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《DJ在線》沃爾瑪財測保守，供應鏈不悲觀
MoneyDJ新聞 2023-02-23 12:22:42 記者 邱建齊 報導
美國最大零售商沃爾瑪(Walmart,WMT.US)2/21美股盤前公佈最新財報，營收、獲利皆優於華爾街預期，但因總體經濟展望不明朗恐縮減消費者支出而給出保守財測。對此，法人認為反而後續公布財報有持續驚艷市場空間，隨著美國零售業庫存去化至今(2023)年第二季，下半年可望出現回補庫存需求。相關供應商嘉威(3557)也看好在四大核心客戶滲透率提升下，可望在今年全年景氣逆風中繳出優於去(2022)年營運成績。
沃爾瑪公布截至今年1月底的2023會計年度第四季財報，美國同店銷售額年增8.3%、大幅優於FactSet調查所預期的4.9%；營收年增7.3%至1640.5億美元也超出預期約3%；稅後淨利62.75億美元、年增76%，EPS 2.32美元遠優於同比的1.28美元。
沃爾瑪雖然標榜低價路線、目標客群鎖定中低收入家庭，但通膨壓力增加下，也持續吸引愈來愈多高收入族群上門。先前在第三季財報中也可看出，第三季食品雜貨銷售額增幅，大約有75%是來自年收入超過10萬美元的家庭。
但在展望財測方面，沃爾瑪卻預估2024會計年度美國同店銷售額將年增2~2.5%、低於分析師預期的3%；調整後每股盈餘預計為5.9~6.05美元，同樣低於市場共識的6.53美元。
沃爾瑪財測偏保守的原因是食品雜貨價格水漲船高使消費者支出面臨壓力，並可能因此減少購買非民生必需品；此外，從經濟指標來看，美國家庭資產負債表開始縮表，個人儲蓄率下滑，都是沃爾瑪看淡前景的原因。
不過法人也表示，反向思考，沃爾瑪偏保守的財測，等於為後續持續公布出超越市場預期的財報成績拉出空間；由於沃爾瑪上一個會計年度庫存激增的問題已逐步獲得去化，加上市佔率若能持續提高，未來幾個季度的財報仍有機會令市場驚豔。
華爾街分析師指出，沃爾瑪給出較中性保守的財測，在現階段總體景氣仍不明朗的氛圍下反而顯得合理，若對前景看法太過積極反而易引起疑慮；此外，沃爾瑪單店來客數等各方面管理數據為成長，呼應在通膨大環境下，走大眾市場線的零售店更容易吸引收入較高的客層進店，再從沃爾瑪股價在2/21公布財測當天為先重挫後收紅走勢，主要為市場在消化完訊息後投下認同票，並看好後續財測有上行潛力。
供應鏈指出，以沃爾瑪、好市多(Costco,COST.US)等美國大型零售通路銷售來看，雖然通膨、升息因素干擾，但營收力道維持強勁走勢，可見通膨雖抑制消費預算，卻推升大眾平價通路成長。Retail leader研究報告顯示，過去年收入達10萬美元以上的較高收入消費者有進入平價賣場消費的趨勢，挹注沃爾瑪生活雜貨產品的營收成長。
2021年疫情造成全球海運運輸供需失衡，引發一波零售業者的備貨潮。之後隨著疫情趨緩，各國逐步解封，消費者增加活動旅遊的支出以及美國聯準會強力升息抑制通膨，導致消費力下降，美國零售業去年下半年開始去化庫存，到第四季則透過年節促銷刺激消費。
沃爾瑪是塑料餐具領導廠商嘉威最大客戶，嘉威預期美國開始進入緩升息階段，市場預期美國零售業庫存調整將在今年第二季結束，期盼下半年有回補庫存需求，加上在沃爾瑪、目標百貨(Target,TGT.US)、亞馬遜(Amazon,AMZN.US)、好市多等四大核心客戶滲透率提升，嘉威目標在今年全年景氣逆風中仍要繳出優於去年成績。
嘉威表示，美國大型通路整體庫存調整可望在今年第二季結束，但因應核心客戶未來需求，持續加強產品品項延伸，除了原本的餐具、廚房工具外，進一步延伸至寵物、衛浴、嬰兒等產品線，擴大在各大零售客戶滲透率。廚房工具在去年陸續出貨給沃爾瑪、好市多、克羅格(Kroger,KR.US)、目標百貨等核心客戶之後，預期今年滲透率將繼續提升，帶動營運動能成長。
(圖片來源：嘉威提供)
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資料來源-MoneyDJ理財網
