台股早盤挫近500點摜破月線台積電跳空領跌記憶體齊回檔

工商時報鄭郁平

2025年11月13日週四下午8:25

美國政府結束史上最久的停擺，但由於政府關門使得聯準會缺乏評估利率的相關經濟及就業數據，市場對聯準會12月降息預期降溫，加上AI估值過高擔憂仍餘波盪漾，美股四大指數13日重挫，台股14日也受到拖累，加權指數開低下挫近500點，盤中最低下探27,383點，摜破月均線27,865點，台積電（2330）跌逾2％，失守10月23日前低價位。

族群方面，前波強勢的記憶體族群集體回檔，南亞科下跌近4％，華邦電回檔超過6％，群聯、威剛、旺宏等同步下挫，盤面轉由低基期中小型股表現。

美股13日科技股殺聲隆隆，投資人對未來利率政策的預期轉弱，聯準會12月降息機率跌破50％，加劇主要指數跌勢。市場普遍關注高估值壓力，並評估 AI 資本支出能否如預期轉化為更廣泛的生產力提升。

美股13日大舉下殺，四大指數齊創下一個多月以來最大單日跌幅，其中，道瓊指數下跌797.6點，跌幅1.65％，標普500指數下跌113點，跌幅1.66％，那斯達克指數下跌536點，跌幅2.29％，費半指數下跌263點，跌幅3.72％，台積電ADR下跌2.9％，收282.2美元。

群益投顧指出，美國總統川普簽署臨時資金法案，將政府運作資金延長至1月底，讓美國政府在關門逾43天後重啟，但市場對聯準會12月降息預期轉弱，在美股連續大跌下，外資期現貨市場近期呈現偏空操作，恐影響市場信心，且AI泡沫疑慮升溫，台股短線恐將拉回震盪，建議擇優謹慎保守操作。

統一投顧則分析，美國政府重新開門、台灣10月出口創新高、企業第三季財報成績佳等利多因素有利於台股年底前挑戰新高，然台股連三日28,000點關卡得而復失、外資期貨空單達3萬口之上，並持續獲利了結賣出0050 ETF，恐影響投資人情緒。台股短線高檔震盪，資金朝中小型題材股輪動，待技術指標整理後年底前伺機挑戰新高。

操作上建議以業績題材族群為布局首選，聚焦AI概念股、半導體先進製程相關、材料升級或替代概念股、PCB族群、電力能源相關、成衣製鞋及內需消費等。

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全球複合型債券基金抗波動

聯準會降息預期峰迴路轉，自4月關稅政策宣布以來，債市超過半年以上的上下劇烈震盪，且11月下旬起在聯準會官員陸續暗示降息的可能性後，12月降息機率從不到5成迅速突破80％，但股市仍因市場擔憂估值過高而處於震盪整理，相較之下債券更能受惠降息利多，隨著降息趨勢確立，全球布局的複合型債券基金是因應股市波動的首選之一。

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【時報-台北電】聯準會12月利率決策時點日益接近，外界關心美元走勢，公股銀指出，近期美國公布就業數據不佳加上官員鴿派言論，鞏固聯準會12月降息預期，不過AI產業股票近期漲幅過高過快，引發市場泡沫疑慮，衝擊美國科技股，樂觀氣氛轉趨謹慎，避險買盤支撐美元，預期短期美元走勢呈區間震盪。華南銀行分析，展望2026年，聯準會持續降息，且市場預期川普核心幕僚哈塞特將接管聯準會，政策路徑可能更為鴿派，將使明年上半年美元指數維持偏弱表現。惟下半年隨全球降息循環告終，加上美國期中選舉將至，川普料將鞏固內需並延續AI投資動能，經濟基本面轉強，美元指數有望在2026年下半年築底回升。合庫銀行認為，市場普遍認為由川普選任的新任聯準會主席在利率決策上將更為鴿派，美國貨幣政策將再度轉向寬鬆，相較於澳洲以及日本央行緊縮利率政策下，預期美元指數區間偏弱整理。第一銀行指出，後續關注FOMC會後聲明論調，及川普是否提名目前呼聲最高的首席經濟顧問哈塞特為新任聯準會主席。明年度美元走勢料受聯準會降息步調主導，市場亦將關注聯準會重啟降息後，就業市場提振情形以及通膨是否可控。此外，聯準會新任主席對經濟前景及貨幣政策的看法，

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《盤前掃瞄-國外消息》靜觀聯準會決議；美股觀望收黑

【時報-台北電】國外消息： 1.靜觀聯準會決議，美股觀望收黑聯準會即將做出最新利率決策之前，美股週一(8日)3大指數全數下挫，其中以道瓊跌幅較大。根據CME(芝商所) FedWatch Tool統計，有超過87%的交易員預估，聯準會這次可望降息一碼，剩下近13%則認為利率不會變動，還是在3.75%到4%之間。費半漲1.1%，NVIDIA漲1.7%，盤後大漲2%，主要是川普點頭可以販售H200高階AI晶片給大陸，不過美國要課徵25%的關稅。博通大漲近3%，美媒指出，微軟正在跟博通討論研發特製晶片之事宜。同時，AMD漲1.4%，美光更是大漲超過4%。美股3大指數最新收盤價，道瓊跌215.67點或0.45%，收47739.32點。那斯達克跌32.22點或0.14%，收23545.9點。標普500也跌23.89點或0.35%，收6846.51點。 2.鮑爾鷹派降息對決哈塞特交易，本周Fed決策華爾街擬兩套劇本美國聯準會（Fed）本周發布今年最後一次政策聲明，華爾街擬好兩套劇本，可能形成「鷹派降息」對決「哈塞特交易」的局面，就看市場如何反應。若市場對「鷹派降息」較敏感，預料出現股債走弱及

