《電子零件》野村升評欣興 目標價95元

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【時報-台北電】 野村證券科技產業分析師李佳伶指出,經過數周評估,欣興(3037)三鶯S1廠火災影響中長線在可控範圍內,ABF載板長線前景並未有所改變,重新對欣興前景採樂觀看法,將投資評等升為「買進」、推測合理股價估值拉高至95元。

野村證券對ABF產業長期持正向觀點,惟欣興三鶯S1廠10月底遭祝融,野村擔憂傷害高階FCCSP(BT載板)產能,FCBGA產線效率也有下降疑慮,曾短暫將投資評等降為「中立」。事實上,受欣興火災事件影響,外資過去一段時間以來對ABF投資優先度出現轉變,如:花旗環球證券最看好景碩、里昂證券升評南電等,現在欣興終於等到外資圈送暖,外資單日買超8,966張,有望重新引導資金全面布局ABF三雄。

李佳伶經過三周的縝密評估後認為,鑒於與三鶯附近FCBGA廠的群聚綜效,欣興可能將其FCBGA產能擴張到這次也受火災影響的三鶯T2A廠,並藉失火事件改善CSP與FCCSP產品組合。

在FCBGA載板方面,短期而言,雖可能因火災導致一些品質驗證問題,伴隨出貨量波動,不過應該於一、兩個月內就會迅速恢復正常。此外,儘管T2A廠設備維修需要時間,但考量許多新設備交貨等待期長,因此,與購買新設備相比,維修還是比較省時又省錢的作法。

火災之後,欣興建議其FCCSP受影響客戶改用欣興其他CSP、FCCSP廠房,然重新認證通常需要二至三個月時間,鑒於欣興CSP與FCCSP產能在火災後降低,野村研判,欣興將簡化其產品線並專注在高階產品上。

野村研判,火災對欣興第四季至2021年第一季獲利有影響,然從未來六個月後的中長期角度視之,不僅影響程度將大幅縮小,加上欣興可能把這段時間當作重新調整IC載板產能的好機會,向旗下客戶建議,重新介入欣興時機已浮現。

依據外資估算,火災影響將使欣興2020年每股純益落在2.6元左右,但2021年每股純益約介於4.17~5.19元之間,2022年的估值則是5.66~7元之間,顯示得ABF產業上升循環挹注,獲利動能持續強勁。 (新聞來源:工商時報─記者簡威瑟/台北報導)