高收益債基金 風險不一定比股票型基金低!

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剛開始投資時,常常會聽到專家說要做「股債配置」,才能降低整體投資的風險。由於買一般債券的門檻太高,因此多數投資人會選擇買債券型基金,而配息率較高的高收益債基金就受到許多人青睞。

不過,若是從股債配置的角度出發,其實不適合以高收益債來降低波動風險喔!為什麼呢?

高收益債是「非投資等級債」

首先,我們來了解什麼是「高收益債」。假設你有兩位朋友——小羊和小君,小羊有穩定的工作和收入來源、平時做人處事也是說到做到,讓人放心。另外一位朋友小君,工作則是做一休一,喜歡買超出自己能力的奢侈品,甚至還常常欠繳卡債。

有一天,兩位朋友都來找你借錢,你會比較願意借給誰呢?相信多數人會比較願意借錢給小羊。

而國家、公司所發行的債券也是同樣的道理。經濟比較健全的國家、獲利能力比較好的公司,投資人認為回收款項的機率比較高;而有不良還款紀錄的國家,或是支出比賺的錢還要多的公司,即使投資人願意借錢給它,也希望至少能有較高的債息,以彌平屆時收不回本金的風險。

然而,市面上有這麼多的債券,投資人很難一一了解它的違約機率。這時,可以參考債券評級機構給每檔債券的評價,多是用英文字母A~D來區分。

譬如,根據標準普爾公司的標準,BBB級以上(AAA、AA、A、BBB)的債券,皆屬於投資級債;而BB級以下(BB、B、CCC、CC、C、D)的債券,就是非投資級債,也就是我們說的「高收益債」(詳見表1)。英文字母愈靠近D,表示債信評等愈差,本金收不回來的機率愈高。

表:不同信評機構的債券基金評級

註:標準普爾、惠譽會再以+、−符號,穆迪會以1、2、3做更細部的分類
註:標準普爾、惠譽會再以+、−符號,穆迪會以1、2、3做更細部的分類

景氣不好時,高收益債違約風險也較高

在景氣不好的時候,許多已經負債累累的公司,可能會面臨倒閉的風險,連債券的利息都付不出來,或是無法償還到期債券的本金,也就是債券出現「違約」或俗稱的「倒債」。即使大如國家,其發行的國家公債也有可能出現違約的情況,譬如2008年的冰島,或2001年的希臘。

因此,景氣不好時,高收益債違約情況也往往較多,此時,股市可能也不好,如果投資人買股、也買高收益債,就無法做到互補,因此高收益債並不適合用來做股債配置。

仔細看基金的風險評等,也會發現許多亞洲高收益債、新興市場債基金的風險評等皆屬於RR4(中高度風險),甚至比許多全球型股票基金風險評等的RR3(中度風險)還高。

總結來說,投資人還是可以買高收益債基金,享受其高配息,但不應該把它與波動較低的投資級債基金混為一談。在做股債配置的時候,也應該將它跟股票資產視為同一類。