AI基設拋售潮甲骨文、博通、輝達小金雞皆重挫

工商時報吳承勳

2025年12月16日週二上午8:42

AVGO

354.61(0.68%)

ORCL

202.29(1.17%)

AI基礎設施概念股甲骨文（Oracle）、博通（Broadcom）、以及被稱作輝達親小金雞的CoreWeave，在上周股價齊跳水後，15日再次一同暴跌，顯示AI部門中，基礎設施領域的市場情緒已由正轉負。

上述三家公司上周周跌幅皆逾10％，其中甲骨文15日跌勢雖有所收斂，但仍單日收跌2.66％，博通則跌5.59％，CoreWeave則未見放緩趨勢，15日仍重摔8％。

而在這波拋售潮的背後，其實反映出華爾街最在意的問題，那就是AI基礎設施的實際回報是否足以支撐這種「不斷投入鉅額資本支出的模式」，尤其是在甲骨文和博通財測公布不如預期，投資人開始深深懷疑爭相建設AI資料中心的經濟回報。

投資管理公司惠靈頓管理（Wellington Management ）後期資產成長型投資主管威瑟勒（Matt Witheiler），在CNBC財經節目上談論當前多頭觀點：「要吸引投資持續湧入AI，那麼絕對須要讓投資人看見投資報酬率（ROI），就目前公司所蒐集資料顯示，AI的確有其投資報酬。」

他指出樂觀的解讀是，全球所有的AI公司都在傳達一個觀點：「給我們更多的算力，我們就能創造更多的收入」，而我們必須重視這種需求動態（demand dynamics，需求熱度）的觀點。

威瑟勒表示，公司有獲利的時候，需求動態所帶來的效果相當正面，但是萬一公司為了追求成長而大量舉債時，問題就出現了，投資回報率要非常可觀，才能真正實現獲利。而甲骨文、博通、CoreWeave目前就是在押注，賭能夠快速實現投資回報，以控制其債務負擔。

他更示警，若是投資回報速度不如預期，那麼就很可能出現公司將債務償還問題，包裝成成長還需要更長時間的故事。

不過事情皆有兩面相，AI相關的科技股的確大跌成災，但是以美股15日收盤來看，標普500指數僅下跌0.16％，道瓊工業指數下跌0.09％，那斯達克指數下跌0.59％，顯示擔憂主要集中在AI基礎設施領域，主要指數並未受到太大影響，投資人轉向消費與工業類股。

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