60歲準備靠股市退休時，他從沒想過16年後會破產...2個退休帳戶啟示：退休金規劃絕對不能漏掉1事

作者為國際理財規畫師（CFP）與美國壽險規畫師（CLU）持證人。曾於美國大型金融公司工作數年，銷售成績亮眼，於一年內售出價值100萬美金的保險商品，榮獲百萬圓桌（Million Dollar Round Table）會員資格。

但他任職時，卻發現公司推薦給客戶的投資方案並非最好的策略，儘管一堆所謂的專家名嘴都推崇這些說法。這些建議使他愈發不自在，開始懷疑工作的意義，最後毅然決然離開高薪職位，自立門戶，以挑戰主流投資迷思為己任，致力解決客戶和自己的投資理財規畫疑慮。

來看看麥可與蜜雪兒的奇特案例，他們是兩個人；但人生如出一轍，同樣在60歲退休，資金規模也完全相同。他們從股票退休帳戶提領的年度金額完全相同。理專告訴他們，根據市場歷史平均報酬率，採取保守的估計，他們會安然無事⋯⋯他們確實理應安然無事，根據「市場平均歷史報酬」來說是如此。

先來看看麥可。他在 2000 年 1 月 1 日退休，資金有 200萬美元（約新台幣6千萬），每年提領 12 萬美元。

（圖片來源：《黑心理專的自白》）

從 2000 年到 2018 年，他的平均年報酬率為 8.1%。最右邊的欄位反映出麥可每年底的帳戶餘額，其中已經算入提領金額與該年度報酬率。到了 2015 年底前，也就是退休第16年後，麥可的帳戶餘額就掉到負值。他76歲垂垂老矣時，正式宣告破產。

現在來看看蜜雪兒。她跟麥可一樣 2000 年 1 月 1 日退休，資金有 200萬美元，每年從帳戶中提領 12 萬美元。請注意，蜜雪兒平均每年報酬也是8.1%，絲毫不差。

（圖片來源：《黑心理專的自白》）

但看看她最後一年的帳戶價值，跟麥可簡直天差地遠。到底發生什麼事？他們一開始的資金金額一樣，每年提領的金額也相同，兩人的平均年報酬率也都超過 8%。唯一的差異就是報酬率出現的順序。請仔細看，這些報酬率完全相同，只是出現的順序不同而已。麥可第一年退休實現 9.1%損失，而這個數字卻是蜜雪兒最後一年的報酬率。麥可在圖中最後一年的報酬率是 -10.2%，而這個報酬率卻出現在蜜雪兒退休後的第一年。整個順序都這樣，報酬率都絲毫不差，只是出現的順序相反而已。

所以你想要當哪個人？顯然我們都想跟蜜雪兒一樣。麥可退休後第16年破產，當時他76歲；但蜜雪兒悠遊自在，還有 500多萬美元。所以蜜雪兒的作法有什麼不同？我們要如何效仿規畫財務呢？沒辦法！實情是，蜜雪兒就只是幸運。她的投資佳績的原因不是策略比較好。他們倆個都根據主流投資建議投資，採取被動、股票為主、買進持有的方法。兩人對於結果的控制都相當；但最終大相逕庭。

蜜雪兒報酬率出現的時間和順序恰恰是神來一筆。有非常多人退休後希望（ 他們可能也不知道自己在期盼） 報酬率出現的時間和順序，也能讓他們受益。他們沒有錯，你也沒有錯，錯在理專，錯在主流投資典範。他們教你期待，要你保守期待，退休後股票投資會有平均 8% 上下的報酬率。嗯⋯⋯麥可就是因此落到這樣的下場。 10 對他來說結果不怎麼好吧？

如果真的要擬定完善的財務計畫，好度過退休後的生活，平均年報酬率就一點意義都沒有，一點都不重要。

魔法數字

100萬美元對很多人來說是魔法數字，為了這個數字辛勤一輩子，覺得有 100萬美元就能退休。這或許是因為他們聽到所謂 4% 的安全提領率，以為「最差」每年也能提領 4 萬美元（ 針對通膨調整後） ，還過得去。

我們來看看歷史上「最糟的情境」是否站得住腳。在標準普爾 500 最糟的15年間，簡單平均報酬率為 4.7%。這個時期中有幾年股市也大漲，很多人退休後如果看到這些報酬率，都會感到狂喜，漲幅高達 34%、 48%，甚至還包括股市有史以來最佳的報酬，實現 54% 的利得。

快速算一下（ 還沒算入提領， 以及之前討論過的任何因子） ，到「有史以來最差的15年」結束後，會產生 158 萬美元。但如果你沒有考慮到最差的狀況，深信老掉牙的 8%（ 跟多數理專一樣） ，那麼你對同期的期望值就是 320 萬美元。算入「安全的」 4萬美元提領金額，每年只增加 2.5%來反映通貨膨脹，15年後還會剩下 190 萬美元，還不錯嘛。你抱持這樣的期望進入退休後的生活，大概覺得還過得去。

但得意忘形之前，我們來用實際的眼光檢視這個算法。史上最糟15年過後的實際報酬率，會從4.7％跌落到 0.6%，你就會剩下 110 萬而已，比你最糟的預測還要少 47.5 萬美元，差異達 30%。

算入不多不少 1% 的投資顧問費、 0.4% 的基金投資費用，實際報酬率會是 -0.8%。如此15年過後，錢就剩不到 90 萬美元，也就是比最糟的期望值還要少 68.5 萬美元（ 44%）。現在如果你還是提領「安全的 4%」，應該沒問題吧？資金還是足夠嗎？畢竟這是史上最糟糕的狀況，不會再更糟了吧？這樣的看法絕對有資料可以支持佐證；但實際上，到了第13年初，你就沒錢了。

（圖片來源：《黑心理專的自白》）

如果你依照理專簡單的黃金法則，計算超級保守的提領預算，第15年的數字會很讓人難過。數字會是多少？要回去工作嗎？或退休後幾年看到情況不佳，就要大幅降低基本生活水準呢？你願意承擔這樣的風險嗎？ 難過的是，你雖不該承擔這樣的風險，但多數理專和名嘴都心安理得地看著你冒險。因為就算這個風險沒在主流論述中討論過；但若遵循傳統投資建議，顯然就會面對這樣的風險。

作者簡介_史蒂芬．史派塞（Stephen Spicer）

國際理財規畫師（CFP）與美國壽險規畫師（CLU）持證人。曾於美國大型金融公司工作數年，銷售成績亮眼，於一年內售出價值一百萬美金的保險商品，榮獲百萬圓桌（Million Dollar Round Table）會員資格。

本文摘自方言文化出版《黑心理專的自白》

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