《DJ在線》眼科醫材明年業績怎麼看？

MoneyDJ新聞 2019-12-23 11:22:55 記者 劉莞青 報導

12月25日明達醫(6527)將從興櫃轉上櫃，為國內眼科醫材類股再增添一檔新兵；今年以來，相關類股一直頗具話題，已成為隱形眼鏡、醫療耗材以外，一大值得關注的類股，包含配鏡通路大學光(3218)與寶島科(5312)、人工水晶體製造商奈米醫材(6612)，明年各家展望又將如何，也值得持續關注。

現代人生活習慣致眼科醫材應用擴大

對現代人而言，我們生活在全球人口持續高齡化的社會，富裕的生活與飲食習慣的精緻化，導致慢性疾病的普及化，也讓眼科症狀不單僅侷限於眼部，更有可能是來自糖尿病等慢性病；而智慧手機與3C產品的盛行，使原先屬於老人退化後的眼部疾病提早發生，病患年輕化，這些原因在在都使眼科醫材的矚目度提升。

驗光師法上路，通路配鏡專業化

圖一、眼鏡通路市況

圖片來源：寶島科法說會簡報

台灣驗光師上路以後，配鏡通路需要專業驗光師列席，將導致例如個人經營的眼鏡行欠缺人才將退出市場、通路成長速度趨緩等現象，可能也會導致台灣約4千餘家的配鏡通路發生市佔洗牌現象。

對於龍頭寶島科與大學光而言均是機會，寶島科直營與結盟店有465間店，但其實相比個人經營的眼鏡行有2,677間而言，佔比並不算格外突出，無論未來在間數或是比重上，其實也都保有提升的機會；對僅有44間的大學光而言，無疑又有更大的成長空間。

另外，大學光積極透過診所與配鏡的新形態店，從消費者端收穫不錯評價，通路的轉盈與新通路發酵成為今年獲利改善的主因；後續來看，大學光指出通路與消費者接近也仍是營運重點，未來也會積極擴點，先以50間據點為目標。

奈米醫材中國產能還須認證，但明年歐盟銷售續看好

而雖然現階段奈米醫材的營收貢獻仍然係以權利金為主，但公司規劃，未來會持續擴大人工水晶體在各個市場銷售業務，預期至2024年，技術服務與權利金收入佔比將降至50%、人工水晶體銷售將拉高至50%，並期望至2029年可以將人工水晶體銷售拉高至80%、技術服務與權利金收入降至20%。

展望明年，針對人工水晶體銷售狀況，奈米醫仍抱持樂觀看法，公司表示，由於在歐盟市場合作的經銷商本身與當地醫院通路合作密切，目前公司預載式人工水晶體產品在終端客戶回饋也屬正向，未來銷售也可望增加。

至於在中國市場方面，奈米醫材考量中國市場對醫材產品未來會以國產品為主，已於今年3月展開中國產能布局，取得碩創醫療器械66.7%股權，做為在中國大陸的生產基地以及認證主體。

圖二、奈米醫材集團架構

圖片來源：奈米醫材法說會簡報

由於碩創已建置合格廠區及生產能力，奈米醫看好，此次投資可縮短前期建設時間，可更快進入產品認證，但因認證時間也需3至4年，奈米醫評估近期中國市場還是會以進口品型態為主。

明達醫年底上櫃；全自動眼底相機明年登中國

即將上櫃的明達醫成立於2009年，目前股本約2.14億，最初業務是初始股東Optovue代工生產OCT(眼底斷層掃描器)，2012年則是推出免散瞳眼底照相機、並於同年量產出貨、2016年再推出非接觸式眼壓計產品、2017年則推出全自動免散瞳眼底相機。

以明達醫的產品來看，全自動免散瞳眼底相機具備方便非專業人士操作優勢，加上成片速度快、成功率高，明年第一季則有望可以通過中國上市銷售許可，將成明年業績成長動能。

圖三、明達醫眼底相機全球市佔

圖片來源：明達醫法說會簡報

在新產品布局上，明達醫也規畫明年推出可攜式眼底相機、鏡片自動磨片機等新產品，但預計登場時間在明年下半年，估計對業績的主要貢獻會落在明年下半年。長期來看，明達醫表示希望能夠持續透過OBM、ODM接單，擴大自身在眼底相機市佔比例，今年來看明達醫市佔約是7%，長期希望可以來到15%至20%。 資料來源-MoneyDJ理財網