《電子零件》全年獲利預期提高 大摩調升國巨至735元

【時報-台北電】摩根士丹利證券進行供應鏈調查指出，國巨(2327)基於物流成本、原物料、勞動成本提高，針對大中華市場經銷商的晶片電阻漲價10％，而且調漲過後的價格將比過往更有延續性，因而提高全年獲利預期，並把推測合理股價升至市場最高的735元。

摩根士丹利證券先前未預期晶片電阻價格今年將會調漲，因而沒有將相關貢獻納入財務模型中。國巨本次調升晶片電阻價格，係反映逐漸提高的成本，背景與過去價格上揚循環時期不同，這也代表，接下來將啟動的漲價可望延續更長久時間，亦有助市場更正面解讀漲價對國巨帶來的貢獻。

觀察國巨營運成績單，晶片電阻約占營收17％比重，晶片電阻混合單位售價漲價之後，換算下來，約可提升國巨全年每股純益約2個百分點。

外資上調國巨財務預期後，2021年每股純益提升為39.59元，較前年度增加五成以上，2022年每股純益再進步為44.27元，年增率仍達一成以上。

摩根士丹利證券將國巨推測合理股價估值升至735元，超過高盛、凱基投顧賦予的725與700元，同時宣告，內外資大型研究機構看國巨目標價的共識，自「6」字頭往「700元俱樂部」集結。

摩根大通證券從國巨晶片電阻漲價延伸出來，認為針對經銷商的產品價格調整，向來是觀察下一步價格發展的優良指標，接下來應有機會看到MLCC可望有調升空間（幅度會較晶片電阻小），同時，在國巨對全資經銷商漲價完畢後，也可能接著對直接客戶、外部經銷商啟動漲價。不過，國巨調整價格的關鍵，還是會優先考慮與外部客戶維持良好關係。

回顧國巨先前宣布對大中華經銷商漲價鉭質電容時，高盛證券便研判，國巨可能對更多產品啟動漲價，且強調在商品化MLCC、晶片電阻價格上升趨勢中，國巨就是最大受惠者，預期國巨2020～2022年每股純益年複合成長率高達四成，股東權益報酬率將從2019年的13.2％，加溫至2022年的27％。國巨也是高盛「亞太區優先買進清單」的一員。(新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導)