《DJ在線》神盾出脫、宏碁接棒敦泰，背後具何意義?

MoneyDJ新聞 2021-04-19 10:39:51 記者 趙慶翔 報導

神盾(6462)全數出脫敦泰(3545)股權，賣股後滿手現金入袋，市場粗估業外進帳至少60億元，雙方策略性合作破局，卻轉為財務性投資大幅收益，而宏碁(2353)更決議不超過新台幣15億元投資敦泰接手。到底這個時間點賣敦泰、買敦泰，背後代表著甚麼意義呢?

神盾在去年5月投資敦泰，持有敦泰股票約3.39萬張，佔股權16.14%，並發展指紋、觸控與驅動整合技術(FTDDI)，但現在卻受到面板技術與市場變化快速而喊卡，全數出脫股權，拆分業務各自發展。

事實上，當時市場多數認為，敦泰與神盾兩家公司的公司文化、營運策略差異性大，要合作起來恐怕確實具有挑戰，儘管這段時間內雙方持續合作發展，但一年也未推出產品，合作破局。

敦泰今年營收獲利估同步創高

市場更關心的是，為何要在這個時間點出脫基本面正向的驅動晶片產業，法人認為，由於神盾持股張數多，因此儘管宏碁花了15億來買，若以200元的股價來計算，僅接了大約3-4%股權，因此在價格有撐、買家出現的時候，出脫持股就能創造相對大的利益，也能吸引其他買家接手。

敦泰表示，公司有信心能滿足客戶及市場需求，持續擴大營運成果，為股東及員工創造更大價值。

從驅動晶片產業的基本面來看，目前驅動晶片市場需求熱，可望延續下半年，加上敦泰全年產能量微幅優於去年，且價格持續墊高當中，對於毛利率表現可正向看待，法人預期，營運表現有望逐季走揚，獲利成長幅度將優於營收的成長幅度，且皆優於去年水準。

敦泰今年營運而言，法人粗估，毛利率可望在漲價循環持續的狀況之下，可望達35%，營收則是可望來到200億元以上規模，每股盈餘有望來到15元以上，將同步創下歷史新高。

神盾持續投資新技術、新產能

神盾近年打入不少中系客戶，儘管中系客戶訂單變動較大、相對三星混亂，但也更具指標的是，就是已經開始邁出三星之外，吃到競爭對手匯頂(603160.SH)深耕中系客戶上的份額。

然而，神盾這兩年營運確實遇到不少逆風，包含三星高階手機採用超聲波指紋辨識方案，僅剩中階手機可以支撐，加上華為事件讓好不容易打入的華為機種，也開始停擺，另外，今年更是遇到供應鏈吃緊，許多新產品開發進度多少遞延。

神盾也強調，未來將持續發展「新技術」，今年要為轉型做準備，無論是下一代指紋辨識或非指紋辨識的產品。市場推測，神盾接下來可能要做可能還是跟手機相關零組件相關，且單價比起指紋辨識高，像是感測器等產品，都可能是神盾接下來會發展的項目。

神盾今年第一季累積營收10.74億元，年減34.66%，法人預期，今年受到供應鏈吃緊、中系品牌訂單變化大，本業營運表現仍有壓力，但賣敦泰的大筆收益，粗估每股盈餘可望增加50-60元，仍可讓今年營運表現可期。

另外，神盾目前投片於台積電(2330)12吋產品已經開始量產，並漸進式導入客戶新機種，另一家韓系代工廠也陸續洽談後續的產能量，目前也已經開始談第3家代工廠，最快2022年量產貢獻。整體來說，新技術、新產能盼能逐步讓本業增加中長期動能。

整體來說，對於神盾來說，儘管雙方技術合作未果，但也創造了極大的投資收益進帳，填補短期本業的逆風，也足以投資下一項新技術，增加中長期的營運動能，宏碁的接手也被外界解讀為鞏固料源，敦泰基本面狀況仍未有太大變化，可以顯見的是，晶片設計產業合作技術，更是共創雙方價值，接下來各憑本事發展本業，才是未來創造自我價值的重要指標。

資料來源-MoneyDJ理財網