〈鉅亨買基金展望〉AI投資循環成新支撐 「鉅亨買基金」解析全球股債配置將為AI 時代新敍事
展望今 (2026) 年首季，基金平台「鉅亨買基金」今 (15) 日指出，儘管已開發國家成長放緩，但美國 AI 資本支出、歐洲戰略投資與日本企業治理改革，正形成新的經濟支撐，市場焦點已從「是否衰退」轉向「成長來源是否具延續性」，而 AI 所帶動的生產力提升與投資循環，正成為穿越景氣波動的重要主線，也讓債市進入由「貨幣政策」走向「生產力新常態」的轉折期，「降息不等於殖利率全面下跌」將是 AI 時代的利率新敍事。
鉅亨買基金投資研究部主管羅瑤庭表示，從全球流動性觀察，主要央行雖名義上縮表，但實際加總的資產負債表仍呈擴張，全球金融體系並未出現全面緊縮，大語言模型的運算與思考能力仍快速進化，顯示過去數年的 AI 資本投入並非打水漂，而為未來生產力的大幅提升鋪路，最終將轉化為企業獲利成長與整體經濟成長，在利率方面，市場正由「貨幣政策主導」轉向「生產力新常態」，美國長天期公債殖利率未來出現反轉向上走勢的可能性大增。
美國方面，因 AI 使用量呈現爆炸性成長，帶動雲端、半導體與資料中心的實體投資需求。羅瑤庭指出，只要 AI 能持續推升生產力，即使政府債務偏高，美國名目 GDP 仍有機會跑贏利息成本，支撐美股中長期表現，歐洲則呈現「短期疲弱、結構調整啟動」的雙軌格局，在歐洲央行具備寬鬆空間、政府投資加碼下，投資動能正逐步修復。
在日本方面，儘管升息議題干擾市場情緒，但歷史數據顯示，出口動能才是驅動日股的核心，企業治理改革也讓日本股市體質更為紮實。
從區域配置來看，羅瑤庭認為 AI 投資的直接受惠者仍以亞洲最為明確，日本、南韓與台灣在半導體、伺服器與關鍵零組件供應鏈中占據核心地位，製造循環有望領先其他新興市場回溫，台灣優勢不只在技術，更在於完整供應鏈與量產能力，能實質承接全球 AI 資本支出，在出口與投資帶動下，台灣經濟基本面相對穩健，企業獲利成長動能具延續性。
不過，羅瑤庭也提醒，新興市場表現明顯分化，巴西長期結構仍偏向傳統產業，即使評價偏低，投資吸引力有限；中國則同時面臨房市低迷與出口基數過高的雙重壓力，相較之下，印度內需與投資同步擴張，通膨壓力降溫，也為央行降息創造空間，成為新興市場中相對具成長質量的選項。
在債市配置上，羅瑤庭指出，市場正由「貨幣政策主導」轉向「生產力新常態」的關鍵階段，短端利率方面，市場對哈賽特接任聯準會 (Fed) 主席的預期升溫，若延續以生產力為核心的政策思維，短端利率仍具下行空間；但 AI 投資週期帶動名目成長，使長天期公債殖利率重返過去低檔水準，在此環境下，長天期公債的利率敏感度反而成為風險來源，穩健型投資人應將重點放在存續期間控管與票息收益。
在信用債與新興市場債方面，結構性投資機會正逐步浮現，美國非投資等級債發行量雖上升，但整體評級結構仍維持健康，在經濟未陷入衰退的情境下，高收益債利差可望維持低檔震盪，成為穩定收益來源。相較之下，前緣市場債具備較高風險溢酬、且與全球市場連動性低，更有機會提供優於傳統新興市場債的風險調整後報酬。
羅瑤庭總結指出，今年投資的關鍵在於緊扣 AI 長線趨勢，搭配區域精選與多元收益配置，才能在低成長、高波動環境中，提升投資組合的韌性與報酬品質。
※免責聲明：文中所提的個股、基金、期貨商品內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
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