降息＋旺季行情非投等債前景佳

孫彬訓／台北報導

2025年11月6日週四下午3:10

第四季旺季行情奏效，市場風險偏好也擴散到非投資等級債等固定收益資產。投信法人分析，經濟數據多符合預期、聯準會有機會在年底前連兩次降息支撐，續為年底前行情助攻，但漲多後反覆震盪的可能仍在，首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，看好美國經濟軟著陸及聯準會降息行情。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛蘭．華勒分析，美國經濟成長穩健、消費者持續支出，但有礙於超級核心服務類通膨，即不含住房的核心服務類通膨在8月份仍達3.4％，且近月有彈升趨勢，因此通膨疑慮有機會讓聯準會降息幅度低於預期，預估本波政策利率終點可能高於3.5％、高於市場普遍預期的3％左右。

有企業體質改善、違約率處於低檔兩大利多支持，仍看好非投資等級債前景。台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，在非投資等級債券中，Fallen Angel債券(折翼天使債券)殖利率達6.58％，加上聯準會降息，有利Fallen Angel債券表現，布局上，挑選評等較高、基本面佳、融資需求低之標的。

第一金優選非投債ETF經理人王心妤指出，美國經濟持續穩健，第三季經濟成長率預估達3.8％，衰退可能性低，具備高殖利率優勢的非投資等級債券可望持續受惠降息所帶來的資金行情。不過，降息循環啟動，但中美關稅衝突、移民政策，加上美國政府關門等因素，仍帶來不確定影響。

隨降息後利率有下行空間，也可望帶動債券價格上漲，短天期非投資等級債券ETF正具備進可攻、退可守，適合現階段納入資產配置中。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟認為，在聯準會降息後、放鬆金融管制增加美債市場流動性、數位貨幣納入401K計畫，且推廣以短期國庫券為準備資產的美元穩定幣，以及市場對優質信用債投資需求增加下，維持加碼次順位金融債券比重，將有望受惠利差存續期縮窄的價格上漲。

相關內容

主動式ETF升溫聯博：2026年非投等債重在控違約、選標的

主動式ETF市場持續升溫，針對聯準會政策動向、公債殖利率走勢及非投資等級債投資策略提出最新觀察。聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，在經濟成長放緩但尚未明顯衰退的環境下，債市將進入高波動、低趨勢的震盪期，投資關鍵不在押注方向，而在於風險控管與主動選債能力。

中時財經即時・ 1 天前・發起對話

MoneyDJ新聞 2025-12-17 12:18:46 蕭燕翔發佈即便美國最新公布的就業數據憂喜參半，但金融業界預料，從聯準會最近一次會後聲明，上修明年經濟成長率看來，明年美國帶頭的全球經濟維持穩定增長、小幅通膨的金髮女孩基調，或為最可能情境。而對國內金融業來說，銀行業因已提早預備降息循環進行資產負債調整，多數大型官股與民營銀行多預期，降息影響將是中性偏多，而台美利差縮減的換匯交易(SWAP)雖可能再降，但債市等資本利得仍有補上空間。美國本周最重要的經濟數據出爐，11月非農就業優於預期，但失業率也創下四年新高，金融業界解讀，該紛陳的數據對聯準會點陣圖的預估應該沒有太大影響，明年維持1-2次、每次一碼的降息空間，仍是主流意識。比較值得注意的是，聯準會12月的最新利率決策會議，將明年經濟成長率預估從9月的1.8%上修到2.3%，顯示即便有關稅疑慮，但美國經濟仍維持一定熱度，金融人士也認為，在穩住經濟步調優先的前提下，新任聯準會有可能稍微放寬中期通膨容忍率的區間，讓美國經濟維持金髮女孩的理想情境。在明年降息一到兩次、且經濟軟著陸的基本假設，對今年營運再度登峰的國銀業者，仍是最期待

Moneydj理財網・ 1 小時前・發起對話

成長穩、降息緩非投等債吃香

美國聯準會（Fed）如預期降息1碼至3.5％～3.75％，Fed主席鮑爾表示今年3次降息已使基準利率處於更接近「中性水準」的良好位置，將待經濟數據再決定下一步行動，市場解讀Fed為後續降息按下暫停鍵。投信投顧分析，Fed釋出明年可能暫停降息的訊號，並上調美國經濟成長預期，2026年將迎來成長穩而降息緩的環境，債市投資宜靠攏與經濟成長連動性高、利率敏感度低的美國非投資等級債。

