馬斯克SpaceX上市估值25兆？買的是信仰還股票？｜憶如犀利講

你會想要投資一家外星移民公司嗎？或是火箭商？全球首富馬斯克（Elon Musk）除了電動車特斯拉外，擁有42%股權的SpaceX據路透社透露明年即將上市，傳聞初次上市IPO的估值高達8000億美元（約新台幣25兆元），而馬斯克個人的身家資產將因此突破6000億美元里程碑，成為台幣「18.8兆男」。

「你買的是股票，還是信仰？」這個話題在股票投資市場中，一直是見人見智的問題。就像台積電股價能上3000元嗎？能上5000元嗎？輝達市值能破10兆元嗎？如果十年前問台積電能否上1500元？或許有人會說是「天方夜譚」，但2025年台積電最高價已突破1525元，同時擁有將近180萬名的股東，代表1400元以上的神山價格，已經被高度認可。

十年前台積電才百元價位，若當時有人喊出千元台積電，「恐怕需要很強的信仰」才能相信這不是神話，還能抱到今天不賣，更仰賴信仰。只是股票投資畢竟不是「邪教」，本夢比跟本益比還是有一些區分，企業成功及投資股票雖有些幸運的成份，但如前外資天后、國泰金投資長程淑芬所言，投資人還是要賺「用功的聰明錢」。除了信仰外，還是要理性回頭檢視基本面是否匹配。

SpacX傳出估值8000億美元是什麼概念股？意謂著它一上市就會成為全球第15大市值公司，接近一家JP摩根市值，略低於全球最大百貨沃瑪Walmart，約馬斯克持有另一家特斯拉市值一半左右（目前Tesla市值約1.6兆美元），而目前台積電ADR市值約在1.4兆美元。

SpaceX最值得投資亮點在於可重複使用火箭技術、擁有800萬用戶Starlink衛星網路的爆炸性成長、穩定的政府與軍方合約、以及長期的火星殖民願景。以及馬斯克近期頻頻提到的外太空AI算力，甚至是太陽能能源供給。

目前尚難以定位SpaceX是什麼類股？若美航太股最大估值為洛克希德馬丁（Lockheed Martin）市值約 1200億美元，雷神技術約1300億美元；若是電信業近年美國電信業最大IPO估值案例是 AT&T Wireless（2000年時估值約 1000億美元）。因此SpaceX若有8千億美金的估值，以2024營收142億美元計算，將是現營收（無獲利數字）50倍以上。

美國NASA軍方合約占營收超過30%，因此現金流還算穩定，可回收的火箭現在是獨門技術。在股東結構上大股東除了馬斯克外，谷歌也投資9億美元，但非第二大，其他還有像是Fidelity Investments、Founders Fund、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、Baillie Gifford 等都是國際知名創投及投資機構。但上市後是否能獲得投資人青睞？火星殖民、月球基地、深空探索短期難以盈利但願景很大，而這樁全史上最大科技IPO之一能否受青睞？因無基本面數字，恐怕需要一些「高度信仰者」的樂觀想像了。