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《DJ在線》Q4雜音紛起，MLCC產業前景吹冷風
MoneyDJ新聞 2021-10-21 11:13:38 記者 邱建齊 報導
美系外資出具報告指出，全球積層陶瓷電容(MLCC)在今(2021)年預期將年增23%、但明(2022)年則估將驟降至僅成長2%，大砍村田(6981.JP)、太陽誘電(6976.JP)、三星電機(009150.KS)、國巨(2327)目標價，日/韓/台等指標廠均難倖免。法人表示，雖然國巨第三季營收略優預期1~2%，但受到中國限電等供應鏈干擾因素影響，接單速度已從9月下旬放緩，不過車用/工控等高階應用需求則仍可望雙位數季增。由於產業雜音漸增但股價也已有可觀跌幅，國巨10/27法說備受關注。
股價Q3多修正2成，禾伸堂產能只在台灣變數較少
截至今(21)日10:30，國內上市MLCC股中，國巨股價第三季跌幅超過2成、今年以來跌逾17%；華新科(2492)第三季跌幅近33%、今年以來下跌超過35%；禾伸堂(3026)第三季跌幅20%、今年以來下跌約2%；信昌電(6173)第三季跌幅近2成、今年以來下跌也逼近20%。
由股價表現觀察，今年以來股價表現最為抗跌的禾伸堂，除了較走大尺寸利基型路線，產能100%在台灣也是優勢，雖然原定第三季開始投產的龍潭新廠受疫情影響而延後、真正大量投產時間點尚無法確定，但至少不受中國限電變數干擾。
前景展望是否轉向？市場聚焦國巨10/27法說
龍頭大廠國巨將在10月27日召開法說會並公布第三季財報數字，法人預估國巨可望連三季繳出單季稅後賺1個股本以上成績，全年EPS則從45元起跳；公司也可望在會中釋出第四季及明年景氣展望。
國巨在公告9月營收時即表示，客戶端受到IC零組件缺貨及9月下旬中國限電停工的影響，但整體營運仍維持正向穩健動能。展望第四季，全球疫情仍未減緩，IC零組件短缺造成客戶端出貨遞延，且中國限電對供應鏈的影響恐將持續，國巨會盡力保持供貨穩定，以因應終端市場及客戶所需，並審慎樂觀應對業績及營運展望。
面對景氣上下起伏，事實上國巨持續透過體質調整因應，目前特規品(毛利率超過35%)佔整體營收比重已達75%的且多有簽定1-3年長約，因此價格不易受市場波動影響，對平均毛利率的穩定相對有利。至於佔整體營收約25%的標準品(毛利率低於35%)大致上也相對穩定，雖然在生產效率和市場份額的考量上，可能會看到價格小幅季度波動。
法人雖預估國巨第四季營收季減5~10%，但仍認為整體產品價格沒有立即降價壓力，仍能維持穩定基調。
至於第三季合併營收季減達6%的華新科，營收表現相對不如預期，法人估第三季EPS將較第二季的4.82元下滑，主因為中高端營收佔比較低，終端應用以手機為大宗的LTCC，也將受中國手機訂單放緩影響，但今年EPS仍可望以近18元寫次高、明年則估將微幅下滑。
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資料來源-MoneyDJ理財網
