內外資同步大買 背後原因不只是旺季效應

【解封推升機票價格】

下一個月就要放暑假了，但是如果現在才想要去買機票，很可能是一票難求，又或是機票貴了好幾成，原因是各國陸續疫情解封之後，海外旅遊需求快速增加，國人最愛去的日本、韓國、泰國等亞洲國家，機票都漲了很多，連許多熱愛海外旅遊的老司機，都大喊買不下去了。

【航空雙雄增班因應】

針對暑假旺季供不應求的情況，航空雙雄都祭出新的因應措施；華航(2610)表示，已排定增班50%，並且從六月起陸續開始，七月更加開歐洲線航班。長榮航(2618)則是自五月開始，北美航線每周增加84班，歐洲航線每周增加32班，東南亞航線每周增加140班。業界預估今年航空業的下半年業績會優於上半年，而且業績成長的力道，更有可能延續到明年。

【內外資同步買超】

也就是因為這樣，航空雙雄的股價從五月底開始起漲，漲幅接近20%。法人也紛紛大買，以外資來說，六月份以來(6/1~6/7)買超第一名就是長榮航(2618)，買超張數高達67,323張，華航(2610)則是買超10,108張。而投信六月份以來買超長榮航(2618)合計13,589張，華航(2610)則是買超3,396張。根據我過去的經驗，外資跟投信要同時買超一檔個股，而且還是同步大買的機率並不高，可見航空雙雄這一波真的是法人看好的中長線股。

【油價下跌成本下降】

但是外資及投信會同步大買，背後的原因我認為不只是看好未來業績會持續成長，還有另一個重要的原因，就是油價。有圖有真相，請看附圖一。

圖一、布蘭特原油期貨報價

附圖一是布蘭特原油期貨的報價，我們可以清楚地看到，從去(2022)年6月09日到今(2023)年的6月7日，布蘭特原油期貨的報價從每桶123美元跌到每桶76.95美元，一年的時間跌幅高達37.43%。而原油佔了航空公司成本結構接近60%，因此當原油價格下修，可以想見的是航空公司的淨利會出現提升，在營收成長而且成本下降的情況下，EPS成長的幅度要比營收成長幅度要大，這才應該是法人不顧一切追買的主因，因為法人是看基本面數據來擬定操作策略的。

【短線不建議追高】

然而，華航(2610)目前的股價淨值比已經來到1.9倍，長榮航(2618) 目前的股價淨值比已經來到2.15倍，說實在話，股價短線上有一點漲多，投資朋友目前不一定要去追高。在操作上不妨等股價淨值比降到1.5倍~1.8倍之間再行介入。祝大家投資順利。

表一、航空雙雄比較(以6/7為基準)

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作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。