《DJ在線》臻鼎併先豐 並預告將發動併購戰?

MoneyDJ新聞 2020-03-11 10:19:07 記者 萬惠雯 報導



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全球第一大PCB臻鼎-KY(4958)2018年透過將旗下鵬在中國大陸IPO,順利籌資人民幣36億元,在現金在握,以及公司目標即是要成為客戶可「一站購足」的全方位印刷電路板廠商,加速擴張規模,首度發動併購,以股份交換方式併購國內5G概念的印刷電路板廠商先豐(5349),董事長沈芳(見上圖)更暗示,未來將不排除還有其它的併購動作,併購對象兩岸的PCB廠商都有可能,未來也有機會將觸角深往東南亞,將臻鼎推向世界盃的高度。


兩公司基本資料



臻鼎

先豐

資本額

90.22億元

22.4億元

董事長

鄭文鋒

年營收

1200億元

74億元

業務內容

軟板為主

車用以及網通板

產能分佈

中國深圳/淮安/秦皇島/印度

台灣

負債比

38%

61%

製表:萬惠雯


併購先豐  看準兩方的資源互補


臻鼎併先豐以市場互補面來看,並不算太令人意外,因為先豐主攻的雷達板以及5G基地台的通訊板,都是目前臻鼎完全沒跨足的,加入先豐可為臻鼎帶來新的市場和機會。先豐過去的幾年在PCB領域算是穩定獲利的廠商,擁有高技術難度的雷達通訊板開發能力以及未來看好的5G基地台網通板,客戶群更包括所有檯面上的汽車電子大廠以及電信設備大廠Ericsson,但近3-4年來經營較辛苦,2019至為虧損表現,營運似乎遇到困境以及頸。


事實上,先豐的頸就在於,公司雖然技術能量,但礙於工廠以及產能太小,有時候幫客戶設計開發好產品,但沒有足夠產能可以吃下大訂單,反而讓客戶將訂單轉給其它有產能的業者,要突破非常困難。


臻鼎則是在產能部分擁有堅強實力,在中國擁有高度自動化和效率良率高的量產能力,除了產能支援,臻鼎也擁有厚實的財務能力,未來可改善先豐的財務結構。

未來對象  最愛「小而美」廠商

臻鼎在子公司鵬在陸上市後,資金充沛,以2019年第三季底,臻鼎負債比39%,手上現金達16億美金,正好有充足銀彈可發動併購;而以近年來的印刷電路板產業來看,正是營運相對艱困期,產品相對成熟競爭激烈、擴產需要的投資額大、各地對PCB產業因環保問題並不友善,所以在幾波的產業洗後,大者大的趨勢愈來愈明顯。


尤其現在更面對全球新冠肺炎的威脅,對終端市場的消費需求恐怕會緊縮,產業環境更加嚴峻,臻鼎再開啟有史以來的併購第一槍後,也「不排除」還會再有幾個併購對象,對臻鼎來說,最偏好「小而美」型的廠商。


芳表示,併購的對象分成大而美、小而美、大但不佳、小且不佳的四種類型,除了小而不佳的完全不考慮,大但不佳的同業併購可能會造成自己的負擔,大而美的廠商雖然有助於快速擴張市占,但兩強相併恐怕在整合上有問題,互不相讓,所以對他而言,「小而美廠商」是最佳選擇。


至於併購的方向,以臻鼎目標成為PCB產業內的「百貨公司」,讓客戶可以「一站購足」,故未來勢必會強化目前較的業務,以目前旗下共有軟板FPC、類載板SLPHDI、硬板RPCB、載板ICs、模組Module、軟硬結合板Rigid FlexCOF幾大產品線(見下圖)來看,臻鼎最有可能往軟硬結合板、載板以及硬板領域再伸觸角。




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拓土  朝全球市占10%邁進

臻鼎2019年營收1200億元,已站穩全球第一大印刷電路板的頭寶座,全球市占率約逾6%,但臻鼎目前仍以軟板為主要產品,占比重7成,除了軟板為全球第一外、類載板為全球第二,但硬板的規模相對為小,以全球市占來說,排名約在全球30名以後,未來若要將全球的市占率再提高往10%邁進,提升硬板的實力是可預見的趨勢。


臻鼎董事長沈芳不斷強調,要打「世界盃」、「全球化」,所以未來的擴張對象,不限兩岸、也更會走出兩岸,除了去年配合客戶已赴印度建後段廠,將於7月份量產之外,而對臻鼎來說,此次併購先豐,也讓集團在台灣開始有生產據點,未來也不排除會在台灣再擴產能,讓生產的調配更有彈性。


而東南亞也是臻鼎看好可以佈局生產地區,考量到地理性以及文化、宗教等綜合議題,他認為泰國是相對可以評估發展PCB的國家,主要因為泰國的工人較好管理、產業鏈也愈來愈完整、當地也有不少汽車組裝廠,並為東協成員國,相對具有優勢。

資料來源-MoneyDJ理財網



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