雙王法說將登場外資唱旺

簡威瑟／台北報導

2025年10月6日週一下午4:10

台積電

光學族群股王大立光、全球晶圓代工龍頭台積電法說會將相繼於9日、16日登場，外資對台積電基本面預期突破天際，2027年每股稅後純益（EPS）預估值衝上百元大關，大摩也率先提出法說會看點；大立光短線受惠iPhone銷售旺季，外資正向看待前景。

儘管近期面臨美國提出晶片製造「五五分」構想等消息干擾，讓市場繃緊神經，卻無礙外資對台積電基本面熱愛，整體而言，台積電憑藉四大利多，是股價穩步走高助力來源，包括:一、外資接連調高目標價，共識區間上移至1,400～1,600元，像是花旗環球、大摩、麥格理證券均調升至區間上緣；二、不僅預估EPS逐年走高，2027年預估值更衝上90～100元以上；三、AI需求不但無虞，還解鎖台積電接下來數年上行空間。四、第四季營運可望超越市場預期。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻搶先列出法說看點，預熱法說行情，包括：一、AI需求持續強勁，台積電是否於第四季至明年第一季重新加速CoWoS產能擴張？二、半導體技術演進已進入「摩爾定律2.0」時代，系統整合重要性將超越單純晶片微縮。台積電能否進一步說明此趨勢對全球半導體供應鏈的影響？三、半導體關稅進展。四、先進製程競爭是否再度升溫？五、2026年與客戶價格協商進展如何？隨匯率趨穩，2026年整體毛利率動能？

外資對台積電法說關注焦點尚包含：明年資本支出計畫、2奈米製程產能規畫、先進製程產能利用率等。

大立光受惠於iPhone新機拉貨效應，9月合併營收62.35億元，月增4％、為近11個月新高。展望後市，大立光經營管理階層預期10月動能與9月相當。

摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出，蘋果供應鏈必須擇優投資，隨iPhone規格升級，光學族群零組件的成長潛力較可期待，尤其大立光受惠未來幾年iPhone鏡頭規格提升，維持「優於大盤」投資評等。外資觀察重心，包括：一、客戶對鏡頭規格升級的速度是否加快？二、智慧機終端銷售狀況看法？三、切入機器人領域發展進度與視覺鏡頭開案增加情況？四、薄型手機（甚至未來折疊機）需要鏡頭更薄，設計與製造難度提升，對大立光單位售價挹注程度？五、可變光圈鏡頭專案新進展？

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大立光10月營收年減5%　估11月動能下滑

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iPhone 17助攻力道減弱？大立光10月營收持平、11月動能恐下滑

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台積電尾盤壓低　台股漲182點收27899點

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《光電股》大立光10月營收寫1年高 11月拉貨動能差一點

【時報記者張漢綺台北報導】大立光(3008)2025年10月合併營收為62.61億元，月增0.41%，年減4.54%，為2024年10月以來單月新高，大立光表示，11月拉貨動能比10月差一點。蘋果iPhone新機上市拉貨動能延續，大立光2025年10月合併營收為62.61億元，月增0.41%，年減4.54%，為2024年10月以來單月新高。就產品別來看，2,000萬畫素以上鏡頭佔大立光10月營收比重10%-20%，1000萬畫素占比50%-60%，800萬畫素佔比約0%～10%，其他約佔30%～40%。大立光2025年前3季併營收為439.29億元，年增7%，營業毛利為225.77億元，年增11%，合併毛利率為51.39%，年增1.94個百分點，營業淨利為172.3億元，年增10%，營業淨利率為39.22%，年增1.27個百分點，稅前盈餘為176.65億元，年減16%，稅後盈餘為145.56億元，年減16%，每股盈餘為109.06元，其中第3季稅後盈餘為70.8億元，季增5.86倍，單季每股盈餘為53.05元。展望第4季，大立光董事長林恩平在日前法說會表示，11月比較差，雖然今

時報資訊・ 2 天前

《台北股市》三大法人砍115億元高檔下車潮投信反手接？

【時報-台北電】台股盤初由高價千金股領銜，盤中再闖28554點新猷，惟高檔風浪大，上沖下洗高低差逾520點，台積電平高後翻黑，獲利下車潮湧現，指數震盪收低218.03點，跌落5日線支撐。短多有降溫跡象，惟短期均線排列仍屬偏多，先以技術性修正視之。今日外資(不含外資自營商)賣超76.3118億元，投信買超28.9586億元，自營商賣超68.407億元，三大法人賣超115.76億元。籌碼面上，昨日三大法人賣超84.75億元，外資今日再加空76.31億元，累計3日調節444.73億元，投信逆勢翻多買超28.95億元，終結連4賣，自營商則出現連2日出脫。美股隔夜由AI股掌多方大旗，四大指數僅道指收黑，台股晨盤在台積電(2330)平新高帶隊下，包括智邦(2345)、台達電(2308)、台光電(2383)等電子權值股聯袂走高，推升集指數一度大漲205.36點、再創歷史新高28554點；惟盤中湧現獲利下車潮，鈍化多頭上攻力道，廣達(2382)、欣興(3037)、光寶科(2301)、鴻海(2317)、南亞科(2408)等扯後腿，台積電翻黑驚險守住1500關，終場加權指數收低218.03點、報281

