《金融》瑞銀CIO:油價短壓仍在 價格得看「它」臉色

【時報記者任珮云台北報導】經濟衰退風險籠罩環球市場,布倫特油價近日跌破84美元,重回1月以來低點(昨日收報86.2美元),本月初至今調整約10%。由於投資者避險情緒高漲、美元走強和總體不確定性高企,瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)表示,油價短期內仍然承壓,而只有石油輸出國組織及聯盟(OPEC+)減產,才有望短時間內提振油價。

儘管經合組織(OECD)石油庫存(含行業和政府)年初迄今下降1.63億桶,目前處於2004年以來的低點,但石油市場情緒非常消極,油價迅速調整的同時,美國和歐洲激進收緊貨幣政策,投資者紛紛避險。這種不確定性促使許多石油市場參與者減少持倉,以至少保住年初至今的正回報。

與此同時,美元和油價最近幾周走勢背道而馳。一方面,作為避險資產的美元受益於市場不確定性。另一方面,市場擔心經濟衰退,石油需求減少且供應改善,油價因而受挫。由於美元走強,但對於自身貨幣與美元無關的消費國來說,它們未能享受油價下跌帶來的好處。

瑞銀對石油仍然保持積極的看法,但短期價格取決於OPEC+。如果OPEC+不減少市場供應,油價將面臨下行壓力。雖然成員國下周三(10月5日)召開會議,但如果有必要,沙特阿拉伯能源部長可以在下周三前提前開會。

由於許多OPEC +成員國產量已低於其協定配額,實際減產量最終很可能低於目標。因此,要終止油價的消極勢頭及建立較強的價格底部,沙特可能需要自願額外減產。瑞銀認為OPEC+應在未來數天宣布減產至少50萬桶/日。

另外,瑞銀彭博CMCI大宗商品指數月初至今下跌6%左右,重回1月時的水平。除了黃金,瑞銀繼續看好大宗商品,未來6至12個月潛在回報達到中雙位數。值得注意的是,此資產類別為傳統的股債組合提供多元化的優點,建議投資者主動管理大宗商品布局,包括偏好較長期的布倫特石油合約,以及賣出石油、銅、鋁及鉑價格的下行風險。