Fed再降息 外銀：不利美元看好歐元

美國聯準會（Fed）一如市場預料，再度宣布降息1碼，惟此次決策面臨六年來最大的內部分歧，有三名投票委員投下反對票。外銀將關注焦點轉向下一任聯準會主席人選，若市場對聯準會獨立性的憂慮重燃，恐將推低美元；此外，預估聯準會明年降息，歐洲央行維持利率不變，在利差不斷擴大下看漲歐元，至於日本央行轉為偏鷹，則可能使日圓套利交易面臨風險。

美國總統川普預計將於2026年初提名下一任聯準會主席，哈塞特成為主要人選，而在鮑威爾於明年5月任期期滿前，出現「影子Fed」的可能性引發投資人對政策連續性及聯準會獨立性的擔憂。

星展銀行指出，有關哈塞特可能獲任命的傳言令債券投資人感到不安，因其被認為與川普立場一致，且傾向低利率政策。若哈塞特出任並積極降息，投資人擔心這將導致更高的通膨，進而推升長天期債券收益率，長期而言，對風險資產並非好事。

除了聯準會降息可能導致通膨上升以及收益率走升之外，另一個可能推升收益率的潛在因素是美國最高法院（SCOTUS）對川普關稅戰合法性的裁決。星展銀行強調，關稅收入對於債券市場而言是個利多，因為它們有助於彌補美國政府的赤字，故若這項政策被逆轉，自然需要發行更多的美國公債藉以因應政府的財政刺激措施，進而對公債收益率構成上揚的壓力。

渣打銀行表示，若對聯準會獨立性的憂慮重燃，恐將推低美元，且最高法院若裁定維持關稅，也可能令市場感到不安。此外，該行預期，隨著聯準會明年降息，而歐洲央行則維持利率不變，在利差不斷擴大下，或將推動歐元兌美元升至1.18。

日本央行轉為偏鷹可能使日圓套利交易面臨風險，由於通膨和薪資壓力上升，市場預期日本央行包括本月在內將進一步升息，以致日本國債殖利率或進一步攀升。渣打銀行認為，美元兌日圓短期內可能測試153，依賴日圓融資的投資將面臨風險。

滙豐銀行觀察，多家央行寬鬆週期已近尾聲，歐洲央行和東盟國家的央行在來年大概率將維持利率不變，因此最有可能率先升息的將是紐西蘭儲備銀行，隨著經濟進入上行階段，預計其將在明年第三季升息。與此同時，由於需求走強且核心通脹仍高於澳洲儲備銀行設定的2～3％目標區間，該央行也可能在明年第三季前上調政策利率。

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