高盛示警，美股再次出現拋售狂潮的風險仍然很高

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】華爾街投行一哥高盛最新發表的研究報告顯示，美股再次出現拋售狂潮的風險仍然很高，因為投資人目前只看到的是美國經濟只會出現溫和衰退，尚未反應下半年企業獲利可能面臨壓力，因為利潤率將面臨物價飆升和消費者信心減弱的衝擊。 外電報導，以Christian Mueller-Glissmann為首的高盛分析師在6月30日發表的報告中寫道，「今年估值下調的大部分原因是利率和通膨上升。除非債券殖利率開始下降，並緩衝因經濟衰退擔憂而上升的股票風險溢價，否則股票估值可能會進一步下降。」

全球股市剛剛經歷或許是有記錄以來最糟糕的半年，居高不下的通膨和鷹派央行引發經濟大幅放緩的擔憂。

標普500指數上半年的表現為1970年以來最差，市值損失逾過8兆美元。

高盛在分析近800家對沖基金在今年第二季初持有的2.4兆美元的股票總頭寸後指出，對沖基金最近大幅減少多頭投資組合的持有期和換手率，反映出整個市場正在進行更廣泛的資產重新配置。

高盛分析師認為，近年來，各國低利率政策使得股市十分具有吸引力，投資人紛紛轉向“除股票外別無選擇(There Is No Alternative to equities，TINA)”的投資理念。隨著法人和散增加股票敞口，長期成長性股票受益最大，估值加速上升。

如今全球各國央行相繼恢復正利率的趨勢、日益增長的經濟衰退擔憂，不斷下跌的股市已經向投資人發出另一種信號——市場上仍有大量其他的股票替代品(There Are Reasonable Alternatives，簡說TARA)，推動股民紛紛逃離股市。

Mueller-Glissman在其最新報告重申，「TINA推動股市的牛市，但在通膨固著性和債券殖利率上升的背景下，投資人心態紛紛轉向TARA。由於各國央行正忙於對抗通膨，因此很難顧得經濟衰退的問題。」

高盛先前曾警告，美國消費疲軟對企業獲利的影響正在顯現，對美股造成的衝擊將逾過股票拋售。在這種情況下，美股或將進一步承壓。

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