《金融》凱基Q1全球展望 留意M.A.K.E布局

【時報記者張佳琪台北報導】凱基銀行發布2026年投資展望，今年第一季建議「股六債四」進行資產配置，看好AI供應鏈的美國、中國、日韓台市場；同時，聚焦產業輪動機會，如科技、工業、醫療健護、電力等產業。債券方面認應配置中短天期債種，以美國非投資等級債做為核心配置。至於外幣投資，看好歐元、澳幣升值潛力，亞洲貨幣則呈現震盪走升格局。凱基銀行指出，投資人可由產業面、政策面、市場數據面掌握核心M.A.K.E 四大關鍵因子策略，提前因應變化並布局資產。

M.A.K.E 四大關鍵因子的M指的是2026年川普將延續「使美國再次偉大」的精神（MAGA）。更著重對美國選民「有感」的措施。川普並將強化對戰略資源，例如：稀土、石油、銅等的掌控力，預期原物料及避險資產將具備表現機會。

A指的是AI．凱基銀行表示， AI發展持續演進強化基本面，成為2026年股市表現的核心驅動力，將從各家AI模型對GPU、TPU所帶來的「算力」需求激增，延伸至支撐穩定高效運轉所必需的「電力」，再到企業能夠將 AI 穩定導入生產流程的「營運力」，形成全球競逐的強盛「國力」，最後走向相互競合的生態系，帶動實質生產力和價值。另外，針對市場對AI泡沫化的疑慮，凱基銀行建議可透過2項指標觀察，由AI 驅動的資本支出與自由現金流的比例，以及 S&P 500 的預期本益比，兩者目前皆與科網泡沫時期（1995年至2001年）仍有顯著差距。凱基銀行認為AI為主的科技與電力相關的公用事業將是2026年相對看好的板塊。

K指的是K型經濟深化。根據Moody's報告，美國前10%高收入家庭目前貢獻了全美近50%的消費支出，這股由資產增值帶來的「財富效果」成為支撐經濟韌性的核心。儘管勞動力市場面臨結構性放緩，但高所得族群財富效果的積累，部分抵銷了低所得族群因通膨及薪資停滯而放緩的購買力。凱基銀行表示，川普今年仍有意維持資金寬鬆環境下，美國民眾的消費與投資支出預料將保持一定動能，且受惠於美國經濟相較其他國家更具韌性，上行走勢有望延續，因此將看好美國市場表現。

E是指Easing，美中政策寬鬆延續，緩解AI資本支出擴張。凱基銀行認為2026年儘管歐洲、澳洲、日本等部分央行降息週期步入尾聲或已啟動升息，但全球最大流動性來源美國聯準會（Fed）仍維持寬鬆基調，且隨著Fed主席即將換屆，市場普遍預期新任主席將更偏鴿派，降息預期將續支撐今年債市表現。

另外，中國作為全球第二大經濟體，為加速推進新質生產力與科技轉型，其貨幣及財政政策愈趨積極，預計透過降準、降息及購債的操作釋放流動性。凱基銀行表示，在中美兩大經濟體同步寬鬆的背景下，全球資金流動性將保持充裕，利率下行也有助企業降低融資成本，緩解AI高額資本支出所帶來的金流壓力。