工商時報・ 1 天前・發起對話

《研究報告》成長穩、降息緩非投等債吃香

【時報-台北電】美國聯準會（Fed）如預期降息1碼至3.5％～3.75％，Fed主席鮑爾表示今年3次降息已使基準利率處於更接近「中性水準」的良好位置，將待經濟數據再決定下一步行動，市場解讀Fed為後續降息按下暫停鍵。投信投顧分析，Fed釋出明年可能暫停降息的訊號，並上調美國經濟成長預期，2026年將迎來成長穩而降息緩的環境，債市投資宜靠攏與經濟成長連動性高、利率敏感度低的美國非投資等級債。富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒表示，在大而美法案刺激下，美國經濟明年可能好過今年，因此團隊評估聯準會降息態度將非常審慎，美國的債務負擔與市場對降息預期的變化仍將牽動利率波動，美國非投資等級債存續期間短，受利率波動影響小，且強韌的經濟表現將支撐企業獲利與健康的財務體質，加上仍有7％左右的殖利率水準，將持續吸引資金青睞。聯邦投信指出，即使聯準會降息空間不若先前預期，殖利率將有機會支撐2026年債券穩健報酬。根據統計，目前美國投資等級公司債殖利率約4.8％，相比2021年已大幅提升。雖然信用利差來到15年的相對低點，但穩健的基本面預計將使利差維持在較低區間，在殖利率具誘因下，持續吸引有收益需求

時報資訊・ 1 天前・發起對話

陸港觀盤－陸明年貨幣政策執行積極「反內捲」成改革核心

美國聯準會FOMC會後降息25個基點至3.5％～3.75％，符合市場預期。聯準會同時上調經濟增長預期，失業率維持不變，通膨上升程度預期略減。

工商時報・ 4 天前・發起對話

學者觀點－聯準會12月利率決策之影響與前瞻

2025年12月的聯準會利率決策會議，因為其背後的經濟環境充滿矛盾：通膨仍高於目標，就業市場卻顯示疲態；政府長達六周的停擺導致數據中斷，讓決策者在資訊不完整的情況下必須做出判斷。最終，聯準會選擇降息1碼並結束縮表，啟動短期公債購買計畫。這一系列舉措，既是對當前經濟的回應，也是對未來風險的前瞻性布局。

工商時報・ 1 天前・發起對話

聯準會穩市場、甲骨文財報卻成變數！AI投資疑慮再「突襲」美股

聯準會連續第三次降息，釋出偏鴿利率訊號，一度提振美股風險情緒，但甲骨文財報揭露 AI 資本支出壓力，引發科技股回檔。Fed 政策、AI 投資成本與市場後市成投資人關注焦點。

鉅亨網・ 4 天前・發起對話

美債多頭再拚一把？交易員押注Fed明年再降息兩次

美國公債市場對於聯準會未來降息幅度的爭論，隨著一連串關鍵經濟數據即將公布，正快速升溫。本週將補齊美國政府關門期間造成的數據空窗，包括延後發布的就業與通膨數據；1 月初則還有更多關鍵就業數據登場。這些報告將成為 2026 年開局的重要指標，決定聯準會在連續三次降息後，是否接近結

鉅亨網・ 2 天前・發起對話

市場快訊》所有人都在看鮑爾，但聰明錢已經在布局「哈塞特交易」

本次聯準會如市場預期降息一碼，但會後的討論焦點並未停留在利率決議本身，而是迅速轉向一個更關鍵的問題：下一任主席會是誰？他會如何改寫聯準會的政策框架？當領導層即將更替，現任團隊的展望自然只具短期參考價值。現在所有人都在問同一個問題——哈塞特若上任，美國的利率政策與經濟框架會走向哪裡？對股市的影響

鉅亨網・ 22 小時前・ 1

美股輪動加劇！科技股資金流出、週期股上漲市場下一步怎麼走？

2025 年年末美股呈現輪動行情，AI 概念股受壓，標普 500、羅素 2000 和道瓊指數逆勢上漲。市場關注即將公布的經濟數據及聯準會政策走向，投資者正調整資產配置以迎接 2026 年股市開局。

鉅亨網・ 3 天前・發起對話

操盤心法－AI質疑論升溫台股漲多拉回整理

全球及總經環境解析：美國聯準會意外寬鬆，推升台股創歷史新高，惟市場對AI泡沫疑慮升溫，加權指數創高後拉回整理，短線波動加劇，操作宜採短打策略因應盤勢變化，聚焦基本面題材，包括先進封裝、記憶體、CPO、PCB以及太空資料中心商機的低軌衛星，為短線操作方向。

工商時報・ 10 小時前・發起對話

《美股》收盤速報：博通遭痛宰 AI晶片股血流成河！

【時報-台北電】周五(12月12日)四大指數收黑，標普500、道指失守歷史高點，費半崩跌逾5%，創10月10日來最大跌幅，輝達跌3.27%、超微跌近5%、博通跌11.43%、美光跌近7%、台積電ADR跌逾4%，資金持續從AI股出逃，晶片股慘遭血洗。博通上季業績和本季展望強勁，稱AI晶片營收可望翻倍成長，但警告AI業務佔比擴大恐導致利潤壓縮，繼甲骨文後，再度引爆拋售賣壓。一些聯準會官員表態反對降息，美債息走升，亦給股市帶來壓力。就周線來看，道指漲1.1%、標普500跌0.6%、那指跌1.6%、費半跌3.58%、小型股羅素2000漲1.2%。另，川普透露前央行理事沃許成為新任聯準會主席首選。《華爾街日報》報導，美國總統川普證實聯準會前理事沃許（Kevin Warsh）成為他新任聯準會主席候選名單上的榜首，但哈塞特（Kevin Hassett）也還在賽局中，「我認為這兩位Kevin都很棒，還有幾個人也很出色」。川普並表示，他認為下一任聯準會主席應該就利率決策諮詢總統意見，「我的觀點很有見地，應該被聽見」。博通財務長Kirsten Spears在法說會上表示，我們預估第一財季合併毛利率將較

