《DJ在線》中國碳中和玩真的？鋼市結構有望好轉

MoneyDJ新聞 2021-04-27 09:32:06 記者 周瑩慈 報導

為達碳中和目標，中國今年起積極限制鋼鐵產量，目標是全年粗鋼產量要低於去年，其中，鋼鐵生產重鎮唐山市目前高爐開工率已明顯降低，資深產業人士看好此次中國限產相當有可能是「玩真的」，並使整體鋼鐵產業走入供給限縮、需求轉強、原物料居高等結構性好轉局面。

法人則指出，在市況好轉下，未來如中鋼(2002)、中鴻(2014)、燁輝(2023)、盛餘(2029)等廠，甚至過去轉嫁能力較差的下游線材廠商，均有望步入常態獲利時期。

中國限產態度堅定，全年鋼鐵供給望量縮

中國2015年時針對2016~2020年國家政策發展發表了十三五計畫，當時規劃要縮減粗鋼產量1~1.5億噸，約中國1成產能，不過成效不佳，2016年來中國粗鋼產量不減反增，更逐年成長，到去年達10.53億噸，創歷史新高。

去年中國再發布十四五計畫，針對鋼鐵產業喊出「回頭看」口號，目標2021年粗鋼產量要較去年減少，並突擊唐山市，對未達防污標準的逾20家鋼廠開罰、祭出限產減排規定，並指定該市鋼鐵產業今年二氧化碳排放量要減少30~50%。

資深產業人士指出，就過往經驗來看，唐山市鋼鐵產量約佔中國產量逾1成，為全國最大，且單一市的產量就超過美國；這次在疫情後，全球積極拚景氣復甦之際，照理來說鋼鐵產量會明顯增加，但中國卻大力限產，「整體氛圍確實與以往不同，這次走向環保煉鋼相當有可能是玩真的」。

法人推估，唐山市高爐開工率已自年初的逾7成，下滑到目前的不到5成，而中國整體高爐開工率也較自年初的逾8成，下滑至當前的5~6成水準，合計今年來已減少逾3000萬噸的粗鋼產量。

全球拚景氣，今、明年鋼鐵需求正成長

觀察需求面，全球景氣在疫情後回溫，包含車市、房市、家電、機械業等持續復甦，而兩大經濟體美國、中國將分別投入2.3兆美元、10.6兆人民幣於新基建計畫，世界鋼鐵協會(Worldsteel)4月最新預測數據指出，今年全球鋼鐵需求成長由4.1%上修至5.8%，達18.74億噸，明(2022)年繼續成長2.7%，顯示鋼鐵產業正迎來需求成長期。

法人表示，像是美國已許久未推出造橋、修路等基礎建設相關政策，而此次2.3兆美元投資計畫中，公共工程、住宅營建、新能源車等項目都與用鋼需求息息相關，而美國在地鋼廠因產能有限，一直以來仍仰賴進口，若提高對享有關稅豁免的韓國擴大拉貨力道，也可能再影響亞洲區鋼鐵供給量。

值得注意的是，龍頭廠中鋼指出，除了各國將陸續開出各項基礎建設，這一波全新的鋼鐵景氣復甦亦搭上了綠能趨勢，太陽能、風力發電、電動車等持續帶動高品級鋼材需求，而這有利鋼廠逐步邁向高質化，中長期來看也有助業績表現。

原物料價格居高、環保煉鋼推升成本

除了供給及需求，煉鋼原物料如鐵礦砂、煤礦價格也是關注鋼鐵行情的一大指標。鐵礦砂價格自去年下半年來持續上漲，如澳洲鐵礦砂已達每噸185.1美元，離歷史高點每噸194美元相去不遠。

目前市場充斥著中國壓制高爐產量，恐使未來鐵礦砂需求及價格下滑的聲音，不過像是中鋼便指出，中國鐵礦砂主要來自澳洲、巴西，其中澳洲佔約8成，中國要降低排汙，除了轉型用電爐生產，其實還可以採用純度更高的鐵礦砂。

中鋼認為，短期要以電爐完全取代高爐有一定難度，且用電要燃煤，對降低二氧化碳量不見得有幫助，而若運用純度更高的鐵礦砂，價格則理所當然仍由澳洲主導，且一定比目前使用的鐵礦砂價格更高，因此預期鐵礦砂後市行情易漲難跌。

相較之下，在同樣的減排趨勢下，中鋼對煤礦的看法較悲觀，近2年價格約落在每噸100~150美元之間，較2016年高點每噸逾300美元顯著下滑，後市行情預料易跌難漲。

另外，中鋼強調，要轉型環保煉鋼，鋼廠面對製程優化，以及像是歐洲規劃將開始徵收碳稅等，推估未來生產每噸鋼品的成本可能將增加數十美元。整體而言，隨原物料價格居高及環保製程增加成本，各鋼廠必定持續尋求轉嫁機會，也成為支撐後續鋼價的一大原因。

鋼市結構優化，鋼廠望常態獲利

總體而言，在全球供給承壓、需求成長以及成本居高不墜加持下，業界對後續鋼價保持向上格局已逐漸形成共識，且在需求前景看旺下，法人看好無論上、中、下游，業者仍可望保有一定轉嫁空間，這對整體鋼鐵產業來說是結構性好轉，未來恢復常態獲利可期。

其中，法人特別點名，在鋼市榮景下，中鋼、中鴻的獲利表現尤其可望受惠，而燁輝、盛餘等與中鋼報價連結性高，並以外銷為主的業者，在中鋼牌價持續落後於國際行情下，也可望保持良好競爭力。

資料來源-MoneyDJ理財網