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《DJ在線》擴產不停歇，正隆/榮成Capex持平去年
MoneyDJ新聞 2023-02-08 09:57:37 記者 邱建齊 報導
工紙景氣雖仍未明顯回溫，但指標大廠擴產動作仍持續進行，造紙協會2021年估大陸工紙需求約6,300萬噸/年，禁塑令預定2025年達成全大陸不可降解塑製品完全禁用後，紙包裝需求屆時可望年增逾500萬噸，榮成(1909)也在市況不好時擴產，以便需求從谷底翻升時快速搶佔份額；正隆(1904)則在越南與台灣投資腳步不停歇；兩家工紙大廠今(2023)年資本支出(Capex)估持平去(2022)年。
榮成目前兩岸共4座造紙廠，台灣二林廠工紙產能90萬噸/年、大陸工紙產能295萬噸(包括湖北115萬噸、無錫與平湖各90萬噸)/年；兩岸共29座廢紙環保站，在台灣回收廢紙20萬噸/年、大陸回收廢紙100萬噸/年；兩岸共13座綠色包裝廠(包括神岡廠擴產中將在今年第一季投產、長沙廠籌備中將在今年第三季投產)，台灣紙箱產能6.50億米平方/年、大陸紙箱產能7.16億米平方/年。
由於紙箱資本支出遠不如擴增造紙產能的紙機，榮成在湖北最後1台35萬噸紙機提前1年完成後，榮成表示，在大陸較大的資本支出基本上就結束。法人預估去年資本支出約較原估23~24億元略高、今年則與去年差不多水準，後續資本支出在聚焦紙箱擴充下將會較近兩年下滑。
榮成指出，湖北最後1台35萬噸紙機將提前在今年第四季完工投產，較原先規畫提前1年，可完整直接挹注2024年營收及獲利；之後在大陸工紙布局將告一段落，集團將全力發展綠色包裝紙箱業務，目前台灣榮成所生產的工紙透過自有紙箱廠出貨自用率約3成，預計在南崁、神岡、路竹陸續投產後，可望逐步提高自用率到5成以上；大陸目前自用率則約1成，待今年下半年長沙紙箱廠投產後，紙箱營收佔比將逐年成長。
由於大陸在放開防疫封控措施後確診數暴增而影響市場需求，榮成集中歲修在今年1月使稼動率降至約8成、單月自結稅前續虧。
由於今年第二季大陸經濟動能將可能由復甦走向增速，加上兩岸政府都可能會有新的利多政策出台支持實體經濟，都會讓用紙需求陸續釋放、增加，榮成營運獲利也可以比較恢復常態，實質性改善，今年2月後若大陸疫情趨緩，應可逐漸恢復到以往全產全銷狀態，法人看好需求明顯回升下有利榮成轉盈。
大宗物資數據商生意社觀測市場變化指出，隨著春節假期結束，市場雖然逐漸進入復產狀態，但因節前紙廠庫存相對充足，當前主要以消耗前期原料庫存為主，因此對廢紙需求欠佳，價格持續出現補跌。瓦楞原紙方面，春節假期結束後，紙廠開工率逐漸恢復，但下游紙包裝市場需求較為清淡，部分紙廠開工產量加大，並以優惠紙價加大出貨量。
生意社紙張分析師表示，目前廢紙和瓦楞紙價格均處於低點，隨著紙企開工率逐步增加有利消化庫存壓力，加上各行各業持續開工，可望對提振原紙需求有利，但短期仍看廢紙和瓦楞紙價格持續在相對低點震盪。
對於後續的規畫，榮成表示，工紙行業基本上連結總體經濟、淡旺季明顯，市場景氣有高有低，就以往累積的經驗，當市況不好時，就是擴產及精進內部生產基本功的時候，當市場需求從谷底翻升，就可以搭上景氣順風車，把新擴建的產能快速搶佔市場份額。
資本支出金額在2021年衝上68.75億元新高(XQ全球贏家)的正隆表示，去年與今年大概都會維持每年約70幾億元的高峰水準，持續在越南與台灣佈建新產能及優化生產結構。整體上，正隆集團經營重點在台灣持續深耕，畢竟佔營業額約7成，將強化各項管理/減降成本；越南配合市場成長，加速產能建設並擴大市佔率；大陸以提升效率為主，加強風險管控，穩健經營為主軸。
至於重大工程現狀，正隆指出，台灣大園廠沼氣發電去年5月完成發電、年發電1,900萬度是非常具規模的綠電；大園容器再生白漿線去年下半年投產、年產能6.6萬噸，投產後對白漿原料掌握及解決市面廢容器去處有很大幫助；竹北廠生質熱電鍋爐去年12月正式投產商轉，對集團減少能源成本及降低二氧化碳排放有很大幫助。
正隆舉例，煤炭成本高居不下，生質能鍋爐可燒多種燃料取代煤，其他SRF等都是內部再生的衍生燃料，可以說都不用錢，所以完成後對燃料成本可大幅下降。
正隆越南平陽造紙廠22號機40萬噸年產能在去年底正式投產，23號機預定2024年第二季投產，越南濱吉紙器廠去年第三季投產，北江紙器廠預定今年第一季投產；去年平陽造紙22號機跟濱吉紙器投產後，對越南產能擴大市佔提升有很大幫助。
雖然美廢價格再從每噸160~170美元墊高至170~180美元之間，外銷動能也有稍微往上，但正隆對於成品售價是否跟著調整則表示仍需時間觀察。
(圖片來源：榮成法說資料)
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資料來源-MoneyDJ理財網