時報資訊・ 4 天前・ 1

SpaceX明年IPO、Fed三度降息助攻 00910單日漲逾5%重演狂飆行情

近期太空衛星產業最值得矚目的二大消息，一是巨富馬斯克可望在明年中推動 SpaceX 進行 IPO，資金募集與投資火力備受期待，同時也帶動多檔太空衛星股同步飆漲；二是對全體金融市場挹注資金的政策

鉅亨網・ 4 天前・發起對話

《金融》比特幣後市觀察三大指標

【時報-台北電】美國聯準會12月降息1碼符合市場的廣泛預期，幣價短線未跟上股市節奏。未來可能出現的降息步調預估將如何影響比特幣走勢？專家建議鎖定三大關鍵指標，一是流動性指標美國M2廣義貨幣供給量，二是資金成本指標10年期美債殖利率，三是失業率數據。未來降息步調或會走走停停，但流動性與資金成本指標，皆指向有利於加密資產的大方向。台灣加密貨幣交易所HOYA BIT創辦人彭云嫻指出，聯準會主席鮑爾於會中明確表示，目前的利率處於良好的位置，強調不急於在1月繼續降息，一切都要等待更多數據來決定，被外界視為偏鷹發言，無疑是給原本期待快速寬鬆的投資人潑了一盆冷水，導致部分對利率敏感的資金選擇暫時離場觀望，為加密市場短線走勢較為疲軟的主因。彭云嫻分析，股市與幣圈對FOMC會議的解讀邏輯不同，股市反應的是對經濟強韌、AI帶動增長的樂觀預期；而幣圈作為對流動性最敏感的資產，反應通常會有滯後性。鮑爾雖然嘴上說不急，但也預留伏筆，若失業率惡化，聯準會考慮出手干預，為市場設下一道安全網。再者，聯準會提前啟動每月400億美元的短債購買計畫，這是為了預防銀行體系資金吃緊而注入的實質活水，避免歷史重演2023年

時報資訊・ 3 天前・發起對話

聯準會連3降投資如何佈局？這2檔債券ETF有人氣

聯準會連3降息，投資人該如何佈局？本周全球市場聚焦聯準會FOMC會議，經決議本次降息1碼，下調聯邦基準利率至3.5~3.75%區間，符合市場預期，累計今年已降息3碼。國泰投信表示，在債市佈局上，投資人應以追逐債息收益為主要訴求，可優先選擇佈局中長期債券。如今（12）日在投信官網公布最新配息公告的國泰20年美債(00687B)以及月配息機制金融債──國泰10Y+金融債 (00933B)，本次配息最後買進日為12月15日，預計在明(2026)年1月12日發放配息。

中時財經即時・ 4 天前・發起對話

比特幣後市觀察三大指標

美國聯準會12月降息1碼符合市場的廣泛預期，幣價短線未跟上股市節奏。未來可能出現的降息步調預估將如何影響比特幣走勢？專家建議鎖定三大關鍵指標，一是流動性指標美國M2廣義貨幣供給量，二是資金成本指標10年期美債殖利率，三是失業率數據。未來降息步調或會走走停停，但流動性與資金成本指標，皆指向有利於加密資產的大方向。

工商時報・ 3 天前・發起對話

亞洲黃金現貨價盤中續揚0.24%，市場聚焦美國經濟數據

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場週二黃金價格上揚，延續過去五個交易日連續上揚漲勢，因投資人關注本週一系列美國經濟數據，這些數據應該會提供聯準會進一步降息的線索。亞洲黃金現貨價格盤中上揚10.38美元或0.24%，每盎司報4,315.39美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中下跌0.01%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。本週發布的美國經濟數據將在一定程度上填補因政府停擺六週而造成的數據空白。其中延遲公佈的月度就業數據將於週二發布，經濟專家預計11月份的新增就業人數為5萬人，失業率為4.5%，這與勞動力市場疲軟但並未迅速惡化的趨勢相符。此外，週四將公佈消費者通膨數據。摩根士丹利策略分析師Michael Wilson表示，本週美國就業數據的溫和疲軟可能會助長股市的看漲情緒，因為這將增加聯準會進一步降息的可能性。投資者正在等待相關數據的線索，以判斷聯準會在連續三次降息後是否即將結束寬鬆貨幣政策，或者是否必須採取更激進的措施。利率下調通常對黃金有利，因為黃金本身

財訊快報・ 1 天前・發起對話