AI伺服器旺 技嘉、華碩法人挺

上市櫃企業密集公告11月營收，市場特別關注AI伺服器人氣股，技嘉（2376）11月營收月減14％、年增40％，至222.4億元；華碩（2357）上月合併營收則是月增11％、年增29％，至554.6億元，雙雙獲得法人看好。

技嘉10、11月合計營收達成法人預估第四季營收的70％，大致符合預期。由於技嘉經營管理階層正向看待明年首季RTX-50系列上市推升主板、顯卡營收與單位售價。投顧法人認為，大型雲端服務供應商（CSP）將在2025年上半年優先獲得GB200 GPU供給，技嘉Blackwell AI伺服器可能於2025年下半年後放量。技嘉降低客戶集中度、參與新品液冷設計、產品多樣化等AI伺服器策略，有助2025年伺服器獲利率保持穩定。

法人預估，技嘉2024年EPS年增99％、至14.85元，2025年EPS年增20％、至17.78元，給予320元目標價。華碩10、11月累計合併營收達成法人預估的68％之，大致符合預期。華碩經營管理階層展望第四季系統營收季減15％，主因淡季效應與第三季提前拉貨推升基期；零組件與伺服器營收展望季增5％～10％，動能主要為伺服器。

投顧研究機構說明，華碩已取得GB200 NVL72機櫃訂單，本季將送樣、2025年首季開始出貨，加上B200伺服器貢獻，估計伺服器營收比重由2024年的11％升至2025年的15％～20％。PC方面，華碩預期2025年全球PC出貨量年增3％～5％，AI PC滲透率超過20％，2026年達60％以上。此外，輝達與超微（AMD）的新電競GPU可望帶動電競PC與顯卡換機潮，華碩將為主要受惠者。法人給予華碩「買進」投資評等。

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