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《DJ在線》臻鼎併先豐 並預告將發動併購戰?
MoneyDJ新聞 2020-03-11 10:19:07 記者 萬惠雯 報導
全球第一大PCB龍頭臻鼎-KY(4958)在2018年透過將旗下鵬鼎在中國大陸IPO，順利籌資人民幣36億元，在現金在握，以及公司目標即是要成為客戶可「一站購足」的全方位印刷電路板廠商，加速擴張規模，首度發動併購，以股份交換方式併購國內5G概念的印刷電路板廠商先豐(5349)，董事長沈慶芳(見上圖)更暗示，未來將不排除還有其它的併購動作，併購對象兩岸的PCB廠商都有可能，未來也有機會將觸角深往東南亞，將臻鼎推向世界盃的高度。
兩公司基本資料
臻鼎 | 先豐 | |
資本額 | 90.22億元 | 22.4億元 |
董事長 | 沈慶芳 | 鄭文鋒 |
年營收 | 1200億元 | 74億元 |
業務內容 | 軟板為主 | 車用以及網通板 |
產能分佈 | 中國深圳/淮安/秦皇島/印度 | 台灣 |
負債比 | 38% | 61% |
製表:萬惠雯
併購先豐 看準兩方的資源互補
臻鼎併先豐以市場互補面來看，並不算太令人意外，因為先豐主攻的雷達板以及5G基地台的通訊板，都是目前臻鼎完全沒跨足的，加入先豐可為臻鼎帶來新的市場和機會。先豐過去的幾年在PCB領域算是穩定獲利的廠商，擁有高技術難度的雷達通訊板開發能力以及未來看好的5G基地台網通板，客戶群更包括所有檯面上的汽車電子大廠以及電信設備大廠Ericsson，但近3-4年來經營較辛苦，2019年甚至為虧損表現，營運似乎遇到困境以及瓶頸。
事實上，先豐的瓶頸就在於，公司雖然技術能量，但礙於工廠以及產能太小，有時候幫客戶設計開發好產品，但沒有足夠產能可以吃下大訂單，反而讓客戶將訂單轉給其它有產能的業者，要突破非常困難。
而臻鼎則是在產能部分擁有堅強實力，在中國擁有高度自動化和效率良率高的量產能力，除了產能支援，臻鼎也擁有厚實的財務能力，未來可改善先豐的財務結構。
未來對象 最愛「小而美」廠商
臻鼎在子公司鵬鼎在陸上市後，資金充沛，以2019年第三季底，臻鼎負債比39%，手上現金達16億美金，正好有充足銀彈可發動併購；而以近年來的印刷電路板產業來看，正是營運相對艱困期，產品相對成熟競爭激烈、擴產需要的投資額大、各地對PCB產業因環保問題並不友善，所以在幾波的產業洗牌後，大者恆大的趨勢愈來愈明顯。
尤其現在更面對全球新冠肺炎的威脅，對終端市場的消費需求恐怕會緊縮，產業環境更加嚴峻，臻鼎再開啟有史以來的併購第一槍後，也「不排除」還會再有幾個併購對象，對臻鼎來說，最偏好「小而美」型的廠商。
沈慶芳表示，併購的對象分成大而美、小而美、大但不佳、小且不佳的四種類型，除了小而不佳的完全不考慮，大但不佳的同業併購可能會造成自己的負擔，大而美的廠商雖然有助於快速擴張市占，但兩強相併恐怕在整合上有問題，互不相讓，所以對他而言，「小而美廠商」是最佳選擇。
至於併購的方向，以臻鼎目標成為PCB產業內的「百貨公司」，讓客戶可以「一站購足」，故未來勢必會強化目前較弱的業務，以目前旗下共有軟板FPC、類載板SLP、HDI、硬板RPCB、載板ICs、模組Module、軟硬結合板Rigid Flex、COF幾大產品線(見下圖)來看，臻鼎最有可能往軟硬結合板、載板以及硬板領域再伸觸角。
開疆拓土 朝全球市占10%邁進
臻鼎2019年營收1200億元，已站穩全球第一大印刷電路板的龍頭寶座，全球市占率約逾6%，但臻鼎目前仍以軟板為主要產品，占比重7成，除了軟板為全球第一外、類載板為全球第二，但硬板的規模相對為小，以全球市占來說，排名約在全球30名以後，未來若要將全球的市占率再提高往10%邁進，提升硬板的實力是可預見的趨勢。
臻鼎董事長沈慶芳不斷強調，要打「世界盃」、「全球化」，所以未來的擴張對象，不限兩岸、也更會走出兩岸，除了去年配合客戶已赴印度建後段廠，將於7月份量產之外，而對臻鼎來說，此次併購先豐，也讓集團在台灣開始有生產據點，未來也不排除會在台灣再擴產能，讓生產的調配更有彈性。
而東南亞也是臻鼎看好可以佈局生產地區，考量到地理性以及文化、宗教等綜合議題，他認為泰國是相對可以評估發展PCB的國家，主要因為泰國的工人較好管理、產業鏈也愈來愈完整、當地也有不少汽車組裝廠，並為東協成員國，相對具有優勢。
資料來源-MoneyDJ理財網
