高盛示警：日債殖利率恐再飆升
日相高市早苗有意大手筆振興經濟，高盛在報告中警告，投資人日益擔心振興方案的規模可能比預期更龐大，日本「財政風險溢價」正捲土重來，恐對長期公債和日圓形成壓力。
報告指出，市場擔心日本政府可能放棄平衡年度預算和實現長期財政目標的承諾。高盛的評論反映市場擔憂日債殖利率大幅飆高，令人想起今年稍早的市場動盪。
高市暗示將採取更積極財政政策，媒體披露，高市考慮為本財年追加約14兆日圓（約910億美元）預算，規模將超越去年度的13.9兆日圓。
此外，高市上任來的第一個振興計畫最快可能在本周出爐，投資人擔憂日本的財政穩健性，引發日本長期公債大跳水，與債券價格呈反向走勢的殖利率全面躥揚。
10年期日債殖利率17日衝上1.72％，創下2008年以來最高紀錄。20年期日債殖利率升抵2.73％，觸及1999年來最高水準。30年期日債殖利率來到3.25％，距離歷史高點僅有咫尺。
高盛指出，近期日圓貶值對利率預期的影響有限，而且沒有清楚跡象顯示，日銀會調高利率來抵銷日圓貶值。
這意味著日本長期公債殖利率的上行壓力可能至少持續到12月中，屆時日銀的短期利率政策方向可望更加明朗。
日本公債價格大跌凸顯政府維持政策平衡的兩難。高市政府一方面需要透過財政支出來提振低迷的經濟，同時也要顧慮市場所擔心的財務穩健問題。雪上加霜的是，日銀計劃在未來幾個月升息。
日債賣壓主要來自振興方案規模的不確定性。日本第三季經濟出現六季以來首次緊縮，為高市刺激經濟增添合理性。
岡三證券首席債券策略師長谷川直哉（Naoya Hasegawa）指出，投資人對高市政府經濟刺激計畫的規模謹慎以對。
相關內容
Q3經濟萎縮、實質薪資負成長 日相高市振興遇難題
（中央社東京2025年12月8日綜合外電報導）日本政府在修正後的報告中確認，今年第3季日本經濟出現萎縮，同時實質薪資連續10個月呈現負成長，加大首相高市早苗刺激中小企業成長以對抗通膨的難度。修正後的數據顯示，企業支出與住宅投資均不如原先所估，使日本Q3國內生產毛額（GDP）按年率計縮減2.3%（即按此趨勢，到明年第2季結束GDP將下滑2.3%），萎縮幅度比先前公布的1.8%更深，並為6季以來首次經濟負成長。厚生勞動省今天公布的另一數據顯示，日本10月實質薪資較去年同期下降0.7%，連續第10個月負成長。雖然名目薪資上升2.6%、基礎薪資也以相同幅度增加顯示薪資動能仍在延續，但增幅追不上通膨。日本主要通膨指標已連續3年半維持在日本央行所訂的2%目標水準以上，是1990年代初以來最長紀錄。美國財經媒體分析，日本經濟前景仍籠罩於多項風險，包括日圓再度走弱。當前日圓徘徊在155兌1美元上下，不僅助長通膨，也抑制民間消費；近期與北京關係緊張也對觀光與貿易構成威脅。高盛（GoldmanSachs）的日本經濟學家估計，中、港赴日旅客可能砍半，恐使日本經濟成長減少約0.2個百分點。日經亞洲（Nikke
中央社財經 ・ 2 天前 ・ 發起對話李強：關稅戰損人損己
時近年底，大陸高層官員外事活動滿檔。大陸國務院總理李強9日在北京與十個國際經濟組織的負責人舉行「1＋10」對話會，李強指出，「關稅損人損己後果日益顯現」，呼籲主要貿易夥伴抵制不斷升高的保護主義。
工商時報 ・ 10 小時前 ・ 發起對話
中日關係緊繃 金融時報：美國沉默 日本急得跳腳
英國《金融時報》上周六（7 日）援引多名現任和前任美日兩國官員的說法，稱在日本首相高市早苗發表涉台言論激怒中國後，日本對美國的支持力度不足感到沮喪，並敦促美方給予高市更多公開支持。
鉅亨網 ・ 2 天前 ・ 1《國際政治》日相高市言論 兩岸反應天壤之別 卓榮泰稱感動