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啟動「科技黃金走廊」！台積電新廠動工七期生活圈房市熱度升

台積電（2330）中科二期新廠5日基樁工程低調動工，象徵兆元級投資計畫正式啟動！此舉不僅為台中「科技黃金走廊」再添強勁動能，也掀起七期生活圈高端住宅與商辦市場再一波熱潮，吸引聯聚、寶璽、雙橡園、陸府、精銳、豐邑、達麗（6177）等建商積極卡位推案。

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【時報-台北電】弘塑（3131）公布2025年前三季財報，在AI、HPC及先進封裝設備需求強勁帶動下，本業獲利全面攀升，前三季每股稅後純益（EPS）26.19元，改寫歷年同期新高，法人指出，弘塑在台積電與海外晶圓廠擴產周期中具有高度綁定度，特別是在先進製程關鍵設備模組及客製化工程領域需求暢旺，預期今年全年EPS挑戰逾30元，2026年仍將受惠設備需求持續暢旺。弘塑前三季營收43.65億元，年增動能強勁，在客戶先進製程及先進封裝擴產需求帶動下，本業動能全面提升。毛利達17.76億元、毛利率約40.7％，營益率維持高檔，展現高毛利設備供應商的獲利韌性。前三季稅後純益7.65億元，年成長28.79％，今年前三季EPS 26.19元，全年賺三個股本可期。從營運表現觀察，弘塑上半年營運已反映出先進製程訂單持續增強的趨勢；第三季更在大型客戶增加拉貨、擴充先進封裝產能及關鍵製程設備調校需求提升之下，單季EPS跳升至10.4元，季增明顯加速，成為全年獲利向上關鍵動能。法人分析，AI伺服器、CoWoS、Chip-on-Wafer等先進封裝產能持續吃緊，使相關前段製程設備需求大幅攀升，弘塑可望成為主要

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《台北股市》28K失守低基期股成護身符

【時報-台北電】台股5日留下344點下影線並守住月線，惟目前台股專家多對短線行情看法偏保守，建議可逢低介入獲利優異、估值被市場低估的低基期股，包括光學鏡頭龍頭股大立光（3008）及IC設計二哥聯詠（3034）等15檔，有機會逆勢挺升。受到美國科技股大跌衝擊，台股5日跌跌399點或1.42％收在27,717點，28K宣告跌破。富邦投顧董事長陳奕光認為，台股已現四大敗象，包括台積電收1,460元領先大盤摜破月線、櫃買指數盤中跌破季線、新台幣匯價重貶並跌破30.97元、外資單日大賣超575億元。面對波動劇烈的行情，陳奕光及統一投顧董事長黎方國、凱基投顧董事長朱晏民等多位專家看法認為，台股多頭趨勢未變，中長線持續看漲，11月台股盤勢進入震盪以及第三季財報將陸續公告之際，投資人可留意落後的低基期股。上市櫃公司第三季財報陸續出爐，屆時財報將見真章，從已發布財報公司中挑選前三季每股稅後純益（EPS）逾5元，賺超過半個股本、本益比（PE）在20倍以下，低於台股目前逾22倍水準以及股價仍在季線之下等15檔低基期股，預期在獲利的保護傘下，可望成為盤勢震盪的股價護身符。符合上述條件的有華友聯、台表科

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【時報-台北電】來穎（7816）今年在儲能案場出貨認列營收帶動下，營收獲利明顯成長，上半年每股稅後純益2.4元，下半年營運可望持穩。明年日本儲能案場開始出貨，加上消費性電池拉貨回升，2026年營收獲利可望持續成長。來穎前三季合併營收25.29億元，大幅年增89.59％，其中儲能相關業績成長約5倍，是今年主要營運成長動能。獲利表現來看，毛利率略減至12.7％，營業利益約9,294萬元，年成長158％，稅後純益約7,044萬元，年成長171％，每股稅後純益約2.41元。來穎表示，消費性電池今年受關稅影響，客戶第二季起轉趨觀望，衝擊今年出貨表現，而且新台幣兌美元升值，也對於今年的業績有所影響。反觀大功率電池因為儲能案場處於建置期，今年成長動能強勁，整體來看，小功率電池和大功率電池的出貨比重約為1：2。惟關稅大致底定，來穎消費性電池客戶明年恢復拉貨動能，訂單掌握度高，預估小功率電池業績將有10％～20％的成長。至於儲能櫃方面，與台普威合作的30MW儲能案場在今年建置完成，隨著案場建置接近尾聲，第四季營收貢獻會有所下滑。來穎也隨著大客戶拓展日本、澳洲、歐洲、美國等海外市場，目前已經接獲

