高利率環境 選股首重「二低一高」才安心

【企業降低利息支出】

這一個月是董事會的旺季，在今年的董事會上，幾家公司都不約而同地提到要設法降低費用以及利息的支出。仔細想想這個是很合理的，因為物價上漲，許多成本也跟著增加，再加上利率調高，預計全年的利息支出也會較去年高，因此不少公司都有還款的計畫，或是重新審視銀行的借款條件。

根據現階段美國聯準會(Fed)主席鮑爾的說法，接下來很可能是緩升息，但他卻堅決不鬆口會在年底降息。因此，我個人評估接下來聯準會(Fed)將會維持5%上下的高利率水準一段時間，但不知道會持續多久。所以在全球景氣仍不明朗的情況下，撙節支出成了短期間內管理上的最高指導原則。

【製造業負債比通常較高】

然而，換個角度來說，銀行負債比率太高的企業，若是訂單不穩定，就會很有壓力了。因此，投資朋友今年的選股策略，應該要考慮企業的負債比率，除了過往挑選本益比相對偏低的個股之外，負債比也是一個重要條件。不同產業的負債比率也不盡相同，一般說來，資本支出較大的企業，通常銀行的負債也不會太低，尤其是製造業或是代工業，負債比率往往超過60%，例如：鴻海(2317)、樺漢(6414)、環球晶(6488)……等，都是負債比率超過60%的個股。

而我們要挑的個股，最好是負債比率小於30%的個股，請參考附表一。

表一、21檔二低一高質優股

【傳產股比例高】

附表一是21檔「二低一高」質優股，你可能會想問：「什麼是二低一高？」正如同我們在上一段所說，我們挑選了本益比低於12倍，而且公司的負債比低於30%，但是殖利率高於5%的個股，這樣一來，既是有殖利率的下檔支撐，又沒有負債比過高的壓力。

而在附表一中也可以發現，傳產股的比例相對低，在21檔個股之中，有高達11檔個股是傳產股，可見在傳統產業裡，穩健經營仍是不變的鐵律，例如：長榮鋼(2211)、福興(9924)、鑽全(1527)⋯⋯等。然而在電子股中，也有一些是負債比偏低，而且本益比也低的個股，例如：台表科(6278)、德律(3030)、希華(2484)。

【除息後再伺機介入】

最後在操作策略上，我會建議今年的除權息股的操作，比例上可以在填權息的行情上加重一點。因為投資人現在擔心的是股價位階高，參與除息之後，會賺了股息、賠了價差。因此即使這些個股有高殖利率的優勢，投資朋友也不敢貿然進場，因此我建議投資朋友，等到這些個股除息之後，那時股價更低，本益比也更低，到時候再伺機介入，如果有機會填息，也算是有賺到殖利率，如果沒有完全填息，這樣也可以賺到價差。以上是我個人的看法，祝各位操作順利囉。

如果你還想閱讀更多投資文章

歡迎參觀作者的「部落格」：

部落格：老摸與蛙董的面面

或是 FB 粉絲專頁：

粉絲專頁：跟著我擇機入市

還有Telegram 頻道：

跟著我擇機入市: https://t.me/eaglewealth

作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。