魔鬼藏在細節裡 投等債比例有玄機
原本美國和中國在貿易戰的關稅問題上爭論不休。但是在5月12日，美國和中國竟發表共同聲明，聲明中美國對中國進口商品變成課徵30%的關稅，而中國對美國進口商品則是課徵10%的關稅。
這消息使得美國股市大漲，四大指數突破季線並挑戰年線或半年線位置。美元指數也走高，突破下降壓力線。唯獨債券市場下跌，美債價格下降，殖利率上升。
在5月13日，美國債券的殖利率保持穩定，並沒有進一步上升。第一天美國股市上漲導致美債下跌，主因是市場預期聯準會可能因經濟局勢好轉而調整政策。再加上最新的CPI和核心CPI數字均優於預期，失業率沒有大幅提高，因此美國經濟目前尚未步入衰退。許多人預期聯準會降息可能延至今年9月，因此現在是佈局債券的時機。在佈局債券時，可以考慮美國公債、投資等級債或高收益債。
目前是投資等級公司債的理想投資時機，原因如下：
由於投資等級公司債的違約風險較低，適合穩健型投資者。
報酬率優於公債，提供更高的收益。
流動性較佳，有利於資金快速轉換。
在美中貿易戰進入90天空窗期之際，未來形勢尚不明朗。然而，此時正是逢低入手美債，特別是投資等級公司債的最佳時機。如果現在進場佈局，今年9月後聯準會降息時可能能夠利息和價格雙賺。
台灣投信公司發行了不少投資級公司債，有年配、季配和月月配。唯泰老師建議從月月配著手，這些ETF持有的公司債是在美國基準利率較高時發行的，票面利率較高，投資人可以獲得更多利息。
表、月月配投等債ETF 5月配息率比較
目前台北股市中有10檔月月配的投資等級公司債ETF。這些公司債的每月股息相對穩定。我們將比較最新公告的5月份配息數字，計算單次配息率，並挑選出前三名進行篩選。根據5月份單月配息的單次配息率排名，第一名是00970B新光 BBB+投等債20+ETF，第二名是元大優質投資等級債 ETF，第三名是 00950B凱基A級公司債ETF。這三檔投資等級的公司債ETF在5月份的配息率數字分別為0.6%、0.58%和 0.57%。從理論上看，這三檔ETF都可供大家選擇，但其實魔鬼藏在細節裡。
在前兩名的投資等級債ETF，00970B和00968B中，它們持有的債券評等主要為BBB等級。雖然BBB等級屬於投資級，但它與下一級BB或B之間只有一線之隔，違約風險相對接近。如果投資者希望更穩定、安全且違約風險低的選項，應選擇A級公司債。在三檔ETF中，A級公司債比例最高的是00950B凱基A級公司債ETF。若是從第四名至第十名的範圍來看，00950B仍是持有最多A級債券的ETF，而其他ETF則布局BBB或BBB-等級的公司債。
我發現凱基的A級公司債ETF在市場波動較大的時期能夠展現更高的穩定性。有很大的可能性是00950B目前的持股比例，百分之百持有信用評級為A級投資等級的公司債。此外，這些債券的距離到期日普遍較短，使得投資者的保障也相對較高。
值得一提的是，在前十大投資標的中，只有一項來自比利時，其餘九項均來自美國的公司債，因此流通性較好。
在投資組合方面，美國市場佔有89.64%，其次是英國、比利時、加拿大和澳大利亞。在信評配置上，基本上100%集中於評級A級的公司債。
今年1到5月份的單月配息數字顯示出波動不大，如果能夠維持單次配息率在0.57%的水平，全年報酬率應該可以輕鬆超過6%，甚至可能達到7%。在這種假設下，我認為這樣的報酬率不會輸給一般股票投資，並且還可以享受較高的風險保障。祝大家投資順利囉！
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作者簡介：
從事金融證券業20年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、財經專欄主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學院講師，Yahoo理財專欄、商周財富網、今周刊特約作者。
投資心法首重投資人心理，並結合籌碼面、基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
