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《DJ在線》歐美需求後來居上，橡膠族群下半年仍正向
MoneyDJ新聞 2021-07-07 14:15:58 記者 周瑩慈 報導
全球約7成橡膠應用於汽車工業，其中又以輪胎為最大宗，去年下半年以來受惠中國疫情趨緩，汽車產業重拾成長動能，以及全球自行車買氣強勁，輪胎需求暢旺，帶動包含橡膠族群上游國際中橡(2104)、台橡(2103)，下游正新(2105)、建大(2106)等廠出貨持續轉強。
展望今年下半年，相關業者普遍看好中國輪胎銷售持續暢旺，又有陸續解封的歐洲、美國後來居上，支撐碳黑、合成橡膠、輪胎消費續佳。值得注意的是，只有需求好轉不夠，價格也是影響相關業者獲利的重要因素；而面對下半年產品價格走勢，上游中橡、台橡態度相對下游正新、建大保守，認為利差恐縮水，影響獲利表現。
法人則指出，下半年碳黑、合成橡膠、輪胎等價格仍具支撐力道，橡膠族群可望一同走出谷底，今年獲利優於去年可期。
中橡碳黑事業開工率提升，保持獲利可期
中橡碳黑事業產能利率用自去年第二季最低27%，到今年來已恢復至7成以上，也使得該事業順利回歸獲利表現，今年第一季碳煙事業獲利1.25億元，佔集團獲利25%，並以美國、台灣為貢獻來源。法人預估，第二季受惠國際碳煙價格仍在上漲，來自下游的需求也持續強勁，預料碳黑事業獲利貢獻有望再提升。
展望下半年，中橡認為，像是國際大廠Birla、Cabot近期仍在調漲下半年歐、美、中東等地碳煙價格，且需求看增，因此美國、台灣廠碳煙事業較無虞。中國碳煙市場則因長期處於供過於求，不過去年下半年來供給端在疫情衝擊下受到限制，因此價格相對過往穩定，惟下半年若陸續有業者重啟產能，恐影響當地碳煙價格轉弱，也因此，公司積極耕耘高值化產品事業。
法人則認為，中國在環保考量下，對碳黑供給側具改革意願，且下半年原物料、運輸成本仍在墊高，需求也強，因此對碳煙下半年價格持審慎樂觀態度。即使下半年利差稍微縮水，中橡碳煙事業應仍可保持獲利狀態，並助全年獲利較去年有高雙位數成長。
價有撐、量增，台橡獲利看佳
台橡指出，受惠歐、美陸續解封後車市復甦，中國車市也穩健，預期今年全球汽車銷售將增10%，中國汽車銷售則估成長6%，輪胎需求也有相對應的年增幅表現，而合成膠作為輪胎主要原料，今年需求持續看旺。
另一方面，法人指出，雖有中國合成膠大廠產能將重新釋出的疑慮，但在天然膠價格居高，原物料及運輸成本持續上漲，以及需求成長帶動下，合成橡膠報價仍具支撐力道，台橡產品利差有望持穩，並對其下半年獲利同樣不看淡。法人預估，台橡今年獲利可望重返近9年高峰，EPS上看4元。
正新、建大樂觀價、量齊揚，獲利拚登高峰
輪胎大廠正新表示，除兩輪車胎訂單已看到明年，持續擴產中，目前北美、紐澳等地乘用車、商用車、沙灘車等需求也在增溫，公司四輪車胎稼動率持續攀高，訂單能見度到年底無虞。
此外，正新強調，除了因應原物料價格走揚，運輸費用大漲成為公司不斷調漲報價主因，而航運費短期仍未見轉跌趨勢，因此今年在價、量齊揚下，對營收、獲利樂觀看待。
法人推估，正新今年營收可望重返千億元以上水準，年增雙位數，而隨產能提高，規模經濟效益顯現，毛利率可望逐步優化，並助獲利有望改寫6年新高，EPS上看2~3元，來到近5年高點。
建大則表示，今年迎來全球汽機車、自行車銷量復甦，加上越南廠因輸美稅率為0%，相對同業有優勢，目前產能滿載、供不應求，而除了兩輪車胎在擴產，越南廠轎車胎日產能也預計從9000~10000條，拉升至20000條以上。
法人指出，越南廠是建大的金雞母，目前單月獲利可達1.2~1.3億元，隨今年產能持續擴充，該廠營收一年貢獻上看90億元，獲利貢獻則望達14~15億元。全年來看，法人預估，建大今年營收有望突破350億元，年增雙位數，EPS則上看3元，為近5年高點。
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資料來源-MoneyDJ理財網
