《DJ在線》史詩級營運慘澹年後,壽險金控明年該看誰?

MoneyDJ新聞 2022-12-05 11:30:01 記者 蕭燕翔 報導

壽險金控法說都已對外召開,外界關注的焦點不外乎常態獲利能力、金融資產評價、配息能力與明(2023)年動能。根據法人的解讀,因第三季全球股債波動加劇,壽險業第三季底其他權益表現都更遜前季底結算,不過富邦金(2881)與中信金(2891)因未分配盈餘「家底」較豐,明年不仰賴政策鬆綁的配息實力較被期待,另少了防疫險的損失,明年獲利重回年增也受期待。

保險業是今年的新「慘業」,股債雙殺已讓投資難度加劇,暴力式升息則使得壽險業的債券未實現部位大幅轉虧,甚至損及淨值,部分轉負,得進行資產重新分類,史上首例。另防疫相關的防疫險與疫苗險,幾乎讓產險業相關險種全數呈虧,截至11月底累計理賠已超過1,700億元,整體產險業前十月虧損超過1,300億元,預期到年底虧損金額還會擴大。

歷經了「史詩級」營運的一年,明年保險業有望重新迎春?成為關注焦點。就已召開法說的壽險子公司佔比較高的金控,包括富邦金、國泰金(2882)、開發金(2883)、新光金(2888)、中信金多認為,股債明年波動可望較今年縮小,特別在聯準會升息趨緩後,債券下跌的趨勢會趨緩,但仍會維持在相對高檔一段時間,因而來自債市的資本損失可望較今年縮小,明年避險前經常性收益率至少將年持穩甚至小升,但避險成本壓力會較今年轉強。

而已確定進行資產重分類的壽險,包括南山、國泰人壽、中壽、新壽、台灣人壽等,都是將債券大舉轉入不影響綜合損益表的AC(按攤銷後成本評價),淨值暴增2.9兆元,且除台灣人壽外,其餘AC佔比都一舉拉高到85%以上,甚至超過九成,未來債券價格短期變動對淨值影響大幅降低,但能提前處分的彈性也縮小。不過也因資產重新分類,明年在該等壽險盈餘配發上,也將提存等幅比例的保留盈餘,影響股利配發率。

相較之下,富邦人壽至今尚未進行資產重分類,也顯示其淨值強度高於同業,根據富邦金最近一次法說會對外說法,有考慮進行少部分的重新分類,但還在最後討論中。

因此法人認為,大環境來看,明年債券下跌對壽險業獲利與淨值的影響將大幅降低,獲利表現會回歸常態營運與股市操作為多,而明年配息能力來看,以第三季財報為基礎,富邦金帳上尚有1,100億餘元,可供股利配發,中信金也有千億元水準,也就是在主管機關不放寬資本公積配發股息,或考慮對外籌資的財務操作下,兩家金控明年配息能力相對較可期待。

且在營運動能上,富邦金旗下富邦產今年防疫險理賠已超過500億元,中信金旗下中信產險也提列140億餘元,年底前再預先增提的可能性雖不小,但法人認為,明年相關理賠將僅存今年的三成以下,影響降低,將是確定可以加回來的獲利預期,展望相對更為明確。

(圖說:聯準會暴力升息讓壽險業今年慘淡。來源-MoneyDJ理財網資料庫)

延伸閱讀:

14金控前11月獲利3098億元,年減幅擴大

升息循環近尾聲,元大金明年營運看先蹲後跳

資料來源-MoneyDJ理財網