風評：準備升息吧！不再是猜測而是進行式的通膨

曾經，以為還是在遠方低沈烏雲中傳來的轟轟雷聲，但一剎那，卻發現閃雷已在頭上出現。這就是今年的通膨寫照，通膨不再是猜測與爭論，而是確實發生中的現在進行式了；更麻煩的是：看不到盡頭、情勢還在惡化中。

堪稱全台最大、也是最著名的餐飲企業王品集團，本周宣布旗下15個餐飲品牌餐價將從本月25日起調漲，至於漲幅多少，王品說「努力將平均調幅控制在5％以內」，因此最後應該就是5%上下。與此同時，另一個餐飲集團漢來美食集團對漲價則是「規劃中」，預計明年春節前，從圍爐宴、外賣年菜到喜宴起桌價，全部都要漲，平均調幅預估在10～15％不等。

這是「起身炮」，如果說今年在疫情中受創尚未復元的大型餐飲業者，都「擋袂掉」趕忙漲價，其它大大小小業者，同樣承受成本上漲壓力，遲早一定會漲價；民以食為天，當餐飲食物類都上漲後，同樣也會牽動其它商品、服務類價格，所謂通膨者也，就是這樣來的。

這波通膨也非台灣「獨享」，而是數十年來、第一次發生的全球性通膨壓力所致，原因則是多重因素一起作用，大大小小因素從疫情後需求大反彈、全球貨船不順、大宗物資進入多頭循環期、到科技戰與貿易戰打亂供應鏈與增加成本、晶片缺貨……..，近期則是中國限電影響生產與供應鏈、能源價格大漲，連印度都缺電、限電……，外媒稱之為「完美風暴」。

今年年初美國各界曾針對通膨疑慮有場辯論，官方（美國聯準會與財政部）不認為有通膨問題，前財長薩默斯等則認為刺激方案過頭等因素造成通膨壓力，現在，結論勝負已分：確實有通膨。

美國連續數月CPI（消費者物價指數）上漲超過5.4%，歐洲幾個主要國家的CPI已創13年來新高，長期擔心「通縮」的歐元區，預估年底通膨會達4%，超出目標一倍；官方原來咬定這是「短暫因素」，但日前也改口說這種情況「會比預期的時間長」。

接下去的情況，短期內改善機率不高，惡化的可能性更高─最明顯的就是馬上面臨的冬季因素，能源價格有再上漲之虞，中國放寬電價限制後，電價一口氣漲價2成左右，而貨運延誤、晶片缺貨、供應鏈混亂等因素則仍持續。大部份人都認為這些因素會延續到2022年，晶片缺貨甚至被認為全年都無法紓緩。

數據上也反應通膨壓力尚未結束─本周公布的中國9月份工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲10.7%，是1995年以來的最高漲幅，其它國家8月份的PPI上漲9.5%，而歐美的PPI也都飆上10%左右，這代表還有物價壓力尚未反應到末端的消費端，通膨壓力仍將持續。

路透在一篇有關全球通膨的報導中，開宗明義就說「從東京的日式牛肉飯到倫敦的炸雞，消費者開始感受到全球經濟中成本飆升帶來的壓力…….」，英國最大的雞肉生產商2 Sisters Group表示，「持續了20年的便宜食品時代正在結束，食品價格漲幅可能高達兩位數」，「用一隻3英鎊(4美元)的雞就能養活一家四口的日子即將結束」。最悲觀的看法則是認為全球將重演上世紀70年代的停滯性通膨。

企業的這些反應與看法，顯示的既是這次通膨是「來真的」，同時也顯示通膨可能會比預期的嚴重，因為造成通膨的諸多因素中，「預期心理」是一個重要因素，而這些話與看法恰恰就是預期心理的反應。

傳統上對付通膨的方式，主要是貨幣政策，以提高利率、收縮資金的緊縮貨幣政策應對；美國聯準會雖然偏向鴿派，但還是提早到11月開始就要縮減購貨規模（縮表），升息也可能明年就啟動。

其它國家則更早啟動─紐西蘭央行10月初已宣布升息 1 碼，是七年來首次升息，同時暗示進一步緊縮以防通膨，新加坡金融管理局（央行）本周也宣布緊縮貨幣政策，韓國則預估11月啟動升息…。

國內央行9月下旬的理監事會議中，維持利率不動，對通膨壓力則視為短期因素；不過，現在是否還能視為「短期因素」恐怕該再斟酌。雖然對今年通膨預售值不到2%，但實際上今年已經有4個月份的通膨超過2%，9月達2.63%，看情勢已難回到1%左右的常態。

展望未來，除了外在的國際因素外，明年起的基本工資調高、公務員加薪等，都會增加通膨壓力；既然台灣經濟成長表現佳，已無維持低利支撐經濟成長的理由了，央行宜儘早出手壓制通膨火苗，待星火燎原後再出手，為時晚矣！

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