Canopy Growth 2020年將反彈的3個原因

捱過慘淡的2019年之後，加拿大大麻股在新一年可望迎來幾個利好因素。

對於Canopy Growth (NYSE:CGC)投資者來說，去年開局不錯。加拿大大麻股在1月初飆升，到4月底累升超過90%，但之後卻暴跌。

Canopy接二連三遇上問題，包括營收增長令人失望、產品遭退貨，以及創辦人兼前行政總裁林頓(Bruce Linton)被迫離開公司。在2019年年初至12月下旬，Canopy股價累跌超過25%，較該年創下的高位回落逾60%。

不過，2019年的頹勢不會延續到今年。以下是Canopy Growth於2020年將迎來反彈的三個原因。

1.大麻零售店數目將增加

在Canopy Growth 2020第二財季的電話會議上，行政總裁澤庫林(Mark Zekulin)在解釋公司面臨的最大問題時直言不諱。他指：「目前市場上的機會根本不符合期望。」他補充指:「安大略省政府沒有能力馬上向零售店發牌，導致加拿大有一半的預期市場根本不存在。」

當然，Canopy Growth的困境並不完全是由於安大略省的大麻零售點有限而做成，但澤庫林亦沒有誇大其詞。不過，好消息是，此問題將迎刃而解。

作爲解決問題的首輪措施，安大略省已向42間新的大麻零售店發牌。該省計劃由2020年3月開始，每月發放約20個新牌照。Canopy Growth期望，從1月開始每月新開店鋪可達40間。雖然這不會成真，但安大略省的大麻零售店增加，可望大大提升Canopy今年成人娛樂用大麻的收入。

2.持續擴大的大麻2.0市場

安大略省的大麻零售格局轉變來得正合時。加拿大的「大麻2.0」大麻衍生品市場剛起步，今年才可能真正獲得動力 。首批大麻衍生品於去年12月16日已可發貨，但大部分新產品要到今年1月才上架。

Canopy Growth計劃在1月初推出首批大麻衍生品，當中包括大麻巧克力和三種含大麻的飲品。公司預計將在1月底推出大麻電子煙產品，並計劃在1至2月期間推出其他含大麻的飲品。

大麻2.0市場究竟有多大仍有待觀察。然而，安永會計師事務所預計，到2025年，大麻提取物、可食用大麻和非食用衍生品的銷售額將達到近60億加元，這幾乎相當於今年整個加拿大大麻市場的規模。

3.新CEO

Canopy Growth在去年12月宣佈，克萊因(David Klein)將於2020年1月14日起出任公司的新行政總裁，接替離任的澤庫林。新的掌舵人真的能讓Canopy Growth股價在2020年反彈嗎？絕對能夠。

首先，Canopy的股價在公佈將由克萊因出任行政總裁後急升，市場的雀躍情緒源於克萊因的背景。克萊因目前為Constellation Brands的財務總監，該公司是Canopy的合作夥伴兼最大股東。

雖然克萊恩不可能在短時間內獨力解決Canopy的所有問題，但幾乎可以肯定的是，他會給公司帶來前所未有的財務紀律。若克萊因的首要任務之一是讓Canopy Growth走上清晰的盈利之路，這也不足爲奇，而單憑這點理應已可刺激其股價。

哪些因素不太可能成爲巨大催化劑

投資者別指望Canopy的美國戰略會成為今年的主要催化劑。當然，Canopy最近在美國推出了首款工業大麻衍生CBD產品。不過，這款產品只在一個新網站上有售，至少初期如是。在零售分銷渠道有限下，這款產品恐怕難以帶來巨大的收入。

Canopy收購 Acreage Holdings的交易又會如何呢？有關收購將取決於美國聯邦大麻法律的變動。雖然聯邦大麻合法化獲得公眾的大力支持和一些政治上的支持，但目前任何一項大麻法案在美國參議院通過的機率仍然微乎其微。

不過，Canopy Growth不需要在美國取得成功也可以在2020年錄得龐大收入。在加拿大零售環境持續改善、大麻衍生品市場不斷增長，加上精通財務的新掌舵人領導下，Canopy Growth的投資者今年可望獲得不俗的回報。

延伸閱讀

• 大麻股在2020年成為危險投資的10個原因

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020