鉅亨投資雷達》AI再創台灣經濟奇蹟?

2022年11月,ChatGPT的問世正式開啟人工智能(AI)時代的大門。輝達執行長黃仁勳在台大畢業典禮致詞時對畢業生說:「你們站在AI的起跑線上,每一個行業都將經歷革命,浴火重生」。過去的工業革命已經為這個世界帶來巨大的變化,提高了產業的生產力,促進了全球的經濟發展。現在,AI可能帶來下一個改變世界的革命,而台灣將在這片浪潮中扮演什麼角色?

1、半導體產業是台灣經濟加速的動力

1960至1990年間,許多亞洲國家經歷經濟改革、貿易開放和現代化工業基礎的建立,這30年間快速提升的生產力帶動這些國家經濟快速發展,也造就了台灣的經濟奇蹟年代。台灣的經濟奇蹟建立在多重因素的基礎上,包括日本殖民時創立的稅收財政等制度、美國給予的資金和工業發展上的援助,以及政府建立的加工出口區及科學園區等措施,這些因素共同促使台灣經濟快速發展。然而無可避免的,這些過去高速發展的國家很難繼續維持這樣的經濟增速。從下圖可以看出,雖然台灣的經濟成長也在近10年開始放緩,但搭上半導體產業在近幾年的蓬勃發展,與其他東亞已開發國家相比,台灣的經濟在近5年又有開始加速的跡象未來AI產業的發展更能為台灣經濟帶來正向的動力。《參考從電視代工到世界第一的台積電,台灣如何創下經濟奇蹟?

亞洲已開發國家經濟年均複合成長率

資料來源:Bloomberg、World Bank,「鉅亨買基金」整理,各國經濟年均複合成長率採各國實質GDP年均複合成長率,資料期間:1976~2022年。
資料來源:Bloomberg、World Bank,「鉅亨買基金」整理,各國經濟年均複合成長率採各國實質GDP年均複合成長率,資料期間:1976~2022年。

2、近23年台灣股市定期定額表現優於國際股市

2000年後台灣的半導體製程技術持續進步,儘管中國大陸和韓國等鄰近國家也在追趕,產業內競爭激烈,台積電的先進製程仍然是其他國家望其項背的技術,也因此台灣成為領先全球的半導體製造王國,在國際市場佔有不可取代的地位。全球半導體產業蓬勃發展的紅利不僅反映在台灣經濟成長上,也反映在股票市場。從下圖可以看到,自2000年起,每個月分別定期定額投入10,000台幣至全球各個股市,截至今年5月止,在台灣股市累積的財富可以達到980萬台幣,甚至超越最大的經濟體美國。

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2000年起每月定期定額1萬累計財富比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,台灣股市採台灣加權指數、美國股市採標普500指數、亞洲新興市場採MSCI新興市場亞洲指數、日本股市採日經指數、歐洲股市採道瓊歐洲STOXX600指數、全球新興市場採MSCI新興市場指數、中國股市採上海證券綜合指數。資料期間:2000/4/29~2023/5/31,此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,台灣股市採台灣加權指數、美國股市採標普500指數、亞洲新興市場採MSCI新興市場亞洲指數、日本股市採日經指數、歐洲股市採道瓊歐洲STOXX600指數、全球新興市場採MSCI新興市場指數、中國股市採上海證券綜合指數。資料期間:2000/4/29~2023/5/31,此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3、突破技術天花板是未來經濟成長的關鍵

除了勞動力和資本投入的多寡,一個國家的經濟成長還取決於第三個要素:技術進步,也就是科技進步所帶來生產力的提升。從下圖可以看到,1962至1990年,台灣經濟成長很大一部分是來自於勞動力和資本的投入,當時台灣以勞力密集型的加工出口工業為主。然而1990年後,台灣的經濟成長增速減緩,值得注意的是,雖然來自勞動力、資本投入和技術進步的貢獻都有所下降,但技術進步的貢獻開始佔據重要地位。對於工業先進國家來說,經濟增長速度放緩是因為工業技術水準趨近巔峰,因此未來經濟成長的關鍵將取決於生產技術的提升。AI的出現有很大的機會帶來新的工業革命,這項新技術可以重塑工業生產方式和商業模式,除了能夠實現工廠和生產線的自動化並提升生產力之外,AI還能夠解決台灣人口老化所面臨的勞動力不足的問題。因此,在未來的經濟成長要素中,技術進步的比例有機會超越其他因素,並帶動經濟成長加速超越過去15年的水準。除此之外,AI的發展將會需要大量的高科技人才,台灣低廉的高素質人才以及在全球科技產業供應鏈扮演的重要地位,將成為台灣經濟及股市持續成長的動能。

資料來源:Our World in Data,「鉅亨買基金」整理,台灣經濟成長採台灣實質GDP,技術進步採總要素生產力(Total Factor Productivity),其他包含勞動力投入及資本投入,計算方式為實質GDP成長率減去總要素生產力成長率,資料日期:2023/05/30。
資料來源:Our World in Data,「鉅亨買基金」整理,台灣經濟成長採台灣實質GDP,技術進步採總要素生產力(Total Factor Productivity),其他包含勞動力投入及資本投入,計算方式為實質GDP成長率減去總要素生產力成長率,資料日期:2023/05/30。

鉅亨投資策略

定期定額投入台灣股市,為AI世代的來臨作準備

過去20餘年半導體產業的發展帶領台灣股市高飛,現在台灣低廉的高素質人才和科技產業供應鏈的地位,也將是未來AI發展的重要一環。台灣經濟成長與AI科技發展相輔相成,及早開始定期定額投入台股,取得先機,展望未來。


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