Fed估2024年升息至2.1% 鮑爾:縮表將納入討論

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MoneyDJ新聞 2021-12-16 08:03:40 記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)宣布量化寬鬆貨幣政策(QE)將於明(2022)年3月完全退場、明年將升三次息,至於是否縮減資產負債表則尚無定論。

路透社、CNBC、MarketWatch等外電報導,聯邦公開市場委員會(FOMC)15日結束為期兩天的貨幣政策後,發布聲明直指通膨目標已達成。有鑑於此,每個月的購債金額將從明年1月起從12月的900億美元削減至600億美元,未來數月也很可能會維持同樣的削減趨勢。

這比原本預定的150億美元每月削減購債幅度增加一倍。也就是說,明年3月中旬起,Fed不會再加購公債及不動產抵押證券(MBS)。

Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)15日於會後記者會上表示,經濟的進展及展望的變化,是貨幣政策如此演進的重要依據,而貨幣政策接下來仍將繼續為經濟提供適當支撐。

鮑爾並說,未來幾次會議,縮表將是央行官員討論的其中一項議題,目前大家還未決定3月中旬過後,資產負債表的方針為何。他強調,即便Fed明年3月起不再擴表,近8.2兆美元的公債、MBS部位仍會讓貨幣環境保持寬鬆,只是並未「更寬鬆」(further accommodation)而已。

Fed會在持有的債券到期後買進新的取而代之,藉以維持資產負債表規模不變。

Fed本次讓量化寬鬆貨幣政策(QE)完全退場的時間,只花2014年QE退場行動的一半。2014年10月完成QE削減計畫後,Fed讓資產負債表維持三年不變,直到2018年才開始縮表,也就是坐等手上債券到期、不再買進新的取代。縮表的過程被人們稱為「量化緊縮」(quantitative tightening, QT)。

另一方面,FOMC 15日公布的「利率預期點狀圖」(dot plot,是依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率的預測所繪製的點狀圖)顯示,Fed官員對明年的升息次數預測中值為三次,2023年為三次、2024年是兩次。根據Fed 9月22日釋出的利率預期點狀圖,Fed官員當時預測2022年升息一碼、2023年升息三碼,2024年還會再升三碼。

理論上,聯邦基金利率會在2022年底調升至0.9%、2023年底調高至1.6%、2024年底上升至2.1%。這仍低於Fed估計的中性利率2.5%。所謂中性利率,是指長期而言不會刺激或限制經濟成長的利率水位,有利於就業進一步增溫。

FOMC 15日會後聲明特別提及通膨帶來的衝擊,直指「疫情、經濟重啟導致的供需失衡,持續成為通膨偏高的原因之一。」

FOMC並大幅調高2021年的整體通膨展望,從原本預測的4.2%上修至5.3%;排除食物及能源價格的核心通膨率也從3.7%上修至4.4%。展望2022年,FOMC預測整體通膨率將達2.6%、核心通膨率則為2.7%,兩者皆高於9月當時的預估值。

高盛14日曾發表研究報告指出,Fed本次縮表行動,可能不像前次金融海嘯過後那樣保守。高盛報告稱,預測Fed將在2023年上半年升第四次息,屆時也會開始縮表。對於Fed資產負債表政策的研究發現,縮表對於利率、整體金融環境、經濟成長及通膨的影響應該頗為溫和,遠比升息帶來的衝擊還低。不過,過去歷史顯示,市場有時也會對縮表出現強烈反應。

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資料來源-MoneyDJ理財網