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】台灣行政院長卓榮泰5日表示，甚至要面對強大的壓力下，日本首相高市早苗11月7日有關和平與穩定的一番話，讓台灣很是感動(very moved)。 上個月初，高市早苗在日本眾議院接受備詢時表示，假如中國攻打台灣，或許會引發日本以軍事來回應。之後，中日兩國便進入數年以來，最嚴重的外交危機當中。 卓榮泰在會見負責台北與東京之間，非官方關係的日台交流協會(Japan-Taiwan Exchange Association)會長名隅修三(Shuzo Sumi)時指出，台灣政府對高市早苗充滿感激。 人在台北的卓榮泰表示，日相高市最近關於台海穩定與和平的言論，讓我們所有人都深深受到感動，這代表正義與和平。我們極度感謝日相高市以及日本政府與人民，在如此強大的壓力下，仍然能堅持這種正義與和平。 路透社指出，跟全世界大多數國家一樣，日本也不正式承認台灣政府，只跟北京政府有正式的外交關係。不過，台灣跟1895至1945年之間曾治理過台灣的日本，卻有著非常密切的非官方關係。 大陸對高市早苗的上述言論反應很憤怒，指責是高市又把日本帶回軍國主義(militarism)的道路上。同時，大
時報資訊 ・ 4 天前 ・ 發起對話英仕曼日本基金押注國內市場導向型股票，看好刺激政策提振經濟
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，英仕曼集團(Man Group Plc)旗下的日本大型股價值基金正大幅轉向以國內市場為重點的股票，因其預計日本新政府的施政議程將有利於當地經濟。自高市早苗當選為日本新首相以來，Man Japan CoreAlpha基金已增持區域性銀行等股票，這些領域在日本國內經濟復甦後有機會表現出色。該基金的聯席經理Emily Badger在東京接受媒體採訪時表示，「目前我們對國內再通膨的題材更有信心，這是在高市早苗當選首相之後。我們非常喜歡她支持經濟成長和商業發展的立場，估計現在是日本發展的一個激動人心的時刻。」根據金融媒體彙編的數據顯示，Man Japan CoreAlpha這檔在英國上市的基金過去一年的投資報酬率約為20%，優於90%的同類基金。其總資產約為26.9億英鎊(36億美元)。高市內閣上個月批准了一項18.3兆日圓(1,180億美元)的額外預算，藉此為包括幫助家庭因應高物價措施在內的刺激經濟方案提供資金。Badger首選金融類股，包括銀行和券商。她表示，如果日本央行升息，銀行的淨息差將會提高，而隨著散戶投資者轉向風險更高的資產以抵禦通膨，券商則有機會從
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發起對話《日股》日經震盪 早盤小紅
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日經9日開高震盪一度走跌，但逢低買盤適時介入下，早盤結束時，日經暫收50,688.2點，小漲106.26點或0.21%。同時，東證收3,385.83點，也小漲1.52點或0.05%。 8日深夜日本青森發生大地震後，日本政府立即發布疏散令，同時也釋出海嘯警報，但幾小時後此警報降低為參考等級。當時，一美元兌日圓紐約價位在155.885附近。9日亞洲匯市中，日圓游走的範圍在155.736至156.037間。 分析師認為，聯準會計畫在美東時間10日公布最新的政策利率，日股看起來出現一些拋售的壓力，因此波動比較大一點。不過，日股應該不會持續下*/找到支撐點後可望出現反彈。 半導體類股中，設備商迪思科大漲5%，東京威力科創漲1.3%，愛德萬測試也漲0.9%。人工智慧AI概念股的代表個股軟銀小漲0.2%，藤倉持平，古河電氣工業跌0.7%，住友電氣工業卻大漲3%。 政治消息方面，就在日本說中國戰機日前曾用雷達瞄準日本軍機之後，中國外交部長王毅在會晤德國外長時指出，日本對中國的軍事威脅，完全無法接受。同時，日本現任領導人最近就台灣問題，發表了相當魯莽的言論。
時報資訊 ・ 1 天前 ・ 發起對話《日股》日圓持穩 日經小漲
