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《DJ在線》陸解封迎旺季，食品/包材股H2不悲觀
MoneyDJ新聞 2022-06-06 09:55:20 記者 邱建齊 報導
上海6月1日起全面解封，但中國持續以清零為目標在各地所祭出的封控手段已預期將使全年GDP明顯下滑，是否衝擊民生消費產業動能引發關注。大陸營收佔關鍵比重的的相關廠商中，食品大廠南僑(1702)及飲料上游原料商鮮活果汁-KY(1256)看好解封後的報復性消費；飲料及食品金屬包材商福貞-KY(8411)則表示大部分客戶並未調整今(2022)年展望並對旺季需求仍保持謹慎樂觀看法；吉源-KY(8488)同樣對今年營收看成長；各廠商普遍對下半年營運有優於上半年預期。
大陸地區營收佔6成的南僑，今年前4月稅後淨利2.30億元、年減41.77%，EPS 0.93元明顯低於去(2021)年同期的1.59元。除了棕櫚油等上游原物料成本大漲，上海封城也在消費需求與物流上帶來營運上的衝擊。但隨著上海已開始解封，泰國也將在7月將新冠肺炎從大流行病轉為地方性流行病，南僑看好解封後的報復性消費，營運可望逐漸走出谷底。此外，泰國烘焙麵包零食產線預計下半年投產，加上第四季是油脂傳統旺季，預期下半年營運可望優於上半年。
營收百分百來自大陸的食品股王鮮活果汁-KY，第一季EPS 1.31元、低於去年同期的5.88元，由於昆山廠4月曾停工19天、封城最嚴重時運費高達10倍，加上各地仍陸續有封控狀況，法人估第二季EPS恐將再低於去年同期的6.98元。對於下半年能否比上半年好，動能包括廣西廠可望在下半年開始挹注、疫後的報復性消費、原本在四五線城市走比較低端路線的連鎖品牌往二三線城市開發後也成為鮮活的客戶群。
對於封城若導致中國GDP下滑將影響內需消費，鮮活表示，不可能都沒傷害，但以所屬行業別而言，手搖飲是解憂好物，無論是鬱悶或心情好時都會點1杯，即使封控，只要能叫外賣也會點1杯，基本上受影響會較其他行業少。若GDP往下修正、對手搖飲消費的減少不會是等幅，年輕人即使不去旅遊、不住飯店，但1杯手搖飲頂多10多元到20、30元人民幣，小小價錢能讓心情變好，為另類剛性需求。
福貞-KY原先營收百分百皆來自大陸，併購新竹廠後每年將有9~11億元營收來自台灣，今年第一季EPS -0.07元雖與去年同期相同，但合併營收與營業利益則分別年增11%與15倍，惟因受到人民幣對美元升值及台幣對美元貶值雙重影響而產生匯兌損失4,176萬元所致。福貞表示，今年有新竹廠挹注貢獻整年營收，山東廠預計加入第二條鋁罐線並計畫下半年投產，新產能及新增客戶訂單，進入下半年旺季將優於上半年、並看今年營收將較去年有明顯增長。
對於中國GDP若下滑是否衝擊今年營運，福貞表示除持續追蹤疫情防控對物流影響，也與客戶緊密交流市場需求，基於大部分客戶並未調整今年展望，且品牌多為日常生活使用的快速消費品、價格不高，公司對市場需求、新產能投入因應旺季需求仍保持謹慎樂觀看法。
吉源-KY目前營收百分百都來自大陸，第一季EPS 0.03元、優於去年同期的-0.07元，但轉盈主要來自業外處分成都廠房舊設備所挹注。4月營收年減15%，公司表示，除了消費受封控影響，物流受到的影響更大，但5月已趨緩、6月可望持續鬆綁；就產品別而言，則觀察到以啤酒飲料為主的兩片罐客戶恢復速度快於三片罐，整體產業回復狀況目前有慢慢正向發展的態勢。廣東第二條鋁罐線已完成試機，下半年旺季即使銷量持平去年同期，但因漲價反映成本，營收仍看年增。
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資料來源-MoneyDJ理財網
