長榮、陽明、萬海貨櫃航運股能打破景氣循環魔咒？先看這3個重點

貨櫃航運股挺住上週外資狂砍得腥風血雨，後續能不能走出大長多行情，各界拭目以待。

貨櫃航運股陽明、長榮再度榮登台股成交量排行榜前五大，經歷瘋漲與暴跌，打出小W底，股價沉澱一段時間，後市如何看待?

上週台股遭到外資血洗、大賣9百多億元創下歷史新高，不少個股跌得鼻青臉腫，貨櫃航運類股倒是顯得老神在在。每每在指數大跌的時候，就是觀察個股強弱的最好時機，貨櫃航運股2日雖然受到指數從大漲到翻黑拖累，下跌3%至6%，但在上週腥風血雨時能挺得住，顯然與基本面強勢，以及技術面經過整理，有一定關係。

外資上週血洗台股，航運股老神在在

觀察最新運價，2月26日SCFI運價指數2775，相較於1月21日高點2885，累積跌幅為3.8%。法人指出，根據近年歷史經驗，春節前後，季節性修正幅度約17%至27%，今年的3.8%明顯少於近年慣例。根據近年經驗，在除夕前後季節性修正天數介於50至64天，SCFI運價通常會在每年3月下旬見到低點，之後將由淡轉旺。目前自1月21日高點至2月2日已修正36天。

依據英國知名海運諮詢機構德魯里Drewry預估，全球貨櫃航運供給成長率未來四年分別為+ 4.5%、+1.8%、+2.3%、+2.2%；全球貨櫃航運需求成長率則為+10.9%、+5.3%、+4.6%、+4.4%，也就是說，全球貨櫃航運有機會連續四年、每年需求成長率皆超過供給成長率。

海運美國線大漲

2020年全球貨櫃航運由於缺船、缺櫃、塞港，而呈現嚴重的供不應求，若是Drewry預估成真，則往後4年全球貨櫃航運的供不應求將持續下去，貨櫃航運能不能走出大長多行情? 市場拭目以待。

這次全球股市榮景由資金行情推動，也讓不少族群出現基本面行情，尤其不少以往大家眼中的景氣循環股，都打破了景氣循環的慣例，例如科技股中的DRAM類股等，壞了很多年的產業，一旦否極泰來，行情也不會一下子就結束。

貨櫃航運的美國線長約每年一簽，報載美國線長約換約，美西線從1300美元漲到3000美元，美東線從2450美元漲到4000美元，不但提前至3月生效，且一簽就是兩年。

航運處於賣方市場，運價走勢長期仍然偏多

法人解讀，客戶提前簽約，加上接受大幅度漲價，合約從一年延長至兩年，顯示客戶認同航運處於賣方市場，運價走勢長期仍然偏多。

接下來，貨櫃航運將有三個重要觀察點。首先，根據歷史慣例，3月下旬運價見低點後，有機會轉強，一路走高至第三季旺季。

其次，3月下旬將發布2020年第四季財報，長榮及萬海將公布股利，財報表現及現金殖利率行情或可期待。同時陽明第四季財報發布後，每股淨值可望回升至10元以上，有機會恢復信用交易。再來就是5月正式確認美國線長約換約，由於5月中旬將發布第一季財報，法人看好有機會創歷史新高。

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