《金融》無畏A股邁入熊市，言起投資H1繳出15%正報酬佳績

【時報-台北電】今年第二季以來，中國股匯市出現重挫，A股跌幅逾2成，已邁入熊市，言起投資卻繳出今年上半年絕對收益15%的優異成績，並且接連獲得「2018英華獎中國私募基金50強」、「2018中國最佳私募證券投資基金經理TOP 50」等多項重量級獎項的肯定，表現傑出。

言起投資總經理言程序表示，言起投資2014至2018年每年年化收益率都超過15%，主要歸功於大類資產配置及股價評價策略的運用，把資產靈活分散配置在股票、債券、商品上，並善用避險工具，以降低市場波動風險。這是來自於全球最大避險基金橋水的核心精神，今年許多採取股票單一策略的境內基金將全部的資產都配置在股票上，碰到股市下跌，基金績效大受影響，這就是單一資產無法規避風險的盲點。

言程序指出，言起一直對市場保持敬畏之心，只考慮如何在市場「活著」，不對未來的行情做預測，只專注做好對策，「少犯錯」是在目前的行情下言起還能創造優異績效的原因，也是言起企業精神「寧走十步遙，莫行一步險」的最佳實踐，同時兼顧趨勢及價值投資，追求絕對收益，才能獲得諸多獎項的肯定。

今年是全球股市多頭第9年，金融市場震盪加劇，先是2月初美股在4天內兩度暴跌千點，引發全球股災，之後又有中美貿易戰開打，以及阿根廷、土耳其匯率劇貶的貨幣危機，言程序在去年底就預見今年的市場將變動極大，他認為要有「巴菲特價值投資的耐性，索羅斯擇時避險的投機」來應對，反應在操作上就是增加持股部位，也要提高避險部位，以不變應萬變，謀定而後定。

MSCI今年6月首度納入A股、9月再度調升A股權重，外資無畏A股空頭，今年持續匯入資金，前七月累計淨流入資金高達1700億人民幣，逢低布局績優龍頭股，同期間A股成交量大舉萎縮、散戶撤出股市，這是人棄我取、價值投資的具體展現。「A股創新低，要發現價值，適度布局；美股創新高，要居高思危，適度獲利了結！」言程序提醒投資人。

泡沫破滅前會不斷放大，多頭泡沫何時破滅難以預測，但可以事先做好對策。言程序表示，現階段言起的投資策略是提高股票尤其是A股的比例，同時增加避險的額度，以因應市場的波動風險，耐心等待A股下一波大行情再起。