《金融》台股總市值占GDP達264% 陳(沖)示警籲留意

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【時報記者林資傑台北報導】前行政院長、新世代金融基金會董事長陳(沖)認為,近年來量化寬鬆推動資產飆升,野村證券團隊根據指標發出預警,央行基於本能回應,均屬有憑有據。要注意的是台股指數總市值占GDP比例已達264%,若扣除境外公司市值恐成世界第一,是否為股市警訊宜謙卑以對。

陳(沖)今(5)日發表「無則加勉,何須回嗆」一文,指出若有一件事,全球僅有5國入圍,分別是美國、日本、德國、荷蘭及台灣,是該高興還是沮喪需看事件性質。基本上,能與4個先進國家並列,至少都應該算是國際社會的重視。

陳(沖)指出,野村證券經濟研究團隊日前依據風險模型,指出台灣在內的5個國家未來3年內最容易發生金融危機,央行隔日發布聲明表示不認同,媒體稱之為「回嗆」。他認為,這種能理性討論的議題用不著稱為回嗆,且事關民眾信心,用太多學術名詞無助大眾對核心問題的瞭解。

對於什麼是金融危機(appear vulnerable),陳(沖)指出摩根大通銀行董事長Jamie Dimon曾有妙解,表示就是「每5至7年會發生的那檔事」,為符合經濟學家看法的白話文版。野村認為依其指標,1990年迄今全球發生53次危機,若金融界朋友沒有強烈感覺,即可見大家對金融危機的定義看法並不一致,央行不認同野村團隊觀點算有點各說各話。

陳(沖)表示,野村團隊的模型命名Cassandra,源自希臘神話預言神準但沒人愛聽的先知,可看出野村對此模型的自信或自負。但野村也坦言模型準確率為66%,準不準見仁見智,但作為警訊或預警指標倒也無妨,有則改之,無則加勉。

陳(沖)認為,真正問題是萬一發生金融危機「能不能挺得住」。若以所謂「最後一道防線」的國際貨幣基金(IMF)來看,任何國家若發生嚴重國際收支問題,萬不得已就會尋求IMF金援,國人印象較鮮明的應是1997年亞洲金融危機及2008年世界金融海嘯。

陳(沖)表示,他1997年時任財政部金融局長、2008年臨危接掌金管會,2次都「有幸」躬逢其盛,當時情況緊急、處理上需要細膩布局,台灣心知肚明因非IMF會員,絕不能有絲毫差錯。因此台灣對金融危機是沒有最後一道防線的,比欠缺疫苗還麻煩。

陳(沖)認為,台灣對金融危機沒有IMF的最後一道防線,因此事前的謙卑、預防、超前部署尤為重要,沒有自大的本錢。對內要強化金融機構體質,維持市場正常運作,杜絕各種弊端,如1997年前2年,便致力拆除金融事故引信,重建民眾信心,就是一例。

至於對外則要阻撓(discourage)國際炒手的覬覦,陳(沖)指出,政府常搬出5600億美元的外匯存底及低外債,展示國力。事實上國家大,外匯存底多不足為奇,台灣無論人均外匯或整體存底,世界排名都在前5名,國人自有可驕傲之處。

陳(沖)指出,近年來舉世量化寬鬆推動資產飆升,野村根據指標發出預警,央行也基於本能回應,均屬有根有據。但要注意得是,台股指數總市值占GDP比例已高達264%,若扣除境外公司市值恐是世界第一,這是否為股市警訊,當局宜謙卑以對。