面板漲價尾聲 外資降評雙虎

考量面板報價漲勢告段落,面板雙虎短期缺乏利多刺激,雙雙啟動降評。圖/本報資料照片
考量面板報價漲勢告段落,面板雙虎短期缺乏利多刺激,雙雙啟動降評。圖/本報資料照片

面板本波好光景恐近尾聲!繼瑞信證券科技產業分析師蘇厚合提出,面板漲價潮於9月告段落後,摩根士丹利證券持相同意見,研判短期並無強力營運催化劑(catalyst),降評面板雙虎友達(2409)、群創(3481),推測合理股價同步下修為13.5元。

友達、群創6日受到外資降評示警驅動,終場分別下挫3.99%與3.85%,收16.85元與13.75元,尤其國際資金再度大賣超友達、群創各6.6萬張與6.5萬張,居個股賣超排行前兩名。

瑞信證券日前率先外資圈提出,正觀察到南韓與大陸電視製造商下半年對TV面板需求下降,主要是因為對總體經濟仍懷抱疑慮,且趁著上半年面板報價較低時,也已經提前啟動拉貨。蘇厚合認為,這樣的情況將導致價格談判變得更辛苦,部分面板製造商為了穩住價格,第三季底或許還得受迫性降低產能利用率。

回顧8月,各尺寸面板報價上揚幅度已較6、7月時明顯縮窄,根據瑞信供應鏈調查,考慮到需求走弱,電視面板9月的單位售價很可能僅較上月持平,不像先前估計那般樂觀,第四季時甚至可能有一些價格優惠。

摩根士丹利證券指出,本波驅動面板報價上揚最主要因素是來自供應端有紀律,接下來淡季來臨也有助抵銷一些價格壓力,另外,儘管2024年面板供應估增2%、面積需求可望因電視尺寸變大而年增8%,供需狀況看似改善,但是考量面板報價漲勢告段落,面板雙虎短期缺乏利多刺激,雙雙啟動降評。

外資估算,友達、群創今年皆無法轉盈,每股淨損2.4元與1.71元,2024年雖然有機會擺脫連年虧損,惟推估的每股稅後純益(EPS)均相當低,分別只有0.3元與0.15元。

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瑞信證券對友達投資評等為「劣於大盤」、推測合理股價13.5元,與摩根士丹利證券相同;群創方面,瑞信、大摩的投資評等都是「中立」。

瑞信證券進一步說明,從供應鏈得到的意見反饋顯示,領導型面板廠商從8、9月就計畫降低產能利用率,比原預期的第四季開始調降要早發生,即整體面板產業的產能利用率將從7、8月的80%以上,下探至第四季的75%左右,儘管此舉可維繫短線面板報價,然蘇厚合強調,這對成本結構、利潤率都是負面影響,且面板製造商經過第三季的損益兩平後,第四季將再度轉為虧損。

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