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日經9日開高震盪一度走跌，但逢低買盤適時介入下，最後日經收在50,655.1點，小漲73.16點或0.14%。同時，東證收3,384.92點，也小漲0.61點，幾乎收在平盤。 8日深夜日本青森發生大地震後，日本政府立即發布疏散令，同時也釋出海嘯警報，但幾小時後此警報降低為參考等級。當時，一美元兌日圓紐約價位在155.885附近。9日亞洲匯市中，日圓游走的範圍在155.736至156.285間。 分析師認為，聯準會計畫在美東時間10日公布最新的政策利率，日股看起來出現一些拋售的壓力，因此波動比較大一點。不過，日股應該不會持續下修，找到支撐點後可望出現反彈。 半導體類股中，設備商迪思科大漲4.7%，東京威力科創漲1.3%，愛德萬測試小漲0.03%。人工智慧AI概念股的代表個股軟銀漲0.8%，藤倉持平，古河電氣工業跌0.8%，住友電氣工業卻大漲2.4%。 政治消息方面，就在日本說中國戰機日前曾用雷達瞄準日本軍機之後，中國外交部長王毅在會晤德國外長時指出，日本對中國的軍事威脅，完全無法接受。同時，日本現任領導人最近就台灣問題，發表了相當魯莽的言論。
時報資訊 ・ 21 小時前 ・ 發起對話日上季GDP成長率 遜於預期
日本內閣府8日公布7到9月經濟修正值，受累於資本支出比預期更為疲弱，上季國內生產毛額（GDP）以年率計算萎縮2.3％，減幅比初估的1.8％更擴大，創六季以來首見負成長，也為首相高市早苗推出的振興方案帶來更多合理性。不過經濟學家認為，儘管經濟數據波動，但不足以影響日本央行本月的升息走向。
工商時報 ・ 1 天前 ・ 發起對話《國際社會》「比311更糟！」青森7.5強震災情網瘋傳
【時報-台北電】昨晚日本東北青森外海發生最大震度6強、規模7.5的強震。日本首相高市苗今天（9日）上午表示，目前已接獲30人受傷、1起住宅火災等通報。此外，日本政府評估此次地震使得從北海道到三陸外海一帶，未來發生大規模地震的可能性比平時更高，因此發布「北海道?三陸外海後發地震（餘震）注意資訊」。 根據東京放送（TBS）、ATV青森電視等媒體報導，高市請民眾秉持「自己的生命要由自己守護」的原則，採取必要的防災行動。她呼籲，不論是否屬於此次地震的受災地區，凡是被要求加強防災應對的地區居民，今後約一週內請密切留意氣象廳與地方政府發布的資訊。東北電力公司東通核電廠、陸奧中間儲存設施，以及六所村核燃料循環設施，未傳異常情況。 此次7.5強震幸未造成重大傷亡，但有不少道路龜裂或陷落、建築物受損、停水和停電等情況。青森縣東北町一處道路嚴重下陷，一名50多歲男子駕駛的車子墜落，駕駛受傷送醫。青森市幸(火田)一處住宅因暖爐倒了引發火災，一名高齡男性受傷送醫。陸奧一家飯店招牌掉落，砸到停在門口的車輛。JR東日本表示，由於地震影響正在進行設備檢查，今天東北新幹線盛岡-新青森站區間的上下行列車從首班車停駛，預
時報資訊 ・ 1 天前 ・ 發起對話《國際經濟》日本經濟遜預期 Q3負成長2.3%創2年以來最差
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】8日公布的官方修正數據顯示，日本經濟成長在7到9月期間萎縮的幅度，比先前發布的數值還要大。同時，也是繼2023年第3季下滑3.2%之後，最差的1個季度。 根據日本內閣府(CAO)的GDP終值，日本上季經濟成長季增年率，是負成長2.3%，經濟學家先前預測的降幅為2%，初值預測值為下降1.8%。若跟4到6月來比，7到9月是負的0.6%，都比預估的降幅0.5%，以及初值減幅0.4%要來得差。 其中，占日本經濟成長一半以上的民間消費，上季小增0.2%，優於初值預測的0.1%。民營日企需求的指標，也就是GDP中資本支出的部分，在第3季減少0.2%，低於之前預測的1.0%增幅，市場先前預測值則是成長0.4%。 至於出口減去進口的外部需求(external demand)，拖累上季經濟成長減少0.2%，跟初值一樣沒有變化。同時，因日本內需市場表現不好，也讓GDP下滑0.4%，初值則是減少0.2%。 經濟學者認為，日本2025財年第2季的經濟成長，經調正後的終值並沒有變得比較好，搞不好會影響到12月下旬，預訂可能升息1碼的決定。若這次沒動利率，日本央行應該會延至2026年
