《DJ在線》續擴緊缺品,3被動元件廠動能強

MoneyDJ新聞 2021-12-13 10:09:20 記者 邱建齊 報導

受到長短料與中國限電等因素影響,被動元件族群進入第四季後普遍降溫,對明(2022)年看法也呈現分歧,但包括光頡(3624)、聚鼎(6224)、鈺邦(6449)則因持續擴充目前市場供需相對緊缺的具利基優勢產品而為營運蓄積成長動能,法人看好明年營收與獲利皆有機會雙位數成長,其中,光頡今(2021)年EPS看好將超越2010年的3.15元創新高後、明年有挑戰5元實力;聚鼎今年除可望首見6元以上、明年再從7元起跳;鈺邦今年續以3.5~3.6元創高後、明年再突破4元。

兩岸接力擴產,光頡薄膜電阻市佔拚逾2成

電阻廠光頡薄膜與厚膜電阻營收佔比各在45%上下,法人表示,薄膜電阻因使用材料與製作工藝不同,精度至少可達厚膜電阻的10倍,溫飄控制也更穩定,較不易受環境影響,單價往往較厚膜高百倍以上,且多應用在車用/工控/醫療等利基領域,不僅價格較不易受景氣波動影響,在市況供不應求下,公司已針對部分規格產品調漲價格。

光頡薄膜電阻產品在兩岸皆有產能,且高達95%皆在台灣,今年底前在台灣擴產25%後,為了滿足市場需求,產能擴充腳步仍將持續。法人指出,光頡目前薄膜電阻市佔率約12%為全球第二大,月產能4.5億顆左右,明年將持續擴充台灣產能,預計第一季擴到5億顆、第四季再擴到6.5億顆。

也因大陸薄膜電阻市場成長迅速,法人表示,光頡計畫投資12億元於南通設廠房,並逐年將月產能擴至6億顆、直逼台灣,待兩岸皆擴產完畢後,將帶動光頡薄膜電阻市佔率攀高至2成以上。

聚鼎CLM因應大電流趨勢,連獲美日大廠認證

保護元件大廠聚鼎繼原先PPTC(高分子正溫度係數熱敏電阻)與散熱基板兩大引擎,CLM(三端保險絲)也在5G與電動車所帶動的大電流使用趨勢下崛起,為了滿足市場需求,聚鼎從今年初一路擴產到第三季、產品營收佔比超過4倍翻;此外,為了滿足陸系5G手機客戶需求,明年預計會在大陸擴目前台灣產能的4成左右。法人表示,預估CLM佔合併營收比重將從今年7%左右拉升至明年達約13%,也可望因切入獲利較高產品線而提升毛利率。

聚鼎CLM在今年第四季拿到兩大國際大廠認證,第一個是VR最重要指標業者,打入此美系知名大廠,等於打入目前最熱門的元宇宙供應鏈,聚鼎PPTC以已獲此公司VR產品承認,預計明年第一季後可開始出貨;另外一家則是日本電動車電池大廠,該日系電池大廠第三季底剛完成到聚鼎稽核動作,初期先供貨電動工具用鋰電池,也為後續打入其車用鋰電池供應先敲開入門磚。

受惠液態轉換固態趨勢,鈺邦續擴兩大產品線

國內最大固態電容廠鈺邦今年前三季各產品營收佔比為Dip(捲繞型插件式)佔59%、Vchip(捲繞型SMD表面黏著式)20%、CAP(晶片型)21%。鈺邦表示,受惠微軟XBOX導入Vchip與CAP,每月需求逐步上升,明年需求可望更佳。鈺邦看到NB/Chromebook 與VGA顯卡需求顯著,今年仍積極擴充CAP產能,但因設備延期,無法完全滿足客戶需求,採重點分配穩住客戶晶,市況持續供不應求下,目前仍挑單生產。

鈺邦在Vchip與CAP皆達滿載運作狀態,兩大產品線都會有擴產動作,其中Vchip將從現在每月5,000萬顆擴至明年達6,000萬顆,長期目標為月產億顆。法人表示,受惠日系大廠液態電容供需吃緊,多家國內廠商也已通過認證,液態電容轉為固態Vchip的轉換趨勢將持續。

法人指出,鈺邦CAP在導入自動化後於去(2020)年6月首度轉盈,目前毛利率介於15~20%,月產能為2,500萬顆,預計明年擴到3,500萬顆,長期目標同樣往月產億顆邁進。鈺邦表示,將增加伺服器客戶交貨比重,提高ASP及毛利。

由於明年元宇宙商機正夯,鈺邦表示,VR/AR及高速運算(HPC)及雲端需求續強,加上新CPU機種帶動,伺服器可望成為明年最大成長動能,同步推升Vchip與CAP出貨量。預估伺服器應用營收佔比將由今年前三季的5.4%成長至明年達11.4%,而兩大產品線在擴產效應下,CAP營收佔比可望由今年前三季的21%增至明年達28%,Vchip則由20%增至21%。

(附圖取自聚鼎法說資料)

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資料來源-MoneyDJ理財網