AI投資熱潮推升生產力！路博邁投資長：長期將改變經濟結構

工商時報黃惠聆

2025年11月3日週一上午1:43

人工智慧（AI）投資熱潮席捲全球，市場與企業端皆出現早期跡象顯示生產力實質提升，其影響正逐步滲透至經濟增長、通膨、勞動市場與資產價格。路博邁（Neuberger Berman）總裁暨股票投資長 Joseph V. Amato 表示，AI不僅驅動股市創高，更可能成為長期改變經濟結構的關鍵力量。

Amato指出，近期一家晶片製造商與領先AI公司簽下價值數十億美元的協議，股價隨即飆升四成，充分反映科技力量對資本市場的影響。過去幾年，AI題材推動標準普爾500指數屢創新高，而主要動能幾乎完全來自超大型科技企業。

雖然外界仍在辯論AI究竟是「泡沫」或「繁榮」，但Amato強調，AI的存在將是長期且深遠的，其影響力已經擴大並開始可被量化。美國最新數據顯示，實質經濟維持穩健增長，但就業擴張速度卻趨緩，暗示「生產力」正在成為支撐經濟的核心。根據美國勞工統計局修訂數據，截至2025年3月的12個月內，新增職位下修91.1萬個，但經濟成長依舊強勁，顯示效率提升正發揮作用。

自2022年底ChatGPT問世以來，部分科技龍頭的員工人均營收提升達38%；標準普爾軟體與服務業指數成分公司的人均營收年增率自2023年起加速至約10%，遠高於2016至2022年的平均3.3%。AI前後的生產力水準差距達三成，顯示其效益已逐步顯現。

Amato進一步指出，目前AI帶來的生產力提升並不平均。美國與中國受惠於龐大投資與較寬鬆監管，進展領先；歐洲則因監管優先的立場而放慢商業應用腳步，導致落後。這樣的區域分化，未來幾年恐改變全球競爭格局與跨國資本配置。

此外，AI相關基礎建設與運算能力的巨額支出難以持續高速成長，一旦資本支出放緩，過去受惠企業與其他產業之間的表現差距恐擴大。AI帶來的「創造性破壞」意味著市場將出現持久的贏家與輸家分化，也可能使AI相關股票走勢更為波動。

Amato警告，低技術白領工作者面臨被AI取代的真實風險，勞動市場的結構性變動將對政府政策與社會穩定構成壓力。未來各國政策制定者勢必須正視此議題，平衡科技進步與就業保障。

他總結指出，AI所帶來的生產力效應將以何種速度滲透至企業獲利、薪資與政策體系，仍有待觀察。但美國經濟韌性與就業放緩的現象顯示，AI對生產力的影響可能比市場原先預期的更快、更深遠。

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