關稅戰許長泰：美下半年有經濟衰退風險投資債優於股

洪凱音

2025年4月23日週三上午6:30

美國總統川普打關稅戰，不僅引發股、匯、債市恐慌，也讓投資人感到憂慮；摩根投信23日舉辦第2季市場展望說明會，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，未來幾個月內是波動會非常高，目前第2季經濟狀況還可以，要留意的是川普政策發酵後，美國最可能在今年下半年陷入經濟衰退，當經濟震盪之際，許長泰認為，投資策略是「債優於股」，債券等固定收益宜採多元化配置。

有鑑於川普對等關稅風險變數增加，不少投資人認為當前是現金為王的時代，但許長泰認為，即使拉高現金部位，定存最好設定6個月就好，因為下半年可能會出現投資加碼好機會，定存不要綁太久，「錢才不會被卡住」。

許長泰指出，金融市場會率先反應市場可能的變化，舉例來說，美國標普500指數2月中創新高，反映關稅戰利空，4月8日創波段低點，經濟循環表現從指數就可以看出。

許長泰進一步指出，假設美下半年經濟衰退，現在股票市場會持續修正反映，金融市場下半年最佳買點可能浮現；但若川普及時修正政策，美國經濟衰退則可以避免。

儘管現在市場上普遍關注川普對聯準會的態度，許長泰認為，聯準會在做任何決策時，實際上主要會參考的還是經濟數據，因此，對聯準會而言，美國當地的通膨與就業仍是它未來決策的重點。美國3月核心通膨年增為 2.8％，食品通膨年增為3.0％，兩者皆位於30年平均值附近，所以市場一度認為聯準會有可能在今年內降息約4碼。

不過，川普的對等關稅已經導致通膨預期升溫，市場預期聯準會有可能把降息的幅度，從原先的4碼收斂為2碼，而2026年維持不變；可見對等關稅的不確定性，讓聯準會增添決策難度。

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