首見台積電外資3位數目標價！阮慕驊示警「營收很難再成長」：公司要面對挑戰

FTNN新聞網

2025年4月20日週日上午3:12

[FTNN新聞網]記者何亞軒／綜合報導

台積電法說會17日落幕，交出了首季每股盈餘（EPS）13.94元、毛利率維持58.8%，符合外界預期的成績。然而多數外資卻不買單，不僅高盛、美銀接連下調目標價，道明更直接將目標價下修至3位數，引起外界熱議。對此，財經專家阮慕驊引述外、凱基報告指出，台積電的營收幾乎已無法再成長，加上毛利率未來逐年稀釋，這恐怕是台積電要面對的挑戰。

台積電法說會17日落幕，交出了首季每股盈餘（EPS）13.94元、毛利率維持58.8%，符合外界預期的成績（示意圖／pexels）

阮慕驊發布貼文表示，在台積電法說會後，道明（TD）證券將台積電目標價由1250元下調至950元，成為外資第一家將台積電目標價下修至3位數的券商，表示這次法說會，台積電釋出了毛利率逐年下調到力保53%底線的重大訊息，這代表了台積電毛利率確定無法維持巔峰。但如何確保53%? 是這一大疑問，且今年營收維持25%不變看似很好，其實是喑示2025下半年旺季不旺，再加上美國大企業憂慮關稅比例大幅上升，台積電該如何應對關稅戰，都是一大問題。

「法說會後，凱基證券出具了台積電報告，未來12個月目標價1000元。代表凱基證認為，未來一年，台積電股價不會有太大的上漲空間」，阮慕驊表示，「報告預估今年台積電營收全年3兆6520億元，年增26.2%，2026營收4兆390億元，換算年增僅10.6%；預估EPS2025/2026年分別是58.79元／66.02元，本益比預估2025/2026分別是14.4倍／12.8倍」。

阮慕驊指出，經過他的計算，今年下半年台積電的營收將為1兆8302美元億元，但推估今年上半年營收1兆7877億元，幾乎已無法成長，「加上毛利率未來逐年稀釋，這恐怕是台積電要面對的挑戰」。

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