《DJ在線》四寶看2026塑化產業仍承壓，觀察3轉機
MoneyDJ新聞 2025-12-09 11:26:20 林昕潔 發佈
台塑四寶公告
11月營收，並針對Q4至明年Q1營收表現做出展望，南亞(1303)受惠電子材料動能強勁，台塑化(6505)仍享有較佳煉油利潤，營運表現動能較佳；至於台塑(1301)、台化(1326)仍受到塑化景氣低迷影響，營運動能仍待復甦。展望後市，四寶認為，雖然整體塑化品供應仍偏寬鬆，使銷售價、量承壓，但後續可觀察三大轉機，包含: 美國經濟可望在減稅及降息等政策刺激下，獲得成長動能，烏俄戰爭即將結束有利歐洲復甦，以及中國大陸經濟擺脫貿易戰陰霾，皆有望刺激市場需求。
法人分析，Q4來看，台塑化因煉油設備進行年度定檢，將影響營收及獲利表現；台塑則是主要產品受到市場低價傾銷衝擊，Q4營收估較Q3衰退，且明年Q1有農曆年長假、工作天數較少的影響，營收持續季減；南亞中高階電子材料需求仍強勁，不過，Q4受到化工產品行情較弱的影響，營收表現約與Q3相當，明年Q1，雖有農曆年干擾，但營收仍可維持季持平；而台化產品受到中國產能過剩衝擊仍大，Q4公司仍將持續調節產能，營收估將較Q3下滑 。
法人認為，整體來說，Q4台塑四寶無業外股利收入挹注，且轉投資金雞母-台塑化Q4也較無原油價格上漲帶來的存貨利益之下，使得台塑四寶整體營運表現恐略低於Q3。
至於2026年營運表現，目前四寶針對石化景氣看法仍謹慎，台化指出，11月印度政府公告，取消包括PTA、MEG、PVC、ABS等14類石化、塑膠產品進口BIS管制，可視為其接受大陸產品的重大轉變，影響層面較大，石化品的供應鏈將重組，大陸受惠、其他亞洲國家則受傷，使2026塑化業變數增加。
不過，台塑也指出，近期多家國際機構上修全球2026年經濟成長率，經濟學人(EIU)基於美國經濟可望在減稅及降息等政策刺激下，獲得成長動能，標準普爾(S&P Global)則看好烏俄戰爭即將結束有利歐洲復甦，以及中國大陸經濟擺脫貿易戰陰霾，將2026年中國大陸GDP成長率預測，由原本4%調升至4.4%；此外，多家外資機構預期中國大陸將持續寬鬆貨幣，發行特別國債人民幣1.5兆元用以大型投資與以舊換新等措施，將刺激市場需求。
(圖:資料庫)
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