【鏡評】股市泡沫滿天飛

鏡週刊
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推升台股的錢潮並沒有退去的跡象,台股上漲的資金行情水位還在上升,看起來是漲潮現象,並不是泡沫。
推升台股的錢潮並沒有退去的跡象,台股上漲的資金行情水位還在上升,看起來是漲潮現象,並不是泡沫。

上週股票市場狂漲,台灣股市天天都在挑戰4000億元的成交量,投資人心中浮出一個大問號:「泡沫真的來了嗎?」美國聯準會浮濫印鈔票,泡沫破滅的恐懼深印人心,大家都擔心成為接到最後一棒的老鼠。

先說答案,不對,股票市場沒有神,沒有標準答案,那些在強勢多頭市場總能猜對、說什麼漲什麼的「老師」,送學生上天堂的爽快只是一時迷幻,最終一定會在最高點把學生集體帶下地獄。在熱烈漲勢中,對神準的老師、股市名嘴都得保持冷靜的距離,這是所有投資人都必須謹記在心的警語。

現在的股市當然有泡沫現象,最具代表性的就是特斯拉,特斯拉股價很有最後一波的味道,股市術語叫做「邪惡第五波的軋空行情」。它車子賣得好是事實,但是股價從去年初至今已經暴漲了十倍,1月7日收盤後公司總市值達到7735.25億美元,超越了社群媒體的霸主臉書,而執行長馬斯克的財富淨值超過1850億美元,也超越了電商龍頭亞馬遜的貝佐斯,成為全球首富。

特斯拉泡沫訊號之一,是長期的空頭之一,加拿大皇家銀行分析師在1月7日發布報告認錯,其次,12月下旬市場藉著Apple汽車即將問世的消息,誇大蘋果對特斯拉的衝擊,又吸引大量空頭部位,這批「空軍」集體棄械投降,加上特斯拉選入史坦普指數成分股的被動性買盤,促成馬斯克成為全球首富,也同時確認了特斯拉的泡沫。

我們無意也沒有能力預測特斯拉股價何時會暴跌,但我們知道的是,去年賣50萬輛、今年可能賣到100萬輛的電動車公司,市值超過擁十億用戶的臉書,實在搞過頭了,就算是矽谷那群不看公司獲利、已經在特斯拉股票大賺的新創富豪,也會逐漸獲利了結。類似特斯拉的美國上市公司很多,限於篇幅就不逐一點名了,手中有這些「科幻股」的讀者都是高手,不需我們費力囉唆。

相較之下,台股並沒有特斯拉現象,護國神山台積電上週的急漲當然不正常,漲多了也一定會回檔,不過一天5萬張的成交量沒有失控,也還在合理的本益比等估值模型的區間內。

許多投資人擔心4000億元的成交量太高,但我們注意到,美國在11月之後,大量資金從定存(M2)解約轉成現金(M1),美元的貨幣供給額M1突然暴增了一兆二千多億美元,其中只要有100億美元跑來台灣,台股就會一天增加上千億元的成交量,推升台股的錢潮並沒有退去的跡象,台股上漲的資金行情水位還在上升,看起來是漲潮現象,並不是泡沫。

送走驚心動魄的2020年,我們可能得準備更大顆的心臟來迎接2021年,泡沫四處都是,沒有泡沫的也會跟著震盪,這是人類未曾有過的經驗,只能邊走邊看了。


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