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【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】周二(12月9日)美股走勢乏力，投資人縮手觀望聯準會的利率決議和預測，以及主席鮑爾會後發表的談話。投資人屏息等待聯準會在周三、今年最後一場會議後發布的利率決定。根據芝商所FedWatch工具，聯邦基金期貨押注聯準會降息25個基點的機率約為87%，高於約一個月前的不到67%。被視為呼聲最高的新任聯準會主席人選、白宮經濟顧問哈塞特表示，進一步降息的空間充足，但如果通膨升高，情況可能出現變化。本周投資人也將關注甲骨文和博通發布的財報。在AI股恐已漲過頭的疑慮籠罩下，投資人對科技業狂舉債投資AI日益感到不安，是近來族群陷入震盪的主要原因之一。周二收盤，道瓊指數跌179.03點或0.38%，報47,560.29點。標普500指數跌6.00點或0.09%，報6,840.51點。那斯達克指數漲30.58點或0.13%，報23,576.49點。費城半導體指數跌2.70點或0.04%，報7,372.51點。摩根大通2026年的費用預測超乎預期。股價下挫4.66%，拖累道指表現相對疲弱。受惠於降息預期，小型股羅素2000指數再創盤中歷史新高，惟終場僅小漲0.2%。

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FED鷹式降息趨勢下環球複合型債券基金優勢增

聯準會降息預期峰迴路轉，自4月關稅政策宣布以來，債市超過半年以上的上下劇烈震盪，且11月下旬起在聯準會官員陸續暗示降息的可能性後，12月降息機率從不到五成迅速突破80%，但股市仍因市場擔憂估值過高而處於震盪整理，相較之下債券更能受惠降息利多，隨著降息趨勢確立，全球布局的複合型債券基金是因應股市波動的首選之一。野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，美國對等關稅引發通膨疑慮，加上美國經濟表現強韌，聯準會並無大幅降息的必要，而是依據經濟數據邊走邊調整的鷹式降息，在這情況下，雖然中長期降息趨勢不變，但這段期間美債殖利率容易因數據與市場情緒出現波動，持有長天期美債的波動度較大，相對看好中短天期債券以及可轉換債券。根據統計，今年以來與股市連動最密切的可轉換債券，因為跟著股市上漲而有超過兩成的漲幅，在各類債券中表現居冠，其次是新興主權債(+13%)與次順位金融債(+7.8%)(資料來源：Bloomberg；日期：2025/10/31)。可轉換債券「進可攻、退可守」的優勢是表現出色的主要原因，在股價上漲時可轉債能參與股票上漲機會，股價下跌時可轉債保有債券價值。若複合型債券基金增加可轉換債券的投資比重

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鴿聲揚 11檔債券ETF人氣旺

近一月市場對於聯準會在12月降息的預期先降後升，不過在整體降息趨勢未改變下，也未澆熄債券市場投資氣氛，在債券ETF方面，觀察規模超過百億元、近一月日均量超過5,000張以上之市場人氣較旺的產品表現，共計有11檔。

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《基金》鴿聲揚 11檔債券ETF人氣旺

【時報-台北電】近一月市場對於聯準會在12月降息的預期先降後升，不過在整體降息趨勢未改變下，也未澆熄債券市場投資氣氛，在債券ETF方面，觀察規模超過百億元、近一月日均量超過5,000張以上之市場人氣較旺的產品表現，共計有11檔。當中以群益優選非投等債（00953B）近一月上漲2.22％表現最佳，利率下行環境中，具備收益優勢且發債企業體質穩健之非投等債仍吸引市場關注。其他上榜產品多為有望在降息環境中兼享資本利得的長天期債券ETF。群益00953B經理人李忠泰表示，現階段經濟無衰退疑慮，發債企業營運表現尚屬健康，財報結果與前瞻指引較前一季略有改善，受益於經濟環境具備韌性以及企業再融資活動回溫，市場也預期明年非投等債違約率將走降，並連續第三年低於長期均值水準，加上非投資級債因具有票息高和低存續期特性，既能滿足投資者對於收益的追求，料將持續吸引資金配置，表現仍值留意。群益ESG投等債20+（00937B）經理人曾盈甄指出，聯準會主席將於明年換人，市場預期接棒人選為鴿派支持者，令美國降息時程與幅度有望增加，將有利於債市表現，其中長天期ESG投等債因基本面維持良好，收益水準仍具吸引力，在降息

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