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《DJ在線》升息影響性降低，租賃三雄今年有戲
MoneyDJ新聞 2023-01-30 11:58:25 記者 羅毓嘉 報導
隨著台灣通膨可望在今年第二季、甚至第一季就回到2%以下的溫和通膨軌道，一般預期今年我國央行將在權衡經濟成長與貨幣政策的平衡下，在今年停止升息，對於資金來自借貸款項與發行債券的中租-KY(5871)、和潤(6592)與裕融(9941)等資產租賃業者而言，取得資金成本的壓力可望見頂，成本波動的影響性亦將趨緩，隨著租賃業者與客戶新合約已陸續反應升息的新增成本，今年仍可望是租賃業者豐收的一年。
根據公股銀行的最新經濟展望，由於央行總裁楊金龍日前就已表示，台灣貨幣政策基調將從「緊縮」轉為「溫和緊縮」，一般解讀均是台灣通膨已獲得控制，且在去年各項通膨指數基期已墊高狀況下，今年的通膨率應可在上半年就回到2%以下水準，央行為淡化升息對經濟的負面衝擊，今年的升息幅度將較去年度升息2.5碼（或62.5個基點）來得溫和許多，第一季可能再升息半碼、或甚至不再升息，租賃業者的資金取得成本壓力可望見頂，台灣不會再出現去年FED瘋狂升息期間顯得難以預測的升息步伐。
就租賃業者營運狀況而言，除業務佈局之外，資金取得的成本無疑是左右最終獲利的最大因子，而雖然在與客戶議約時，多會保留隨升息等因素來調整資產租賃價格的條款，並可將部分成本轉嫁給客戶，但在幾家大型業者同場競技時，全數轉移成本勢必影響到新業務擴張的步伐，如何拿捏將升高的資金成本轉嫁客戶手上的幅度，就考驗著業者的經營智慧。
就各大租賃業者來看，中租集團因在中國佈局甚深，去年因中國疫情封控、經濟流動性降低時一度發生延滯率提高的營運逆風，不過隨著中國疫情管控在去年12月直接「躺平」，讓今年1月出現「用3週時間跑完全球3年疫情」的現象，也意味著中國的COVID-19疫情可望在第一季走過高原期，經濟情勢將有好轉空間，對於應收帳款在中國佔比超過3成的中租而言，今年在中國的營運將有大幅好轉契機。
中租集團2022年總營收為866.08億元，年增20%創新高。截至2022年底為止，中租集團的應收帳款規模約達6850億元，較2021年底的5572億元成長約23%。就中租應收帳款分佈地區來看，台灣佔比約51%，中國佔比33%，東協地區佔比則約為15%。以獲利貢獻而言，台灣佔比為50%，中國佔比43%，東協地區則為6%，其他獲利佔比為1%。
而和潤、裕融則在與各自母公司和泰車(2207)、裕隆(2201)的業務合作下，向來在台灣汽車融資市場扮演要角，儘管近期以來新車交付仍受到供應鏈缺料問題而受阻，卻反而帶動二手車市銷售暢旺，和潤和裕融亦快速切入二手車融資市場，目前二手車業務佔比均已大幅度超車新車市場，且二手車融資利潤相較新車來得更好，也為兩大汽車融資業者帶來強勁成長動能。
事實上，業者也直言，由於央行去年陸續升息，前幾年在低利率時代為配合母公司政策、用來催化新車買氣而推出的「零利率」車貸產品，在當下的市場已「不可能再出現」，也等於是融資業者將升息環境下提高的資金成本轉嫁給客戶的另一明證。
裕融2022年營收為366.5億元，年增14.5%，全年營收自2007年以來持續創高。根據裕融的自結數字，2022年全年稅後盈餘為58億元，年增12.6%，全年EPS為12.05元。
而汽車金融龍頭和潤在2022年亦交出不錯成績，12月單月營收連續3個月站穩20億元關卡，全年營收達227.87億元，年增26.9%。以地區別來看，和潤2022年台灣營收成長30.5%，中國營收則成長10.9%；以業務地區來分，和潤在台灣的營收佔比約為9成、中國佔比約1成。
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資料來源-MoneyDJ理財網
