Yahoo奇摩財經 
《DJ在線》旺季不旺，被動元件H2去化庫存忙
MoneyDJ新聞 2022-08-19 09:57:18 記者 邱建齊 報導
大陸再傳限電停工危機，有別去(2021)年第三季末起的能耗雙控正值旺季，被動元件今(2022)年下半年面臨旺季不旺、法人預期庫存調整恐進行至明(2023)年第一季，臺慶科(3357)客戶從6月開始調節、本身庫存水位7月也下降；國巨(2327)第三季標準品產能利用率估50~60%；聚鼎(6224)表示稼動率確受影響、尤以CLM(三端保險絲)影響較大；鈺邦(6449)指重慶NB代工廠停工影響拉貨、板卡廠庫存消化至少到年底；立敦(6175)預計庫存要到第三季末才能降到合理水位。
標準品庫存去化時間持續拉長，龍頭國巨指出約需6個月去化，但營收佔比高的利基型產品如工控/車用等訂單動能穩健，產品價格未有大幅調整狀況。對於第三季的產能利用率規劃，標準品將再降至50~60%、特殊品則仍處在90~100%高檔水準；由於全球疫情、通膨及國際局勢不確定性因素仍高，且中國地區在解封後終端需求及貨品物料進出回復狀況仍需密切觀察，展望第三季合併營收估將季減低個位數、毛利率與營益率預估都將會與第一季相當。
消費性電子應用佔比過半的保護元件大廠聚鼎表示，整體產業隨疫情因素影響降低和庫存逐漸去化，供應鏈應會慢慢恢復常態，不過因為所需復甦時間或許2季、或許3季，因此第四季能見度還不太明確，但因應美國品牌手機即將於第三季發表已啟動PPTC備料；散熱基板在電源模組應用陸續取得廠商認證、下半年準備量產，車用頭燈應用也有歐洲訂單挹注；美國子公司預期調整後虧損將逐漸縮小，預估下半年整體業績與上半年相比仍可維持一定成長。
台灣最大固態電容廠鈺邦江蘇廠區剛經歷完3天停電，對本身生產影響不大，但是在重慶的NB代工廠商因限電停工的時間長、已影響到生產拉貨；此外，板卡廠在歐洲/北美/亞太/大陸四大區域出貨持續下滑，預計庫存消化至少到年底。PC應用佔逾8成的鈺邦7月合併營收創29個月新低、前7月年減7%，第二季營業利益雖年減23%、但因匯兌收益貢獻，EPS 1.27元寫單季新高，法人估全年營收拚較去年持平或小減、EPS加計匯兌收益後可望略增。
專業鋁箔廠立敦今年第一季因整體需求狀況還不錯、稼動率維持95%，但第二季末整體需求下滑，預估第三季低壓化成箔稼動率85%、中高壓化成箔90%、腐蝕箔約65%；公司表示，旗下立東腐蝕箔除銷售給立敦，也銷售給大陸合資夥伴，另有少部分供應給大陸其他化成箔廠，受中國市場下滑且都是應用在消費性產品，因此稼動率較低。
立敦第二季毛利率27.11%創單季新高，雖然公司表示沒做財測，但因下游客戶市場需求會比較低，庫存去化預計要到第三季末才能降到合理水位、第四季之後才會再維持比較正常狀況，看第三季毛利率會稍微下修、預估第四季會回升。
電感大廠臺慶科終端客戶從6月開始庫存調節，整個第三季仍有庫存調整壓力，各應用面僅車用需求仍看成長，對整體展望保守，下半年營運拚持平去年同期；公司本身也開始去化庫存、7月水位已漸下滑，目標調整至安全水準。
延伸閱讀：
資料來源-MoneyDJ理財網
