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鏡論／國安基金的神奇護盤邏輯

鏡報

2025年10月18日週六下午6:30

國安基金已背離護盤初衷，偏離救市宗旨，成了一般投資基金，拚命在股市賺錢，成了超級撈家。圖／鏡週刊

過去大半年來，台北股市持續飆漲，國慶連假前，指數已經漲破2萬7,300點。在此同時，國際貨幣基金與英格蘭銀行，同時發布警訊，強調人工智慧推升股價熱潮，已逼近當年網路泡沫時期水準，全球股市可能重跌修正。

就在這個關口上，國安基金管理委員會舉行例行會議，決定繼續護盤，暫不退場。不退場原因包括：台美對等關稅談判，以及232條款調查結果尚未定案；國際資金寬鬆導致金融資產上漲；通膨及地緣政治衝突升高等不確定因素。

簡而言之，現在股市走超級大多頭牛市榮景行情，但前途多舛，隨時會出事。照國安基金護盤心法，現在應該把拳頭收回來，鈔票銀彈準備充足，盤馬拉弓，蓄勢待發，一旦出事，馬上進場護盤。誰知道，國安基金竟然東拉西扯，講一堆道理，說是未來很可能出事，所以，現在不能把資金拉回來，還要把資金泡在股市裡。這，到底是什麼碗糕護盤神邏輯？

《國家金融安定基金設置及管理條例》第八條條文指出：「因國內、外重大事件、國際資金大幅移動，顯著影響民眾信心，致資本市場及其他金融市場，有失序或有損及國家安定之虞時…」國安基金才出手入市。亦即，出事之後，才進場救援。還沒出事，就該收攏資金，準備出事時才進場。

《國家金融安定基金設置及管理條例》第11條條文指出：「國安基金於達成安定金融市場任務後…操作標的應適時予以處理。」那意思是說，一旦股市安定了，就該賣掉所投資股票，乖乖出場。

國安基金自今年4月9日，進場護盤以來，到九月底，已經丟入122億5千萬元，投資報酬率逼近3成。10月以來，股市超級繁榮，持續大漲，國安基金竟繼續進場「護盤」，又丟進去40億元。

自進場護盤以來，集中市場交易指數上漲超過一萬點，國安基金帳面獲利超過36億元。這國安基金，已經背離「護盤」初衷，偏離「救市」宗旨，成了一般投資基金，拚命在股市賺錢，成了超級撈家。

無論就立身安命法律說事，還是以護盤基本原則論理，只要股市順當，國安基金就不該在裡頭攪和。上星期國安基金例會，牽拖一堆理由，說的都是未發生之事。歹事未生，股災未至，國安基金護什麼盤？

《國安基金設置條例》第八條，所指稱「資本市場及其他金融市場，有失序或有損及國家安定之虞」狀況，目前並未發生。因此，國安基金就應該老老實實，趕緊從股市抽身，先退場再說，等出事時再進場護盤。

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