《DJ在線》華為展望未明，兩被動元件廠戰力強

MoneyDJ新聞 2020-11-16 10:07:43 記者 邱建齊 報導

正當拜登從膠著的大選中勝出，市場多預期其將為下一任美國總統，並期待加在華為身上的緊箍咒可望有解，但也有分析師指出，即便被認為對中立場相對溫和的拜登已篤定當選，並不代表華為禁令就能馬上鬆綁。就算任期僅剩2個月，川普仍在12日頒布行政命令，禁止美國企業與個人投資包含華為在內的「中國解放軍相關企業」。此時要說華為危機已解除，似乎言之過早。

就投資選股上，若要找出哪些公司因華為翻身在即，可望由大壞轉為大好，則風險相對高；但若是撇除華為因素，本身就有創高實力，一旦華為可在營運上多貢獻，則不失為安全有支撐、又有機會多出驚喜的標的。檢視被動元件族群中，具備濃厚華為供應鏈色彩，靠其他動能也足以在今(2020)、明年挑戰新高的公司，石英元件龍頭晶技(3042)與鋁電大廠立隆電(2472)堪稱其中代表個股。

若華為有轉圜將樂見，品牌消長無損晶技成長

華為接下來能否轉危為安沒人說得準，但若後續能在對美關係上有所轉圜，晶技就供貨角度而言仍樂觀其成。晶技表示，目前應有受到美國對華為禁令的影響，雖公司無論在技術或設備上皆無美國含量、出貨華為不受影響，但晶片是成套成組，不可能在美國禁止範圍內的晶片不供應了，還單獨針對石英元件拉貨。

因此在9月中的拉貨潮過後，晶技指出，第四季對華為的出貨量明顯季減5~6成，尤其又以量比較大的手機部分受到較大影響；至於基地台等5G基建相關及周邊像是router、CPE等，由於跟中國內需市場關聯度更高，受影響程度相對較輕。從單季角度來看，出貨降幅也許很有感，但若就晶技整體營收的影響程度，則可能又會有不同感受。

晶技董事長林萬興(上圖站立者,晶技法說資料照)針對華為事件曾表示，禁止華為議題在之前已經吵了5、6次，而隨著事件的發展，華為在晶技營收中的佔比，從2019年約8%、2020年第一季提升至11%，晶技指出，拉長到2020年前三季來看約佔1成，就全年預估則大概會稍降到9%左右，佔比雖然有高有低，但變化的比例真的很小，尤其各大手機品牌廠都是晶技客戶。

晶技第三季EPS 1.35元寫單季新高，手機所挹注的動能功不可沒；晶技表示，行動通訊在第四季仍將提供強勁動能，在擴產效應及終端需求暢旺下，法人估全年營收將突破110億元創歷史新高、EPS挑戰2007年的4.88元新高紀錄。繼2020年擴產約2成，2021年要再擴29~30KK、約擴產1成(主要集中在1612以下小型化產品以及用在WiFi 6為主的2520、2016等較大顆粒產品)，搭配4G轉5G力道，2021年營收與獲利可望再創新高、EPS有機會突破5元。

立隆電攻醫療，如日本311打開機會之門歷史重演

無論下任美國總統是誰、華為禁令能否解除，立隆電僅表示，相信華為先前積極備的庫存量應該不少，身為華為主要鋁電供應商及策略性夥伴，華為的基本原則為，只要立隆電能做的一定會用，主要希望建立能擺脫歐、美、日限制的供應鏈系統，尤其只要在中國當地可生產的就會優先採用。雖然生產基地百分百在大陸，要通過華為的品質認證、測試、拿到料號開始供貨，門檻相當高，且華為不可能只單押一家廠商，但若能取得Vendor Code，合作關係相對長期及穩固。

立隆電表示，目前對華為出貨正常，尤其中國對於5G基站的計劃仍持續進展中、因此雖然在9月中之前的拉貨潮過後，確實有受到短暫影響，但一下子就又恢復拉貨，特別是立隆電的鋁電因為體積相對大沒有出手機，所以從整體角度來說，其實看不太出來影響。

雖然對華為並未停止出貨，但立隆電原認為疫情造成訂單偏短只能邊走邊看、2020年目標就是不要比2019年差，但疫情卻意外帶來轉單。類似2011年因日本311大地震，當時因日系斷鏈，原先已測過立隆電產品但不採用的電子廠及車用客戶開始對立隆電採購，也因有過天災斷鏈的教訓，即便原先合作的廠商恢復供貨，立隆電仍在供應鏈中。而這次疫情的狀況則是發生在醫療大廠，原本也只用日貨，日本或海外工廠員工染疫而中斷生產，為立隆電打開醫療領域大門。

立隆電第二季起轉旺，除當季EPS跳增至1.62元，第三季再以1.66元續創新高，第四季主要動能除了5G基站，車用也持續回溫，法人看好其全年EPS有望首度突破5元創歷史新高，2021年在5G進一步升溫下，EPS再往6元叩關。 資料來源-MoneyDJ理財網