時報資訊 ・ 2 天前 ・ 發起對話《大陸經濟》李強：關稅戰損人損己
【時報-台北電】時近年底，大陸高層官員外事活動滿檔。大陸國務院總理李強9日在北京與十個國際經濟組織的負責人舉行「1＋10」對話會，李強指出，「關稅損人損己後果日益顯現」，呼籲主要貿易夥伴抵制不斷升高的保護主義。 路透報導，李強在會上提出，2025年經濟三大熱門詞包含關稅、綠色與人工智能（AI）。他說，今年初起，關稅大棒在世界揮舞，各種經貿限制措施不斷增多，隨著勢態發展，損人損己後果日益顯現，各方維護自由貿易的呼聲也愈加強烈。 第二個熱門詞「綠色」。李強說，今年是「巴黎協定」達成10周年，全球經濟綠色轉型加快推進，各方攜手應對共同挑戰的意識愈來愈強烈。第三個熱門詞「AI」，李強說，隨今年初DeepSeek等大模型橫空出世，人工智能的技術和應用加速發展，推動傳統產業轉型升級。 對於李強對關稅戰的批評，路透引述分析師認為，大陸貿易順差屢創新高，以及遲遲不願從出口導向模式轉型，是全球關稅升溫的主因。然而在內需疲弱之際，北京缺乏調整誘因，使全球競爭壓力升高，各國也更傾向採取保護性措施。 法國總統馬克宏上周訪中時已表態，若北京無改善，他不排除對大陸商品加徵關稅。與此同時，歐盟公布強化供應鏈韌性的計
時報資訊 ・ 6 小時前 ・ 1專家：陸明年赤字率不低於4％
2025年即將收尾，史上首次「更加積極」財政政策已落地，推動大陸經濟保持平穩。由於2026年是「十五五規劃」開局之年，財政政策走向備受關注。多位專家預期，大陸明年將延續擴張性財政政策，赤字率不低於4％，新增政府債務規模可能達人民幣（下同）13～16兆元，公共預算支出料破30兆元，繼續發揮穩經濟、擴內需的作用。
工商時報 ・ 2 天前 ・ 1比利時經濟成長持穩，惟公共赤字大幅攀升
比利時經濟成長持穩，惟公共赤字大幅攀升 依據歐盟執委會發布之秋季經濟預測報告，比利時未來數年經濟雖呈溫和成長，惟赤字恐將顯著惡化。 經濟成長與貿易挑戰 受全球局勢動盪及出口下滑影響，比利時2025年經濟成長預計放緩至1%。儘管受惠於德國復甦計畫，2026年及2027年預計將微幅成長（分別為1.1%與1.3%），惟美國新徵關稅政策（尤以製藥產業為甚）將持續對出口構成壓力。歐盟官員指出，2025年雖因提前出貨而緩解部分衝擊，然負面效應將於後續財政年度顯現。 公共財政與國防支出 比利時財政赤字預計大幅攀升，將由2026年之5.3%增至2027年之5.9%；公共債務亦將自2024年之103.9%升至2027年之112.2%。財政惡化主因係為達成北約GDP 2%目標而增加之鉅額國防支出。 儘管比利時因違反《穩定暨成長公約》而啟動超額赤字程序，並獲歐盟部長理事會建議於2029年前改善赤字，惟歐盟執委會將依據「重整歐洲軍備（ReArm Europe）」計畫，對軍費增長採取寬容立場。此外，償付公共債務利息增加與人口老化亦加劇財政負擔。 通膨走勢 物價方面，受能源價格回落影響，比利時通膨率預計由2024
Moneydj理財網 ・ 1 天前 ・ 發起對話《基金》景順看好2026年市場續強 揭六大投資主題
【時報記者張佳琪台北報導】景順投信發布《2026 年投資展望》，指出2026年是「韌性與再平衡」的一年，並點出六大投資主題。景順策略與洞察 （Strategy & Insights）團隊預期，全球股市明年有望進一步上漲，美國可望持續降息，歐洲、日本及中國將實施財政支持措施。看好美國以外的成熟市場股票評價，也關注中國科技類股表現，固定收益略微偏好美國非投資等級債券。 景順2026年六大投資主題分別如下： 首先是全球經濟與市場展現韌性，奠定成長再加速基礎。企業與家庭資產負債表穩健，加上負債水準低於過去週期，為全球經濟潛在成長奠定基礎。 其次是非美市場成長強勁。景順指出，儘管歐元區近年來的成長一直未盡如人意，但區內政策正在轉向正面。德國的財政擴張政策應於2026年年初開始實施；中國經濟受政策支持有望保持成長；日本正經歷通膨的結構性回升，有助於推動消費隨名目工資的增長而上升，形成良性循環，繼而推升名目成長。 第三是新興市場釋放強勁訊號。景順說明，各國央行政策分歧導致美元走弱，美元偏軟，加上全球經濟動能回升及新興市場通膨壓力緩解，預料將有利明年新興市場資產表現。此外，聯準會2026年預期降息，也
