《DJ在線》房市熱,3檔非營建資產股不看淡

MoneyDJ新聞 2020-08-21 10:38:46 記者 邱建齊 報導

近來漲多拉回的台股,未減今(2020)年來創歷史新高的大多頭氣勢。為了均衡股市發展,金管會推冷門股造市機制,希望藉鼓勵券商參與,活絡體質佳但流動性低個股的交易量。本篇除依據近1年稅後EPS逾2元、配息穩定、年週轉率低於台股平均的7成以下等績優冷門股特徵,搭配房地產熱度升溫,精選出凱撒衛(1817)、櫻花(9911)與數字(5287)3檔業績可望受房市,但又有其他領域基本面可分散風險、進可攻退可守的標的。


根據信義房屋統計,全台房價指數在今年第二季創下歷史新高;國泰房價指數也顯示,全台房市呈現價量齊漲的多頭格局,尤其台中、台南、高雄房價已衝破上波高點;在低利與資金充沛的有利環境下,持續為房市多頭之路營造動能。由於全台上半年住宅開工數已超過6萬戶創下新高,新建案將推升衛浴設備、整體廚房甚至廣告刊登需求,凱撒衛、櫻花與數字自然成為受惠個股。

新建工程開始挹注,凱撒衛後起之秀空間大


修繕市場佔營收9成以上的衛浴設備大廠凱撒衛,2018年才進攻新建市場與公共工程、屬後進者,並預估需要3年時間才看到成績;如今相關業績慢慢進來,在今明年要開始發酵之際適逢房市好光景,後勢確實有令人期待之處。雖然凱撒衛以變數太多、擔心台灣也二次爆發疫情,不願預估今年新建案相關營收可達多少比重,但台灣地區以往一向在過年前1個月創營收巔峰,今年卻在6月就以1.38億元刷新單月新高,工程的挹注功不可沒。

凱撒衛表示,經過努力打入公務體系標準供應商名單後,明(2021)年還有很多公共工程如社會住宅的單子會進來。新建工程最近更接了不少案子,特別是台中、台南、高雄等目前房市最熱鬧區域。除陸續完成旗艦展示中心吸引建築界、工程、設計師參觀獲良好回響,後續更將發展高階系列品牌專攻新建與設計師市場,以對手和成(1810)新建及公共工程營收佔6成,未來成長空間寬廣。至於修繕市場持續以差異化產品提高毛利,整體上今年營運可望優於去年。

廣告

房市榮景挹注未來動能,櫻花拉升建案市佔



廚衛電龍頭櫻花佔營收比重25%的整體廚房(見圖,櫻花法說),68%來自工地建案,亦即與新建案相關的營收佔整體比重17%。今年上半年住宅建照核發戶數年增6.2%,反映在櫻花與建商簽約數量也提高,不過等房子蓋好、要出貨已是2~3年後;目前房市榮景對櫻花而言,是2~3年後相關動能不虞匱乏。

但今年上半年住宅使照核發戶數年減5.3%,櫻花表示,主因年初疫情導致工地缺料、近期建案大增又變缺工,整體廚房出貨因此延遲、營收年減約5%。櫻花指出,目前工地缺料與缺工狀況已獲改善,上半年延遲出貨的部分可在下半年補上,全年與原先預估差不多。

至於佔整體營收61%的廚電衛電,因屬剛性需求,疫情又使民眾更重視食安,加上第一季有節能補助,帶動上半年合併營收年增6.33%。在市場相對飽和下,櫻花以產品創新墊高單價及毛利率。也因毛利率拉高、上半年部分活動因疫情停辦,即使投入淨水新產品與家居新事業,營益率反年增1.2個百分點。

展望未來,法人表示,整體廚房在建案市佔率有望從22~23%持續往28~30%的目標邁進,連鎖體系則將致力於單店效益提升,全年營收仍有機會年增3~5%。

營運曾靠房市逆轉勝,數字看下半年不保守


網路生活平台數字營收比重分別為591房屋交易佔63%、8591寶物交易22%、8891汽車交易8%、518人力銀行7%。591除了是數字旗下流量最高的網站,更是全台最多建案的資料平台。數字表示,近年花很多時間在新建案開發,北部地區有9成建案可在591找到。

數字表示,房市確實在前幾個月都有成長,前7月年增近1成,因此現在看下半年也不會保守。以去(2019)年為例,前三季EPS 10.81元、落後前(2018)年同期的11.18元,但在建商積極投放新建案廣告推升相關收入約達前年雙倍下,全年逆轉以EPS 14.14元勝前年的14.04元。除了新建案,591再推實價登錄服務新功能,帶動中古屋租售刊登收入創新高。法人表示,以數字上半年EPS已達7.6元,看好房市熱度,全年有望突破15元創21年新高。

隨著數位服務需求增加及疫情趨緩,數字表示,8591可望受惠宅經濟商機,加上591及8891持續壯大下,營運穩健。 資料來源-MoneyDJ理財網