韓股跌到熔斷！亞股大逃殺⋯⋯一文看懂美、日、韓、台股市的「熔斷機制」

受到美國華爾街大型投行警告股市恐大幅拉回，加上市場擔憂AI產業是否迎來泡沫化的風險，美股中的AI科技股出現大幅拉回的走勢，也引爆亞股大逃殺！其中日經指數一度下挫破2000點，韓國綜合指數盤中甚至一度跌到「熔斷」，究竟熔斷是什麼意思？台股中是否有熔斷機制？Yahoo奇摩財經編輯室將帶你快速了解股市中的漲跌幅限制以及熔斷機制！。

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美股中的熔斷機制

「熔斷機制」其實就像是保險絲的概念，為了避免股價劇烈波動而導致的盲目跟風，進而引發大規模的投資風險危機，不少交易所都有設置熔斷機制，透過類似「停損點」的概念，讓陷入瘋狂的市場能夠冷靜下來，也讓投資人能夠有時間思考應對的策略。

例如美股的標普 500 指數就有三道關卡，只要觸發以下的條件，股市就會暫停交易：

• 當日下跌 7%，即觸發第一次熔斷，停盤 15 分鐘。

• 當日下跌 13%，即觸發第二次熔斷，停盤 15 分鐘。

• 當日下跌 20%，即觸發第三次熔斷，當日直接休市。

• 但這只限於標普五百指數的下跌做限制，指數的上漲並沒有設限。

相較於指數，美股的個股以及 ETF 就有更多的熔斷規定：

• 個股及 ETF 若在 5 分鐘內漲跌達到 10%，則暫停交易 5-10 分鐘

不只替股票的下跌設警示條件，連上漲的部分也納管。但美股的漲跌幅仍不像指數有直接休市的規定，因此只要暫停交易時間結束後，個股仍能持續漲跌而無停損/停利點概念的限制。

台股上市櫃股票中的熔斷機制

台股上市櫃股票中存在著大家熟悉的「熔而不斷」的當日漲跌幅 10% 限制，也就是所謂的「漲停」與「跌停」概念，就算股價觸及漲停價與跌停價，也不會因此暫停交易或直接休市，而是讓買賣搓合持續停在漲停或跌停的價格，也就是常見的「漲停鎖死」與「跌停鎖死」。

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興櫃股中的熔斷機制

雖然台股市場中的興櫃股本身並沒有漲跌幅限制，但櫃買中心為健全興櫃投資市場的穩定性，設置了更為嚴格的熔斷機制，當交易時間內股票成交均價與前一營業日之成交均價差距達50%(含)以上時，就會暫停該檔興櫃股票交易，直到當日交易時間結束，而這與上市櫃個股的「熔而不斷」並不相同，是直接暫停交易，例如2023年2月時，興櫃股票清淨海（7516）連續兩天一開盤就飆漲，就觸及熔斷機制被暫停交易。

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槓桿型ETF的漲跌幅限制

而近年不少投資人利用ETF投資全球市場，國泰臺灣加權正2（00663L）、群益臺灣加權正2（00685L）、元大台灣50正2（00631L）這類型的「槓桿型ETF」也有漲跌幅限制嗎？

由於台股中有每日 10% 漲跌幅的上限，因此連結台股的槓桿 ETF 的漲跌幅，也就是台股的漲跌幅限制乘上該 ETF 的報酬倍數，以 00631L 為例，白話來說就是元大台灣50（0050）的 2 倍槓桿版本，所以每日兩倍槓桿最多就是漲跌 20%。

在台灣上市發行的國外成分 ETF，例如美股、日股、港股等，股價每天的波動就沒有漲跌幅限制，國外槓桿 ETF 同樣不受限，因此受到日股大跌影響，富邦日本正2（00640L）單日大跌超過 24%，投資人在投資前務必留意相關風險。

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韓股中的熔斷機制

韓國股市的「熔斷機制」同樣是為了防止市場過度恐慌所設置的防範制度，主要分為「市場整體熔斷（Circuit Breaker）」與「臨時停牌（Sidecar）」兩種。

如果以整體熔斷機制來看，韓國綜合股價指數（KOSPI）或KOSDAQ指數只要在單日下跌幅度達到 8%、15%、或 20%，就會分別觸發三級熔斷。前兩級（8%、15%）會暫停所有股票交易 20 分鐘，若跌幅達 20%，則當日直接休市。這套制度自 1998 年亞洲金融風暴後建立，目的就是在市場陷入恐慌時強迫冷靜期。

至於今（5）日盤中觸發的「Sidecar」，則是屬於針對期貨市場的臨時停牌制度。當期貨價格相較於現貨指數下跌（或上漲）達 5% 以上，且持續 1 分鐘，就會暫停期貨與現貨的電腦下單系統 5 分鐘，避免期貨市場過度波動進一步帶動現貨暴跌。這項制度原本是學習自美國股市的防震措施，常在市場短時間劇烈波動時啟動。

因此，今天韓股盤中出現「Sidecar」啟動，代表市場波動已達臨界點，屬於短期防震機制啟動的訊號，也象徵投資人信心出現明顯動搖。

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日股中的熔斷機制

日本股市的「熔斷機制」主要存在於期貨與選擇權市場，屬於一種價格波動範圍（Price Limit）制度，用來抑制極端行情下的暴漲暴跌。現貨市場雖沒有整體性的停盤機制，但透過期貨市場的價格限制，仍能在一定程度上穩定整體盤勢。

以日經225期貨為例，交易所會依據前一個交易日的結算價設定漲跌幅區間，通常約為 ±10% 至 ±15%。當期貨價格波動超出該範圍時，就會觸發暫停交易（Temporary Halt），讓市場參與者有時間冷靜判斷，防止情緒化拋售或追價行為。若波動持續過大，交易所也可臨時擴大價格限制區間，確保市場秩序。

這套制度並非讓市場完全「休市」，而是透過彈性的價格範圍管控，避免短時間內出現非理性劇震。日本交易所（JPX）也會視情況發布相關公告，讓投資人能即時掌握市場風險。

（核稿編輯：劉凱銘）