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《科技》大立光：11月出貨動能收斂

【時報-台北電】大立光10月營收62.61億元，與上月營收持平，但較去年同期衰退5％，寫今年營收新高；前十月累計營收501.9億元，年增5％。展望後市，大立光維持與先前法說會相同看法，預期11月出貨動能將較10月下滑。觀察大立光10月產品營收比重，以1,000萬畫素以上產品占比最高，達50％至60％，2,000萬畫素以上產品占比10％至20％，其他產品占比30％至40％，而800萬畫素產品占比為0％～10％。法人指出，iPhone 17系列自9月中旬開賣後，銷售狀況優於預期，帶動零組件需求增溫，挹注大立光營運；預期隨匯率影響減弱、良率改善、旗艦機種導入更高規格設計，以及未來機身變化帶動終端市場需求，大立光毛利率將自第四季起逐季回升。法人補充，2026年iPhone機種規格持續升級，可望帶來ASP顯著成長，大立光將受惠，加上蘋果首款折疊機預計2026年下半年推出，參考目前三星旗艦折疊手機規格，預估鏡頭數量將達5顆，大立光應是主要供應業者，有望再推升營運動能。大立光董事長林恩平日前表示，整體來看，今年下半年出貨量與去年同期相當。第三季毛利率較第二季下滑主因是匯率影響、良率和外購零件

時報資訊・ 1 天前

台積電：定價以策略導向　與客戶合作提供價值

（中央社記者鍾榮峰台北2025年11月3日電）半導體業者透露晶圓代工龍頭台積電(2330)已通知客戶先進製程漲價，台積電今天回覆記者詢問指出，不評論價格問題，台積電定價策略始終以策略導向，而非以機會導向，會持續與客戶緊密合作以提供價值。台積電今天盤中走勢勁揚，最高觸1520元，漲20元，終場收1510元，漲10元，漲幅0.67%，市值近新台幣39.16兆元。半導體業者日前透露，台積電9月通知客戶5奈米以下先進製程將連續漲價4年，是前所未見情況。此外，台積電將成熟製程的設備與人力轉往先進製程，預期明年成熟製程不排除可能供應短缺。業者認為，台積電在美國亞利桑那州投資龐大，將建置6座晶圓廠、2座先進封裝廠及1座研發中心，總投資金額高達1650億美元，成本壓力加劇，可能是台積電調漲先進製程報價的主因。台積電先前表示，隨著日本熊本和美國亞利桑那州的晶圓廠產能進一步提升，來自海外晶圓廠的利潤稀釋將更為顯著。預期2025年開始的未來5年，由於海外晶圓廠量產對毛利率稀釋在初期的影響約為每年2至3個百分點，到了後期則擴大為3至4個百分點。手機晶片廠聯發科(2454)日前在線上法人說明會中指出，在產能吃緊

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【盤後焦點】台積電漲價題材推升　台股上漲101點創收盤歷史新高

（中央社記者潘智義台北2025年11月3日電）半導體業者傳出台積電先進製程可能連4年調漲，台積電(2330)今天走勢呈現震盪，早盤上漲20元，帶動台股勁揚逾260點，台積電股價中場壓低、尾盤由黑翻紅，帶動加權指數收盤上漲101.24點，以28334.59點再創台股收盤新高點。加權指數終場收在28334.59點，漲101.24點，漲幅0.36%，成交值新台幣5623.03億元。半導體業者近日透露，台積電9月通知客戶5奈米以下先進製程將連續漲價4年，是前所未見情況。此外，台積電將成熟製程的設備與人力轉往先進製程，預期明年成熟製程不排除可能供應短缺。在台積電先進製程可能調漲題材下，股價早盤反彈上漲20元，隨後漲勢收斂至平盤附近震盪，尾盤買盤推升翻紅收在1510元，上漲10元，漲幅0.67%；鴻海(2317)今天收在251.5元，下跌6元，跌幅2.33%；台達電(2308)早盤雖一度重返千元，但賣壓沉重，終場收983元，下跌12元，跌幅1.21%；聯發科(2454)下跌10元，收1300元，跌幅0.76%。市場資金今天轉向落後補漲族群，軍工股再度點火，雷虎(8033)攻上漲停價128.5元，中

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