時報資訊 ・ 3 天前 ・ 發起對話
美銀看好2026年GDP增長2.4%：「K型經濟」下高收入家庭將推動成長
華爾街愈來愈多的聲音警告，美國經濟正日益呈現「K」型走勢：高收入家庭推動消費，而低收入消費者則面臨購買力不足的困境。這與投資人在股市中觀察到的現象如出一轍：大型科技公司持續引領主要股指，而其他類股則表現落後。
鉅亨網 ・ 4 天前 ・ 發起對話中共中央政治局會議釋放3大重要訊號 大陸官媒解析
中共中央政治局會議於8日召開，分析研究2026年經濟工作。中新網發表署名「三里河」的文章指出，定調「十五五」開局之年的經濟工作，這場會議極為重要，傳遞出3個有力訊號，包括內需主導、提質增效，以及集成效應。
中時財經即時 ・ 1 天前 ・ 2日本上季經濟萎縮2.3％、減幅大於初估值 專家料不影響日銀升息決策
日本經濟在7到9月的該季萎縮速度比先前預期更大，主要歸因於新增的數據拉低資本支出。不過，經濟學家認為，經濟數據的波動尚不足以影響日本央行的決策走向。
中時財經即時 ・ 2 天前 ・ 發起對話日本11月經濟景氣觀測調查指標降至48.7，不如預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，一項衡量日本經濟景氣的數據顯示，日本11月份經濟景氣呈現降溫局面，表現遜於經濟專家預期。由日本經濟社會研究所彙編的數據顯示，經季節性因素調整後，11月份衡量當前日本經濟景氣的觀測指標由前月的49.1點，向下降至48.7的水準。此前經濟專家的預估中值49.4點。由於指數低於榮枯關鍵水位50點，顯示認為日本經濟形勢擴張的受訪者比重，少於認為日本經濟正在萎縮的一方。這份數據顯示，11月份衡量當前家計形勢的指標由前月的48.7點，向下降至48.5點的水準；衡量當前企業形勢的指標由前月的50.7點，向下降至49.5點的水準；衡量當前就業形勢的指標則是由前月的48.6點，向下降至48.1點。此外，11月份衡量未來日本經濟景氣展望的觀測調查指數，則是由前月的53.1點，向下降至50.3點的水準，經濟專家預估值為52.6點。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發起對話日本財務大臣片山皋月稱，續與市場保持密切溝通，妥善管理政府債券
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本財務大臣片山皋月表示，日本政府將透過與市場密切溝通，努力妥善管理政府債券。片山皋月向媒體表示，殖利率受多種因素影響，包括日本以外的因素。財政部將密切關注市場趨勢。此外，片山皋月還表示，國際貨幣基金組織(IMF)方面在評估了最新經濟刺激方案後也表示，日本的財政可持續。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發起對話許家豪專欄－2026聚焦AI與外溢區塊、亞洲多元題材
經濟合作暨發展組織（OECD）近日上調今年中國大陸、美國及日本經濟成長預測，維持今年全球經濟增長預測3.2％不變，並維持2026年增長放緩至2.9％的預測。OECD在最新展望中將今年美國經濟由1.8％上調至2％，主要是AI投資、財政支持及聯準會降息預期，有助抵消商品關稅、移民減少和聯邦政府裁員影響。至於今年日本經濟增長預測，由1.1％上調至1.3％，則是受惠企業獲利和投資強勁所帶動。
工商時報 ・ 4 天前 ・ 發起對話